天山铝业机构调研纪要

天山铝业机构调研报告 调研日期:2023-10-27 天山铝业集团股份有限公司成立于2004年,是一家拥有完整一体化铝产业链优势的综合性铝生产、制造和销售的大型企业。公司业务涵盖铝土矿、氧化铝、阳极碳素、发电、电解铝、高纯铝、动力电池铝箔、铝深加工等生产环节。在新疆石河子国家级经济技术开发区和新疆阿克苏地区阿拉尔市国家级经济开发区,公司已建成了多个生产线,包括120万吨电解铝生产线、6万吨高纯铝生产线、4万吨高纯铝生产线、30万吨动力电池铝箔坯料生产线和配套的发电机组、预焙阳极生产线等。此外,公司在广西靖西市和江苏江阴市也建有生产线。2021年1月,天山铝业获批成为第一批符合新版《铝行业规范 条件》的铝业企业,是目前国内具有合规产能单厂规模第二大的公司,位列2021年中国民营企业500强第418位。公司在国内铝行业具有重要的地位,被誉为中国铝行业的“排头兵”。 2023-10-27 副总经理李亚洲,副总经理、董事会秘书周建良 2023-10-272023-10-27 上海市浦东新区张杨路2389弄3号普 业绩说明会,电话会议 洛斯大厦9层公司会议室 红杉资本 产业基金 - 博时基金HaoCapitalManagementLtd 基金管理公司其它 -- 九泰基金 基金管理公司 - 爱建证券 证券公司 - 静瑞私募(上海)有限公司 - - 华宝信托 信托公司 - 金股证券投资咨询 证券投资咨询公司 - 西藏青骊资管 资产管理公司 - 东证融汇证券资管 资产管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 海南鸿盛私募 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 上海大智慧 其它 - 广东邦政资管 资产管理公司 - 东莞证券 证券公司 - 中科沃土基金 基金管理公司 - 上海贵源投资 投资公司 - 国信弘盛创业投资 基金管理公司 - 青榕资管 其它 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 太平洋证券 证券公司 - 上海世诚资管 投资公司 - 蜂巢基金 基金管理公司 - 广州睿融私募 基金管理公司 - 中信建投基金 基金管理公司 - 国寿安保基金 基金管理公司 - 中信里昂证券 证券公司 - 阳光资管 保险资产管理公司 - 中邮人寿 寿险公司 - 众安在线财险 - - 太平资管 保险资产管理公司 - 上海瓴仁私募 基金管理公司 - 工银国际 证券公司 - 杭州城投资本集团 投资公司 - 杭银理财 其它金融公司 - 上海正心谷实业 其它 - 上海秋晟资管 资产管理公司 - 上海冲积资管 资产管理公司 - 上海瞰道资管 资产管理公司 - 上海牛乎资管 资产管理公司 - 上海杭贵资管 - - 上海天猊资管 投资公司 - 润晖资管香港公司 - - 上海古木资管 - - 上海甬兴证券资管 资产管理公司 - 天风(上海)证券资管 资产管理公司 - 北京东方引擎资管 - - 中金公司 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 花旗环球金融亚洲公司 证券公司 - 中信建投期货 期货经纪公司 - 金信基金 基金管理公司 - 广州金域投资 投资公司 - 上海国理投资 投资公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 鸿运私募基金 - - 中泰证券 证券公司 - 中国银河证券 证券公司 - 摩根基金(中国) - - 中航信托 信托公司 - 苏州龙远资管 - - 国盛证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 华泰证券(上海)资管 资产管理公司 - 首创证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 华金证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 瑞银证券 证券公司 - 上海骐书资管 - - 上海证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 海通国际证券 证券公司 - 甬兴证券 证券公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 青岛金光紫金股权投资基金 投资公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 华西证券 证券公司 - 海南恒立私募 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 深圳市华安合鑫私募 资产管理公司 - 中天国富证券 证券公司 - 南京望岳资管 - - 深圳市杉树资管 资产管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 北京源阖投资基金 基金管理公司 - 南京证券 证券公司 - 香港横华怡泰基金 - - 国信证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 南方基金 基金管理公司 - 深圳市前海铂悦资管 - - 中金基金 基金管理公司 - 西南证券 证券公司 - 北京泓澄资管 投资公司 - 深圳市远望角资管 投资公司 - 深圳市四海圆通投资 - - 共青城容光资管 - - 杭州正鑫私募 基金管理公司 - 大连万林进出口有限公司 其它 - 张家港高竹私募 基金管理公司 - 一、公司基本情况介绍 2023年前三季度,公司实现营收223.44亿元,实现归母净利润16.37亿元,扣除经常性损益的归母净利润13.29亿元。从单 季度表现看,公司今年第三季度实现营业收入75.48亿元,同比基本持平,实现归母净利润6.18亿元,同比增长53.61%,环比二季度增长19.39%;实现扣非后归母净利润5.99亿元,同比增长51.36%,环比增长43.58%。 从上述数据可以看出,公司第三季度的业绩同环比均实现了较大幅度的增长,今年以来的业绩逐季改善,这主要归功于铝价的稳步上行以及成本端的逐步下降。一方面,随着国内电解铝建成产能接近天花板,行业供需格局明显好转,使得行业盈利总体改善,另一方面,得益于新疆区位优势以及公司一体化的布局,生产成本持续保持竞争力,经营情况稳中向好。报告期,各板块产量符合预期。 二、公司管理层回答问题 1.注意到最近新疆准东地区对电解铝迁入有一些优惠政策,也公示了信发置换55万吨产能的公告,请问公司对剩余20万吨未建产能有什么打算吗? 答:公司注意到了相关公告,信发的产能置换给公司解决剩余20万吨未建产能提供了很好的参考。我们正在积极与政府相关部门沟通,希望也能通过类似的途径把剩余20万吨未建产能落地,如有进一步的计划,公司会及时和市场交流。 2.三季度以来氧化铝价格有所上涨,请问公司广西氧化铝的产能是否满产,盈利情况如何? 答:公司在广西靖西建有250万吨氧化铝产能,当前处于满负荷生产状态。三季度以来,由于云南地区电解铝复产以及国产铝土矿供应紧 张等因素,氧化铝价格有所上升,使得公司氧化铝板块盈利提升。就氧化铝成本而言,第三季度环比第二季度变动不大,美元强势使公司进口铝土矿成本有所上升。 3.请问公司印尼项目的进展情况? 答:关于印尼铝土矿项目,收购协议于今年初签署了,目前国内ODI审批已经完成,预计近期可以完成交割。印尼氧化铝一期100万吨项目正在做前期的准备工作,包括环评、征地、国内审批等,争取早日开工建设。 4.请问公司第三季度电解铝成本变化情况? 答:公司第三季度电解铝完全成本呈现稳中有降的趋势,环比二季度下降了500多元/吨左右,主要是由于预焙阳极成本的下降,电力和氧化铝成本变动不大。 5.请问公司收购了天足投资之后,专用铁路线的建设进展情况,能降低多少成本? 答:预计今年底可以完成铁路专用线的建设,建成通车后公司主要的原材料氧化铝、煤炭、阳极碳素以及产成品铝锭将主要通过铁路运输 ,所有货物的装卸在厂内即可完成,提高效率的同时降低运输成本,进一步夯实公司成本优势。同时,也可大幅减少汽运产生的污染物排放,降低物资调运能耗,更加绿色环保。 6.公司今年高纯铝的销售情况如何,出口问题什么时候可以解决? 答:今年以来,由于受到出口关税政策的影响,公司高纯铝销量有所下滑,我们正在与政府相关部门积极沟通,预计年内可以解决并恢复正常出口。目前高纯铝积累了一些库存,其中包括电解铝未实现的利润,等高纯铝销售恢复常态后,预计可以进一步增厚公司的利润。 7.广西铝土矿的开采进度?未来铝土矿端的资源保障情况如何? 答:广西铝土矿正在办理采矿权证,预计今年底明年初可以完成,在取得采矿权证后,公司就会着手选矿厂的建造,推进自有矿的开采。除了在广西和印尼拥有铝土矿权外,公司还计划在全球其他资源丰富的地区寻找优质铝土矿资源,进一步提升铝土矿的自供比例,增强一体化优势。 8.如果未来20万吨电解铝指标可以落地,电力方面公司如何保障? 答:未来公司会提升新能源电力的使用比例,通过自建或者与相关企业合作共建的方式建造光伏电站,构建源网荷储一体化的能源体系。近期我们注意到,新疆兵团政府成立了中新建电力集团有限责任公司,该企业由兵团国资委、第七师国有资本投资运营集团有限公司、新疆天富集团有限责任公司共同出资组建。未来该企业会以市场化方式加快推进兵团新能源项目建设,积极推进兵团辖区电力资源高质量运营,为公司已建成产能及新产能落地提供绿色的电力保障。 9.请问公司电池铝箔项目的进展情况? 答:公司电池铝箔项目顺利推进。江阴2万吨技改项目生产情况稳定,20万吨新建项目已有6台箔轧机安装完毕,目前已进入带料调试阶段,另有10台箔轧机正在安装;在新疆配套的30万吨坯料项目已有10台铸轧机完成安装并进入调试阶段,另有2台冷轧机正在同步安 装中,预计年内可以实现坯料自给自足。在客户认证方面,目前已完成多家客户的认证审核,取得合格供应商资质,另外还有近三十家客户正在认证流程中,为明年大规模出货奠定基础。 10.公司未来是否会在印尼建设电解铝产线? 答:公司在印尼的布局是铝一体化产业链,从上游铝土矿往下游电解铝产业延伸,目前首先会专注于铝土矿及氧化铝项目。印尼煤炭和铝土矿资源丰富,适合兴建电解铝产业,公司正在积极关注印尼的能源环境和政策。