机械设备行业周报：关注顺周期内需改善

关注顺周期内需改善 机械设备 2023年10月29日 证券研究报告行业研究——周报 行业周报 机械设备投资评级上次评级 看好看好 王锐机械行业首席分析师执业编号：S1500523080006邮箱：wangrui1@cindasc.com韩冰机械行业分析师执业编号：S1500523100001邮箱：hanbing1@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 关注顺周期内需改善 2023年10月29日 本期内容提要: 通用设备：9月制造业PMI为50.2%，回到荣枯线以上，生产指数和新订单指数环比分别提升0.8、0.3pct至52.7%、50.5%，供需均延续修复态势。9月制造业投资增速回升至7.9%，较8月提升0.8pct；工业企业产成品存货同比增速3.1%，较8月提升0.7pct，我们判断中游去库状态接近尾声，有望迎来补库周期。 1）叉车板块：9月叉车销量99946台，同比增长16.3%；其中出口33 667台，同比增速10.5%，仍保持较快增长；内销66279台，同比增速19.5%，复苏态势明显。我们判断国内制造业和仓储物流业需求改善、北美制造业回流背景下，叉车板块高景气度有望延续，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。 2）机床板块：工业母机发展支持力度持续提升，8-9月《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》等利好政策文件密集出台，建议关注海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。 3）机器人产业链：1-9月工业机器人累计产量32.05万套，同比增长 0.4%，9月下旬特斯拉发布人形机器人“Optimus”在控制能力和执行能力方面的新进展。我们持续看好机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇，建议关注埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 工程机械：9月挖机销量14283台，同比下降32.6%，其中内销6263台，同比下降40.5%，仍明显承压；出口8020台，同比下降24.8%，降幅环比扩大。考虑8月以来专项债发行明显放量，新增1万亿国债将于今年四季度发行，其中今年拟安排使用5000亿，我们判断年内基建投资仍将是稳增长重要力量，有望对挖机内销边际改善形成支撑；但出口数据在高基数下阶段性承压显著。建议关注行业龙头三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压等。 锂电设备：据汽车工业协会，9月新能源汽车销量90.4万辆，同比增长27.7%，市场占有率攀升至31.6%，我们认为国内电池厂资本开支增速或进一步放缓。建议关注新技术、新工艺如复合集流体、大圆柱电池等催生的设备新需求。 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险，地缘政治及汇率风险。 目录 一、本周核心观点4 二、板块行情回顾4 三、核心观点更新5 四、上市公司重要公告12 五、风险因素13 表目录 表1：工业母机支持政策7 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅4 图2：各行业板块当周涨跌幅4 图3：机械行业细分板块当周涨跌幅5 图4：制造业PMI（%）5 图5：制造业固定资产投资累计同比增速5 图6：工业企业产成品存货同比（%）6 图7：工业企业利润总额同比（%）6 图8：金属切削机床产量及增速6 图9：金属成形机床产量及增速7 图10：叉车月销量（台）8 图11：叉车月销量同比增速8 图12：叉车月销量-出口（台）8 图13：叉车月销量-内销（台）8 图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）8 图15：中国仓储指数（%）8 图16：国内工业机器人累计产量及增速9 图17：国内制造业就业人员平均工资及增速9 图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）9 图19：挖机月销量（台）10 图20：挖机月销量同比增速10 图21：挖机月销量-出口（台）10 图22：挖机月销量-内销（台）10 图23：国内基建和房地产投资累计同比增速10 图24：装载机月销量及增速11 图25：汽车起重机月销量及增速11 图26：新能源汽车月销量（辆）12 图27：动力电池销量及同比12 图28：光伏行业综合价格指数(SPI):电池片12 图29：组件价格（美元/瓦）12 一、本周核心观点 通用设备：9月制造业PMI为50.2%，回到荣枯线以上，生产指数和新订单指数环比分别提升0.8、0.3pct至52.7%、50.5%，供需均延续修复态势。9月制造业投资增速回升至7.9%，较8月提升0.8pct；工业企业产成品存货同比增速3.1%，较8月提升0.7pct，我们判断中游去库状态接近尾声，有望迎来补库周期。建议关注 1）高景气度的叉车板块：杭叉集团、安徽合力、诺力股份等； 2）基本面筑底、利好政策频出的机床板块：海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等； 3）机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇：埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 二、板块行情回顾 本周上证综指上涨1.16%，深证成指上涨2.09%，创业板指上涨1.74%，万得全A上涨2.01%，机械指数（中信）上涨2.36%。 图1：主要指数年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周涨幅前三的行业（中信指数）为农林牧渔、汽车、医药，涨幅分别为5.25%、4.58%、4.49%；跌幅前三的行业为通信、煤炭、银行，跌幅分别为-1.95%、-1.00%、-0.38%。 图2：各行业板块当周涨跌幅 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周机械行业中涨幅靠前的子板块包括塑料加工机械、基础件、其他通用机械，涨幅分别为5.07%、4.61%、3.81%；涨幅靠后的子板块包括叉车、高空作业车、输变电设备，涨幅分别为-1.88%、1.62%、-1.00%。 图3：机械行业细分板块当周涨跌幅 资料来源：Wind，信达证券研发中心 三、核心观点更新 1、通用设备 9月制造业PMI为50.2%，回到荣枯线以上，生产指数和新订单指数环比分别提升0.8、0.3pct至52.7%、50.5%，供需均延续修复态势。9月制造业投资增速回升至7.9%，较8月提升0.8pct；工业企业产成品存货同比增速3.1%，较8月提升0.7pct，我们判断中游去库状态接近尾声，有望迎来补库周期。 图4：制造业PMI（%）图5：制造业固定资产投资累计同比增速 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图6：工业企业产成品存货同比（%）图7：工业企业利润总额同比（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 1.1机床 3-9月我国金属切削机床产量同比增速分别为0.0%、-1.9%、1.9%、0.0%、-2.1%、0.0%、12.5%，月度同比已转正；金属成形机床产量同比增速分别为-12.5%、-11.1%、-22.2%、-17.6%、-21.4%、-15.4%、-7.1%，降幅环比收窄。年内机床产业利好政策频出：1）8月工信部等七部门《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》提出“布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技术中心，推动行业共性技术研发和推广应用；重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴，农业机械用精密排种器，工程机械用数字液压件，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性”。2）8月《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》提出“自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额”。3）9月财政部等四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，提出“集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023 年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销”。工业母机发展支持力度持续提升，建议关注海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。 图8：金属切削机床产量及增速 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图9：金属成形机床产量及增速 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表1：工业母机支持政策 发布时间政策发布部门政策内容 集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用， 关于提高集成电路和工未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在财政部、税务总局、国家发 2023/9/18业母机企业研发费用加2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的展改革委、工业和信息化部 计扣除比例的公告120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的 220%在税前摊销。 2023/8/17 机械行业稳增长工作方案（2023—2024年） 工业和信息化部等七部门 布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技术中心，推动行业共性技术研发和推广应用。重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴，农业机械用精密排种器，工程机械用数字液压件，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性。支持行业组织开展机械工业百强和零部件百强企业培育。 2023/6/2 制造业可靠性提升实施意见 工业和信息化部等五部门 基础产品可靠性“筑基”工程：重点提升工业母机用滚珠丝杠、导轨、主轴、转台、刀库、光栅编码器、数控系统、大功率激光器、泵阀等通用基础零部件的可靠性水平；整机装备与系统可靠性”倍增“工 2023/8/8 关于工业母机企业增值 税加计抵减政策的通知 财政部、税务总局 自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机 主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。 程：重点提升立/卧式加工中心、五轴联动加工中心、车铣复合加工中心、重型数控机床等工业母机的可靠性水平。 资料来源：新华社、中国政府网、江苏省财政厅，信达证券研发中心 1.2叉车 9月叉车销量99946台，同比增长16.3%；其中出口33667台，同比增速10.5%（环比下降8.2pct），仍保持较快增长；内销66279台，同比增速19.5%（环比提升4.0pct），复苏态势明显。杭叉集团、安徽合力发布三季报：杭叉集团Q3实现营业收入42.9亿，同比增长11.8%，实现归母净利润5.2亿，同比增长80.2%；安徽合力Q3实现收入45.2亿，同比增长12.8%，实现归母净利润3.3亿，同比增长28.1%。我们判断国内制造业和仓储物流业需求改善、北美制造业回流背景下，叉车板块高景气度有望延续，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。 图10：叉车月销量（台）图11：叉车月销量同比增速 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图12：叉车月销量-出口（台）图13：叉车月销量-内销（台） 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）图15：中国仓储指数（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 1.3机器人 9月工业机器人月度产量36096套，同比下滑14.3%，降幅环比收窄4.3pct；1-9月累计产量32.05万套，同比增长0.4%。国内由于人口红利的逐渐消退，人力成本持续增长，机器换人趋势加速，2022年工业机器人市场