行业周报：母猪加速淘汰强化去化逻辑，关注海外禽流感抬头及年末白鸡供给缺口

周观察：母猪加速淘汰强化去化逻辑，关注海外禽流感抬头及年末白鸡供给缺口 生猪：仔猪深度亏损母猪加速淘汰，行业去化逻辑进一步强化。据涌益咨询，截至2023年10月27日，全国生猪销售均价回落至14.46元/公斤（周环比-1.01元/公斤），生猪出栏均重回落至121.88公斤/头。近期各地母猪淘汰有所加速，本周全国淘汰母猪均价8.0元/公斤，淘汰母猪价格与生猪价格比值跌至53%。 从区位看，华北、东北母猪淘汰程度要高于其他区域，或系北方非瘟抬头、养户资金紧张及预期悲观共同影响。生猪仔猪双重亏损，母猪加速淘汰，行业去化逻辑得到进一步强化。 白鸡：禽流感逐步进入高发期，关注引种扰动及年末供给缺口。禽流感爆发呈季节性，随气温下降、候鸟迁徙自10月进入高发期，次年2月达到峰值。从美国数据看，美国商业鸡场数月未报告禽流感病例后2023年10月再度检出21例。禽流感全球蔓延形势仍严峻，后续或对我国海外祖代引种造成持续扰动，并扰动全球鸡肉供给进而影响国内鸡肉价格。消费旺季白鸡价格有望逐步回暖，关注肉鸡年末供给缺口传导。Q3-Q4为白鸡消费旺季，但2023Q2以来受猪价低迷及商品代鸡苗供给充足影响，白羽肉鸡价格持续回落。从供给缺口传导看，父母代鸡苗销量自2022年12月以来呈下滑态势，2023年2月跌至相对低位，父母代鸡苗供给对应9月后商品代鸡苗供给，预计2023年末商品代鸡苗供给降至相对低位，进而驱动白鸡景气抬升。 周观点：能繁长期去化大势未变，看好白鸡价格Q4景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 消费旺季来临叠加引种缺口显现，或将逐步驱动商品代鸡苗价格中枢抬升。推荐种源优势一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头禾丰股份。 转基因审定号落地，商业化大幕拉开。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 本周市场表现（10.23-10.27）：农业跑赢大盘3.96个百分点 本周上证指数上涨1.16%，农业指数上涨5.12%，跑赢大盘3.96个百分点。子板块来看，畜养殖板块领涨。个股来看，华统股份（+16.73%）、牧原股份（+14.25%）、巨星农牧（+13.80%)领涨。 本周价格跟踪（10.23-10.27）：本周白羽鸡、黄羽鸡、对虾、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：10月27日全国外三元生猪均价为14.49元/kg，较上周下跌0.99元/kg；仔猪均价为17.41元/kg，较上周下跌0.93元/kg；白条肉均价18.87元/kg，较上周下跌1.06元/kg。10月27日猪料比价为3.8:1。自繁自养头均利润-182.13元/头；外购仔猪头均利润-165.56元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：母猪加速淘汰强化去化逻辑，关注海外禽流感抬 头及年末白鸡供给缺口 1.1、生猪：仔猪深度亏损母猪加速淘汰，行业去化逻辑进一步强化 猪价回落均重下降，短期生猪抛压仍较重。据涌益咨询，截至2023年10月27日，全国生猪销售均价回落至14.46元/公斤（周环比-1.01元/公斤），生猪自繁自养头均亏损加深至182.13元。行业生猪出栏均重回落至121.88公斤/头（周环比-0.71公斤/头），均重回落幅度扩大或系非瘟疫病异常出猪及养户长期亏损资金紧张引起的主被动双重降重。据农业农村部数据，2023年9月份全国规模猪场中大猪存栏量同比+6.3%、环比+2.4%，对应11月前后生猪供应持续增加，我们预计短期生猪抛压仍较重，猪价或持续承压直到12月中旬冬至腌腊需求提振。 图1：本周猪价加速回落，短期猪价仍承压 图2：生猪养殖亏损呈加深态势 图3：本周生猪出栏均重保持回落态势，低于2021年以来同期水平（公斤/头） 仔猪深度亏损母猪加速淘汰，行业去化逻辑强化。截至2023年10月26日15kg仔猪价格跌至208元/头，外售仔猪自10月以来深度亏损态势延续。近期各地母猪淘汰有所加速，本周全国淘汰母猪均价8.0元/公斤，淘汰母猪价格与生猪价格比值跌至53%。从区位看，华北、东北母猪淘汰程度要高于其他区域，或系北方非瘟抬头、养户资金紧张及预期悲观共同影响。生猪仔猪双重亏损，母猪加速淘汰，行业去化逻辑得到进一步强化。 图4：本周仔猪小幅回落，深度亏损态势延续 图5：猪价低迷，母猪淘汰呈加速态势 图6：华北、东北地区母猪淘汰程度要高于其他区域 1.2、白鸡：禽流感逐步进入高发期，关注引种扰动及年末供给缺口 禽流感10月后逐步进入高发季节，全球疫病防控形势仍严峻。禽流感爆发呈季节性，随气温下降、候鸟迁徙进入高发阶段。根据WOAH数据，全球高致病性禽流感发病率自10月开始上升，次年2月达到峰值。从美国数据看，美国商业鸡场数月未报告禽流感病例后2023年10月再度检出21例。禽流感全球蔓延形势仍严峻，后续或对我国海外祖代引种造成持续扰动，并扰动全球鸡肉供给进而影响国内鸡肉价格。 图7：禽流感爆发呈季节性，自10月进入高发期 图8：10月美国商业养殖场再度报告21例禽流感病例 消费旺季白鸡价格有望逐步回暖，关注肉鸡年末供给缺口传导。Q3-Q4为白鸡消费旺季，但2023Q2以来受猪价低迷及商品代鸡苗供给充足影响，白羽肉鸡价格持续回落。本周白羽肉鸡均价7.46元/公斤，周环比小幅回升，回落趋势放缓。从供给缺口传导看，父母代鸡苗销量自2022年12月以来呈下滑态势，2023年2月跌至相对低位，父母代鸡苗供给对应9月后商品代鸡苗供给，预计2023年末商品代鸡苗供给降至相对低位，进而驱动白鸡景气上行。 图9：本周白羽肉鸡均价7.46元/公斤，周环比小幅回升 图10：预计商品代鸡苗供给于2023年末降至相对低位 2、周观点：能繁长期去化大势未变优质猪企迎配置良机，看 好白鸡价格Q4景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。展望2023Q4，生猪供需双旺，预计猪价上行下跌空间均有限，短期或在行业成本线附近窄幅运行。长期看，能繁存栏高位难降叠加母猪生产性能恢复，能繁去化是大势所趋。当前时点优质标的再次回调至低位，配置胜率高，推荐配置。受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 消费旺季来临叠加引种缺口显现，或将逐步驱动产业链价格中枢整体抬升。近期行业养殖利润较差，主因饲料成本仍处高位，成本端压制力度较大。消费端看，双节来临前备货高峰已过，价格回落低点，但季节性需求有望继续走强，后期价格或有一定支撑。父母代价格持续高位运行，短期内或难有显著改善。上游引种格局变化较小，后期商品代鸡苗价格支撑有望逐步走强。从父母代鸡苗销量来看，年初以来月度销量边际波动较小，前期引种短缺格局逐步持续得到印证，且2023年以来祖代鸡进口引种量仍然低迷，后市难有大量进口品种供应，行业需求走旺，2023Q4产业链价格中枢有望整体抬升。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 转基因审定号落地，商业化大幕拉开。2023/10/17，农业农村部公示第五届国家农作物品种审定委员会初审通过的37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种。 30天公示期结束后，这些转基因作物品种预计将正式下发审定号、并启动销售制种等商业化流程。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（10.23-10.27）：农业跑赢大盘3.96个百分 点 本周上证指数上涨1.16%，农业指数上涨5.12%，跑赢大盘3.96个百分点。子板块来看 ， 畜养殖板块领涨 。 个股来看 ， 华统股份 （+16.73%）、 牧原股份（+14.25%）、巨星农牧（+13.80%)领涨。 图11：农业板块本周上涨5.12%（表内单位：%） 图12：本周农业指数跑赢大盘3.96个百分点 图13：本周农业子板块畜养殖板块领涨（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：华统股份、牧原股份、巨星农牧领涨 4、本周重点新闻（10.23-10.27）：8家公司研制的牛结节性皮 肤病灭活疫苗已通过农业农村部组织的应急评价 8家公司研制的牛结节性皮肤病灭活疫苗已通过农业农村部组织的应急评价。 根据《兽药管理条例》、《兽药注册办法》和《兽药注册评审工作程序》（农业农村部公告第392号）规定，金宇保灵生物药品有限公司等8家公司研制的牛结节性皮肤病灭活疫苗（NMG株，悬浮培养）等2种兽药，已通过农业农村部组织的应急评价，现发布2种兽药的工艺规程、质量标准、说明书和标签，自发布之日起执行。 全国现代设施农业建设推进联盟在京成立。10月27日，全国现代设施农业建设推进联盟成立大会在京召开，农业农村部党组成员、副部长邓小刚出席会议并讲话。会议强调，成立全国现代设施农业建设推进联盟，是贯彻习近平总书记关于发展设施农业重要指示、落实党中央国务院决策部署的重要举措。要充分发挥联盟作用，凝心聚力、开拓进取，共同推进现代设施农业高质量发展，为保障国家粮食和重要农产品稳定安全供给、促进农民持续增收作出新的更大贡献。 中国热科院在二硫代氨基甲酸酯农药测定方面取得新进展。近日，中国热科院分析测试中心农业投入品安全评价研究团队在二硫代氨基甲酸酯（DTCs）农药残留检测方面取得新进展。该研究构建了串联微等离子体联合实现DTCs农药常温在线酸化和分子发射光谱分析方法，为农业生产中DTCs农药产品检测和残留分析提供了新的检测技术支撑。 5、本周价格跟踪（10.23-10.27）：本周白羽鸡、黄羽鸡、对虾、 豆粕价格环比上涨 表2：本周白羽鸡、黄羽鸡、对虾、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，10月27日全国外三元生猪均价为14.49元/kg，较上周下跌0.99元/kg；仔猪均价为17.41元/kg，较上周下跌0.93元/kg；白条肉均价18.87元/kg，较上周下跌1.06元/kg。10月27日猪料比价为3.8:1。自繁自养头均利润-182.13元/头，环比-34.72元/头；外购仔猪头均利润-165.56元/头，环比-2.15元/头。 图14：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图15：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.33元/羽，环比+4.95%；毛鸡均价7.46元/公斤，环比+2.47%；毛鸡养殖利润-2.43元/羽，环比+1.16元/羽。 图16：本周鸡苗均价环比上涨 图17：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：据新牧网数据10月27日中速鸡均价14.25元/公斤，环比+0.20元/公斤。 图18：本周中速鸡价格环比上涨 水产品：据Wind数据，上周草鱼价格15.69元/公斤，环比-0.63%；据海大农牧数据，10月27日鲈鱼价格22.50元/公斤，环比-8.54%；10月26日对虾价格37.25元/公斤，环比+1.00%。 图19：10.13-10.20草鱼价格环比下跌 图20：10月27日鲈鱼价格环比下跌 图21：10月26日对虾价格环比上涨 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2506.00元/吨，周环比-0.08%；豆粕期货活跃合约结算价为3923.00元/吨，周环比+0.10%。 图22：本周玉米期货结算价环比下跌 图23：本周豆粕期货结算价环比上涨 糖：NYBOT11号糖日收盘价27