华设集团是一家工程咨询服务公司,2023年Q3营收略有下滑,毛利率继续改善。Q3营收和利润释放均有所放缓,或主要是因为低毛利EPC相关业务规模持续萎缩,以及应收账款回款放缓导致信用减值计提同比明显增加。Q3毛利率持续改善,减值损失同比增加。拟设立新加坡全资子公司,加快国际化布局。我们预计公司2023-2025年实现营业收入59.00/62.98/67.32亿元,归母净利润6.88/7.62/8.37亿元。维持“增持”评级。
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