机械行业周报：工业景气度回升，机器人持续快速发展

行业研究|行业周报 看好（维持） 工业景气度回升，机器人持续快速发展 ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 核心观点 板块周表现：本周（2023/10/23-2023/10/27），涨幅排名前五板块分别为煤炭设备Ⅲ/磨具磨料/内燃机/农用机械/楼宇设备，分别波动：4.5%/4.4%/3.8%/3.3%/3.3%。 板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达36x，其中估值最高的是船舶制造 （160x），最低的是工程机械（17.7x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于23.5%分位。 投资建议与投资标的 机器人持续快速发展：（1）本周政策变化：2023年10月27日，上海市发布促进智能 机器人产业高质量创新发展行动方案（2023-2025年）。方案的主要目标是，到2025 年，打造具有全球影响力的机器人产业创新高地；促进三个突破，在品牌、应用场景和产业规模方面实现“十百千”突破—打造10家行业一流的机器人头部品牌、100个标杆示范的机器人应用场景、1000亿元机器人关联产业规模；建设三个公共服务平台，智能机器人检测与中试验证创新中心、人形机器人制造业创新中心、通用机器人产业研究院等；推动制造业重点产业工业机器人密度达500台/万人，机器人行业应用深度和广度显 著提升。（2）人形机器人出现新品：在1024小鹏汽车科技日上，何小鹏推出了小鹏汽 车自研的人形态双足机器人PX5。通过自研的高性能关节，实现了高稳定性的机器人行走能力，可以完成2小时以上的室内外行走和越障。PX5具备超轻量级类人手臂，单手11个自由度，双指保持力1kg；采用了超轻量级仿人机械臂，具备7自由度，重复定位 报告发布日期2023年10月28日 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 丁昊dinghao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080002 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 精度0.05mm，单臂最大负载（3kg）/机械臂自重（5Kg自重），负载自重比超0.6，最大末端线速度1m/s。 工业产成品存货持续改善：9月国家工业企业产成品存货增速回升至3.1%，自7月触底以来持续回升。9月工业企业利润总额增长11.90%，已经连续2个月处于正增长状态， 我们认为反映工业需求向上。从工业品看，叉车（2023年9月当月销售各类叉车99946台，同比增长16.3%，其中国内66279台，同比增长19.5%；出口33667台，同比增长10.5%）、机床（2023年9月中国金属切削机床产量同比增长12.50%，1-9月累计增长 1.60%，累计增速实现由负转正）、机器人（2023年9月工业机器人产量同比下降 14.30%，降幅缩窄，1-9月累计增长0.40%）。 建议关注： （1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882， 增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)； （4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528， 未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、 华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)。 风险提示 宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓。 丝杠：核心传动部件，人形机器人开启成 长空间：——人形机器人系列报告 9月叉车机床数据转好，一带一路有望助推出口：——机械行业周报 8月挖机销量点评：销量略超预期，龙头企业国际化持续兑现：——工程机械行业跟踪 2023-10-25 2023-10-21 2023-09-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 指数表现：本周上涨2.4%，煤机领涨 本周板块表现：本周（2023/10/23-2023/10/27），涨幅排名前五的板块分别为农林牧渔/医药生物/食品饮料/汽车/环保，分别上涨5.1%/4.6%/4.3%/4.2%/4.1%；涨幅后五的板块分别为美容护理 /通信/煤炭/银行/石油石化，分别波动：-2.2%/-1.9%/-1.1%/-0.4%/-0.1%。 2023年内表现：2023年初至今，涨幅排名前五的板块为通信/传媒/汽车/计算机/石油石化，分别上涨：23.0%/10.9%/9.0%/7.4%/6.6%；涨幅后五的板块是：商贸零售/美容护理/电力设备/社会服务/房地产，分别波动：-28.2%/-28.0%/-22.7%/-22.5%/-20.2%。 图1：申万行业板块本周表现图2：申万行业板块今年表现 主要板块周涨跌幅（%）上证指数表现（%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 农林牧渔医药生物食品饮料 汽车环保 纺织服饰交通运输 钢铁国防军工基础化工商贸零售建筑装饰 综合轻工制造 电子机械设备社会服务家用电器有色金属建筑材料公用事业 传媒计算机电力设备房地产非银金融石油石化 银行煤炭通信 美容护理 -8 30 主要板块年涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 20 10 0 -10 -20 -30 通信传媒汽车计算机 石油石化家用电器非银金融 电子纺织服饰机械设备建筑装饰公用事业 钢铁煤炭银行环保 轻工制造国防军工医药生物有色金属食品饮料基础化工交通运输建筑材料 综合农林牧渔房地产社会服务电力设备美容护理商贸零售 -40 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2023/10/23-2023/10/27），CJ机械设备指数上涨2.4%，涨幅前五的板块是：煤炭设备Ⅲ/磨具磨料/内燃机/农用机械/楼宇设备，分别波动： 4.5%/4.4%/3.8%/3.3%/3.3%；涨幅靠后的5个板块是：冶金化工设备/机床工具/油气服务Ⅲ/船舶制造/印刷包装机械，分别波动：-0.3%/0.0%/0.8%/1.0%/1.6%。 2023年内表现：2023年初至今，CJ机械设备指数下跌2.3%，涨幅前五的板块是：船舶制造/煤炭设备Ⅲ/仪器仪表Ⅲ/工程机械/其它通用机械，分别上涨：16.7%/15.0%/10.4%/7.7%/6.3%；涨幅靠后的5个板块是：锂电设备/半导体及3C设备/环保设备/内燃机/制冷空调设备，分别波动：--31.3%/-10.7%/-9.2%/-6.0%/-5.5%。 图3：长江机械细分板块本周表现图4：长江机械细分板块今年表现 2 0 -2 -4 细分板块周涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 20 10 0 细分板块年涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 10 20 30 4 - - 煤炭设备Ⅲ 磨具磨料 内燃机农用机械 其它通用机械机械基础件 半导体及3C设备 铁路设备 仪器仪表Ⅲ工程机械 重型机械锂电设备 其它专用机械 环保设备纺织服装设备制冷空调设备 油气设备 印刷包装机械 船舶制造 油气服务Ⅲ机床工具 冶金化工设备 船舶制造 煤炭设备Ⅲ仪器仪表Ⅲ工程机械 其它通用机械 油气服务Ⅲ 农用机械 纺织服装设备 铁路设备磨具磨料机床工具重型机械楼宇设备油气设备 冶金化工设备其它专用机械机械基础件制冷空调设备 内燃机环保设备 半导体及3C设备 锂电设备 -6- 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 机械估值水平：市盈率21%分位 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达36x，其中估值最高的是船舶制造（160x），最低的是工程机械（17.7x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于23.5%分位，其中较高的纺织服装设备达到97.4%，较低为油气设备。 图5：长江机械细分板块估值水平图6：长江机械细分板块估值分位数 PE中位数（TTM） 机械板块PE中位数（TTM） 全A股PE中位数（TTM） 10年PE分位数(%) 机械板块10年PE分位数(%) 全A股10年PE分位数(%) 60120 50100 4080 3060 2040 1020 船舶制造机床工具磨具磨料 其它专用机械纺织服装设备 重型机械印刷包装机械 内燃机其它通用机械 环保设备 仪器仪表Ⅲ机械基础件 铁路设备半导体及3C设备冶金化工设备 油气设备 油气服务Ⅲ锂电设备 煤炭设备Ⅲ制冷空调设备 楼宇设备农用机械工程机械 纺织服装设备 船舶制造其它通用机械 楼宇设备工程机械内燃机 其它专用机械 机床工具 油气服务Ⅲ印刷包装机械 磨具磨料 铁路设备 半导体及3C设备 环保设备机械基础件仪器仪表Ⅲ 煤炭设备Ⅲ 制冷空调设备 农用机械重型机械锂电设备 冶金化工设备 00 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下：截止本报告发布之日，资产管理、私募业务仍持有永创智能（603901）、杭叉集团 （603298）、海天精工（601882）、伊之密（300415）、杰克股份(603337)、迪威尔 （688377）股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级