主动权益基金2023年三季报分析：加仓消费与周期板块

2023Q3大部分宽基、风格及行业指数收跌，价值风格表现优于成长风格，非银金融、煤炭、石油石化行业区间涨幅居前。 相关报告基金跟踪周报：资金流入创 2023-10-22 业板ETF市场或将进入最佳左侧时间 2023-10-19 -安信金工大市点评或都在等技术面的机会-安 2023-10-15 信金工大市研判周报企稳有望，低位弹性品种优 2023-10-08 先-安信金工大市研判周报基金跟踪周报：资金流入中 2023-09-24 小盘风格ETF，基金增仓电子 基金持仓基本情况分析 业绩概况：主动权益基金2023Q3平均收益率为-7.92%，超九成主动权益基金在本季度取得负的收益率。 区间收益率排名前二十的基金多重仓周期（煤炭、有色金属）、医药板块。比如，以2023Q3区间收益前三的基金为例，这三支基金的行业配置相似，均重仓焦煤和动力煤板块。 规模概况：主动权益基金规模回落，新发市场持续遇冷，发行规模不断下降。 股票仓位：权益仓位略低于近三年中位数，相比上季度股票仓位略有上升。 集中度：个股集中度相比上季度略有上升，行业集中度略有下降。市值分析：中小盘投资占比增加，科创板与创业板占比下降。 重仓板块分析：加仓消费和上游周期板块，减配TMT板块 对比2023Q2，2023Q3主动权益基金在消费、上游周期重仓配置占比分别为17.50%、8.47%，分别加仓1.72%、1.35%。在TMT、中游制造重仓配置占比为25.60%、22.29%，减仓2.41%、1.69%。对比沪深300指数，2023Q3主动权益基金超配TMT板块，低配金融、房地产及基建板块。 一级行业配置：加仓食品饮料、汽车，减仓电力设备、计算机 从重仓配置的绝对值来看，2023Q3主动权益基金配置比例最高的申万一级行业为食品饮料行业，配置比例最低的为钢铁行业。从相对于上季度增减持来看，2023Q3主动权益基金加仓食品饮料、汽车行业，减仓电力设备、计算机行业。从与沪深300指数持仓对比来看，2023Q3主动权益基金超配医药生物、电子行业，低配银行、非银金融行业。 二级行业配置：加仓白酒Ⅱ行业，减仓光伏设备行业 从重仓配置的绝对值来看，2023Q3主动权益基金配置比例最高的申万二级行业为白酒Ⅱ。从相对于上季度增减持来看，2023Q3主动权益基金加仓白酒Ⅱ、医疗服务，减仓光伏设备、软件开发。从与沪深300指数持仓对比来看，2023Q3主动权益基金超配通信设备、汽车零部件行业，低配股份制银行Ⅱ、证券Ⅱ行业。 杨勇分析师 2022年02月16日 报告主标题 2023年10月28日 主动权益基金2023年三季报分析：加仓消费与周期板块 市场回顾：2023Q3权益市场整体表现偏弱 金融工程定期报告 证券研究报告 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 风险提示：本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 1.市场概况：2023Q3权益市场整体表现偏弱4 2.业绩概况：平均收益率为-7.92%，超九成权益基金取得负收益4 3.规模概况：主动权益基金数量不断增加，但规模出现回落7 4.主动权益基金整体权益仓位略低于近三年权益仓位中位数10 5.集中度分析：个股集中度略有上升，行业集中度略有下降12 6.持仓市值：中小盘投资占比增加，科创板与创业板占比下降13 7.重仓板块分析：加仓消费及上游周期板块，减仓TMT板块13 8.重仓行业分析14 8.1.一级行业：加仓食品饮料、汽车行业，减仓电力设备、计算机行业14 8.2.二级行业：加仓白酒Ⅱ行业，减仓光伏设备行业16 8.3.三级行业：加仓白酒、医疗研发外包方向18 9.重仓个股分析20 10.基金管理人概况22 10.1.规模：前三大管理人规模集中度进一步下降22 10.2.基金管理人持仓板块情况23 11.风险提示24 图表目录 图1.2023Q3主要指数涨跌幅4 图2.2023Q3风格指数涨跌幅4 图3.2023Q3申万一级行业指数涨跌幅4 图4.陆股通申万一级行业资金流向变动4 图5.2023Q3主动权益基金区间收益率分布5 图6.2023Q3主动权益基金区间收益率分位数5 图7.2023Q3主动权益基金区间收益率vs最大回撤5 图8.2023Q3主动权益基金区间收益率vs年化波动率5 图9.主动权益基金规模变动情况（2020Q4-2023Q3）7 图10.主动权益基金2023Q3规模分布情况7 图11.权益基金新发情况（2020Q4-2023Q3）9 图12.权益基金2023Q3合并发行份额情况9 图13.主动权益基金权益仓位情况（2020Q4-2023Q3）10 图14.主动权益基金2023Q3权益仓位情况10 图15.主动权益基金个股集中度（2020Q4-2023Q3）12 图16.主动权益基金重仓股行业集中度（2020Q4-2023Q3）12 图17.主动权益基金重仓股分布（2020Q4-2023Q3）13 图18.主动权益基金重仓股市值区间分布（2020Q4-2023Q3）13 图19.主动权益基金重仓股板块配置比例（2020Q4-2023Q3）14 图20.2023Q3主动权益基金重仓股板块配置比例vs重要指数14 图21.主动权益基金重仓股申万一级行业配置情况（2022Q3-2023Q3）15 图22.主动权益基金重仓股申万二级行业配置情况（2022Q3-2023Q3）17 图23.主动权益基金重仓股申万三级行业配置情况（2022Q3-2023Q3）19 图24.主动权益基金重仓股市值占比情况（2022Q3-2023Q3）22 图25.主动权益型基金管理人规模集中度（2023Q2VS2023Q3）22 图26.主动权益型基金管理人规模集中度（2020Q4-2023Q3）22 表1：2023Q3区间收益率排名前二十的主动权益基金6 表2：2023Q3区间收益率排名前二十的主动权益基金本月以来收益情况6 表3：2023Q3基金规模增长排名前二十的主动权益基金8 表5：2023Q3合并发行规模排名前二十的权益基金10 表6：2023Q3与上季度相比股票仓位增加前十与降低前十的主动权益基金11 表4：2023Q3基金份额增长排名前二十的主动权益基金8 表7：2023Q3与上季度相比港股仓位增加前十与降低前十的主动权益基金12 表8：主动权益基金申万一级行业配置比例2023Q3vs2023Q215 表9：2023Q3主动权益基金申万一级行业配置比例vs沪深30016 表10：主动权益基金申万二级行业配置比例2023Q3vs2023Q217 表11：2023Q3主动权益基金申万二级行业配置比例vs沪深30018 表12：主动权益基金申万三级行业配置比例2023Q3vs2023Q219 表13：2023Q3主动权益基金申万三级行业配置比例vs沪深30020 表14：主动权益基金配置数量前20的个股明细（2022Q3-2023Q3）21 表15：主动权益基金重仓市值前20的个股明细（2022Q3-2023Q3）21 表16：2023Q3各板块重仓配置比例排名前二十的基金管理人24 2023Q3权益市场整体表现偏弱，大部分宽基指数收跌。截至2023年三季末，上证指数收于 3110.48,本季度下跌2.86%,沪深300收于3689.52,本季度下跌3.98%,中证800收于4023.38,本季度下跌4.29%,中证1000收于6078.94,本季度下跌7.92%,创业板指数收于2605.19,本季度下跌8.25%。 2023Q3大部分风格及行业指数收跌，价值风格指数表现优于成长风格指数。2023年三季度中盘成长、小盘成长、大盘成长指数均实现负收益，区间收益率分别为-9.24%、-7.32%、-6.77%，表现落后于中盘价值、大盘价值、小盘价值指数，在2023年三季度分别实现0.40%、 -0.17%、-1.19%的区间收益率。2023Q3大部分申万一级行业指数收跌，非银金融、煤炭、石油石化区间涨幅居前，区间收益率分别为5.62%、5.26%、4.37%。电力设备、传媒、计算机跌幅居前，区间收益率分别为-15.68%、-15.58%、-11.71%。 2023Q3北向资金呈现流出趋势，净卖出金额为790.44亿元。以申万一级行业统计，汽车、通信、家用电器行业净买入额居前，本季度分别净买入96.83亿元、54.89亿元、35.24亿元。食品饮料、电力设备、银行流出金额居前，分别净流出224.26亿元、172.99亿元、101.14亿元。 图1.2023Q3主要指数涨跌幅图2.2023Q3风格指数涨跌幅 资料来源：安信证券研究中心，Wind注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 资料来源：安信证券研究中心，Wind注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 图3.2023Q3申万一级行业指数涨跌幅图4.陆股通申万一级行业资金流向变动 资料来源：安信证券研究中心，Wind注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 资料来源：安信证券研究中心，Wind注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 2.业绩概况：平均收益率为-7.92%，超九成权益基金取得负收益 本文所统计分析的主动权益基金包括： （2）报告期末股票仓位大于60%； （3）剔除转型基金、分级基金，仅包含初始基金； （4）不包括封闭式基金、定期开放基金、持有期基金。 2023Q3主动权益型基金区间收益率均值为-7.92%，91.40%的主动权益基金在本季度取得负收益。大部分主动权益型基金在三季度区间收益率集中在-10%到0这一区间，整体表现不佳。具体而言，偏股混合型基金在本季度区间收益率均值为-7.95%，中位数为-7.51%，平衡混合型基金区间收益率均值为-6.41%，中位数为-5.50%，普通股票型基金区间收益率均值为-7.61%，中位数为-7.24%，灵活配置型基金区间收益率均值为-8.04%，中位数为-7.42%。 图5.2023Q3主动权益基金区间收益率分布图6.2023Q3主动权益基金区间收益率分位数 资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD 注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD 注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 图7.2023Q3主动权益基金区间收益率vs最大回撤图8.2023Q3主动权益基金区间收益率vs年化波动率 资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD 注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD 注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 2023Q3区间收益率排名前二十的基金多重仓周期（煤炭、有色金属）、医药板块。黄海管理的三支基金包揽2023Q3区间收益的前三甲，分别为万家精选A、万家新利、万家宏观择时多策略，在本季度区间收益率分别为15.13%、14.96%、14.42%，这三支基金行业配置相似，均重仓焦煤和动力煤板块。除此之外，王海畅和孔宪政共同管理的诺安多策略在2023Q3的区间收益率为10.65%，仅这四支基金在2023Q3的区间收益率超10%。其余十五支收益率排名靠前的区间收益率也超过5%。这些基金在2023Q3多重仓煤炭、医药等行业。 基金简称基金经理基金成立日基金规模投资类型2023Q32023Q32023Q3 （亿元）区间收益率重仓细分行业前五大重仓股 万家精选A 黄海 2009/5/18 8.76偏股混合型 15.13% 焦煤(36.78%),动力煤(30.05%),油品石化贸易(9.22%) 潞安环能(9.34%),淮北矿业(9.32%),山西焦煤(9.24%),广汇能源(9.22%),华阳股份