Q3业绩超预期，双主业均高增，高景气推动估值提升未来可期

公司发布2023年三季报。前三季度公司实现收入83.38亿元（同比+20.81%，下同），实现归母净利润14.89亿元（+112.27%），实现扣非归母净利润13.31亿元（+57.14%）。单季度来看，2023Q3公司实现收入27.89亿元（+11.40%），实现归母净利润6.20亿元（+76.86%），实现扣非归母净利润5.15亿元（+44.56%）。 业绩超预期，双主业均表现亮眼。公司此前发布业绩预告，预计前三季度归母净利润在14-15亿区间，实际归母净利润为14.89亿元，接近预告上限，较上年同期增加7.87亿元，超出我们预期。分板块来看，智能配用电板块营收同比+17.75%， 净利润同比+143.40%； 医疗服务板块营收同比+34.72%，净利润同比+53.07%。双主业利润均实现高增，且医疗服务收入同比增速超出我们预期，重症康复赛道高景气得以验证。 智能配用电全球化战略仍有预期差。公司自身积淀深厚，今年以来受益于全球电网改造、投资需求增加，多年布局开始有所反馈，预计在全球化资源渠道的积累下，出海战略将持续推动业绩亮眼。 医疗服务稳步扩张，康复服务收入提升促进板块利润率改善。在股权激励指引下，公司每年新增10家康复医院（自建+并购），近两年稳步推进后促使公司服务收入稳步高增，且随着新建医院和刚并购康复医院逐渐步入成熟期，利润率改善明显，前三季度利润增速超过收入增速。 盈利预测：由于公司双主业均处于高景气发展阶段，结合公司前三季度业绩情况，上调公司盈利预测。预计公司2023-2025年归母净利润为19.10亿元、23.91亿元、29.92亿元，同比增长101.4%、25.2%、25.1%，对应PE为12x、10x、8x，维持“买入”评级。 风险提示：公司规模扩张引发的管理风险；电力系统用户依赖的风险；医疗运营风险；市场竞争风险等。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）