Q3业绩交流会重点内容

【国金电新】三星医疗Q3业绩交流会重点内容20231026 【主营业务增长情况】 1）配用电板块： ①海外：全球电网投资改造趋势持续，公司在7-8年前已进行了海外布局，在70多个国家和地区实现了销售，特别是在欧洲、中东交付了高品质电表项目 ②非网业务：增速较快，特别是非网端配电产品2）医疗服务板块： 21年后陆续扩展医院，收购和新建稳步提升；中后台管理能力加强，流程化和标准化建设；单店的经营质量提升、团队规培和培养工作推进 【毛利率同比+5.23pct原因】 1）配用电板块： ①用电产品、变压器、箱式变压器、新能源场景下产品等配电产品今年毛利率有所提升 ②推出高毛利产品并做出内部整合（如集中订单、通用化生产） ③成本端稳定，原材料集中化采购议价 ④海外市场的拓展符合预期（海外较高毛利率）2）医疗服务板块： ①康复医院的占比在逐年提升（康复高于综合医院8-10%） ②随着医院数量增多，公司从采购端、招聘端，到整个管理都集中化 【前三季度收入增速低于中报收入增速原因】 ①收入确认的时点不是平均/线性的，因此单季度会出现变化 ②近期配电（尤其是箱变）产品增速比较快，但此类产品因为安装、运输、验收、调试过程比较长，确认收入周期拉长 【三季度的订单增速相比于中报有所下滑】 ①外销情况基本上保持稳定，延续了之前的趋势 ②国南网的招标通常在二季度和四季度进行，目前二标还未出来 【订单增速快于收入确认增速原因】 配电产品增速非常快，订单增速呈爆发式增长，但部分订单在偏远地区，需要进行安装调试，周期更长 【非经损益】 主要是基金投资（所以公允价值浮动）和一部分政府资助 【明年电力业务增长的持续性】 ①国内电表持续升级：国南网第二轮智能电表在20表标准出来后仍在逐步改造，确定性较强 ②网外：最早公司70-90%占比都来自于网内，现在网端业务只占到公司电力板块30%左右。公司先做优质大客户，需求量大、门槛高、能够屏蔽掉很多无序竞争或低价竞争的厂商 ③海外：近两年整个海外需求到了改造的大周期，国内的网端以国南网为主，投资周期性相对明显，海外周期性影响比较淡化 ④自身竞争力角度：公司从80年代起家，深耕30余年，在体系化支撑、产品品质、安全性、质量上优势明显 【海外业务拓展】 公司原先聚焦欧洲、中东的高品质项目，对于亚太和拉丁美洲的拓展力度不大目前亚太和拉丁美洲增速相对较快 巴西市场增速较快，公司在当地有工厂、合作伙伴和团队 【国内网端，国内非网端，海外业务/订单占比】 三部分业务各占1/3左右，在手订单非网端和海外占比更高 【今年四季度及明年展望】 电力板块重点在非网业务的增长、产品线的丰富度（更多的是国内外的配电端） 康复板块的连锁化这几年的进度比较不错，会在现有医院加速扩张的基础上，去考虑如何去做一些整合和未来定位的工作