2023年三季报点评：Q3销量改善，新材料项目持续推进

本报告对甬金股份（603995.SH）2023年三季报进行了点评。2023年Q1-Q3，公司实现营收275.81亿元，同比减少9.2%；归母净利润3.15亿元，同比减少9.9%。2023Q3，公司实现营收102.45亿元，同比增长9.1%、环比增长4%；归母净利润1.02亿元，同比增长111.7%、环比减少14.8%。公司Q3销量明显增加，毛利率环比下滑。公司全球多个不锈钢冷轧项目有序建设投产中，在建或拟建的新增产能全部建成后，公司将在全球实现冷轧不锈钢板带产能479.75万吨，规模效应有望逐步显现。公司2023年4月完成定增，发行股票444,115,47股，发行价格27.02元/股，募集资金12亿元，用于甘肃甬金22万吨冷轧不锈钢以及广东甬金三期35万吨冷轧不锈钢项目。公司实施多元化发展战略，布局钛合金和柱状电池专用外壳材料业务。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.81/7.07/10.35亿元，对应现价，2023-2025年PE依次为16/11/8倍，维持公司“推荐”评级。

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