Q3业绩持续好转，受益于长丝行业库存下行、利润修复

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新凤鸣是一家专注于基础化工行业的公司，主要产品为长丝。根据2023年三季报，公司实现营业收入442亿元，同比增长16.49%，实现归母净利润8.87亿元，同比增长212.19%。其中，Q3单季实现营业收入160亿元，同比增长12.57%，实现归母净利润4.07亿元，同比增长40.60%。公司目前存量长丝产能700万吨，行业长丝库存年内低位，盈利能力持续改善。此外，公司启动1600万吨/年印尼北加炼化一体化项目，预计年营收104亿美元，税后利润13.2亿美元。一体化布局后，公司打开未来成长空间。根据中邮证券研究所的预测，公司2023/2024/2025年归母净利分别为12.6/17.2/24.8亿元，对应PE分别为15/11/8X，考虑到公司主营产品长丝利润存继续复苏预期，且远端印尼项目提供公司成长性，维持“买入”评级。