润泽科技机构调研纪要

润泽科技机构调研报告 调研日期:2023-10-25 润泽智算科技集团股份有限公司是一家由姜卫东先生带领的多家知名国际风投合资组建的高新技术企业。公司拥有80多名专业技术人才,以高技术人才为主,形成了强大的技术团队。公司专注于乳品、饮料加工及包装设备的研发制造,并取得了二十多项专利。公司秉承技术创新的理念,引进国内外先进的技术和管理模式,为客户提供优质的各类设备、包装材料及整体解决方案。 2023-10-26 董事、董事会秘书沈晶玮,财务负责人任远,证券总监董磊,技术总监沈 诚 2023-10-252023-10-25 业绩说明会电话会议 天风证券 证券公司 - 中金证券 证券公司 - 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 成都万象华成投资管理有限公司 投资公司 - 财通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 北京衍航投资管理有限公司 投资公司 - 北京嘉怡财富投资管理有限公司 投资公司 - 北京沣沛投资管理有限公司 投资公司 - 北京点石汇鑫投资管理有限公司 投资公司 - 北京诚旸投资有限公司 投资公司 - 北京成泉资本管理有限公司 资产管理公司 - 安联保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 华鑫证券 证券公司 - 部分个人投资者 - - 中泰证券 证券公司 - 国君证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 恒泰证券 证券公司 - 安华农业保险股份有限公司 财险公司 - 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 中欧基金管理有限公司 基金管理公司 - 中海基金管理有限公司 基金管理公司 - 中兵投资管理有限责任公司 投资公司 - 浙江华舟资产管理有限公司 资产管理公司 - 招商信诺人寿保险有限公司 寿险公司 - 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 - 长江证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司- 长江养老保险股份有限公司寿险公司- 长城财富保险资产管理股份有限公司保险资产管理公司- 圆信永丰基金管理有限公司 基金管理公司 - 民生证券 证券公司 - 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 银河金汇证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 阳光资产管理股份有限公司保险资产管理公司- 序列(海南)私募基金管理有限公司基金管理公司- 兴证全球基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴华基金管理有限公司 基金管理公司 - 信银理财有限责任公司 其它金融公司 - 新华养老保险股份有限公司 寿险公司 - 瑞银证券(香港) 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 富瑞金融(香港) - - 天风国际证券集团有限公司 证券公司 - 台灣群益投信公司 其它 - 深圳望正资产管理有限公司 资产管理公司 - 深圳望睿投资有限公司 投资公司 - 深圳市新思哲投资管理有限公司 投资公司 - 深圳市明曜投资管理有限公司 投资公司 - 深圳丰岭资本管理有限公司 基金管理公司 - 深圳多鑫投资管理有限公司 基金管理公司 - 上银基金管理有限公司 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 上海泽娴投资管理有限公司 投资公司 - 上海胤胜资产管理有限公司上海盛宇股权投资基金管理有限公司 其它投资公司 -- 上海趣时资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海勤远投资管理中心 投资公司 - 上海陆宝投资管理有限公司 投资公司 - 上海瓴仁私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 上海环懿私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海弘润资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 上海恒复投资管理有限公司 投资公司 - 国元证券 证券公司 - 上海合远私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海纯达资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海辰翔私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 厦门鲸鸿私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 融通基金管理有限公司 基金管理公司 - 诺安基金管理有限公司基金管理公司- 南方天辰(北京)投资管理有限公司投资公司- 南方基金管理有限公司 基金管理公司 - 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 基金管理公司 - 景顺长城基金管理有限公司 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 金鹰基金管理有限公司 基金管理公司 - 金信基金管理有限公司 基金管理公司 - 交银施罗德基金管理有限公司 基金管理公司 - 建信养老金管理有限责任公司 其它金融公司 - 建信保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇华理财有限公司 其它金融公司 - 汇安基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 华夏财富创新投资管理有限公司 投资公司 - 兴业证券 证券公司 - 华泰保兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 华能投资管理有限公司 其它 - 华能贵诚信托有限公司 信托公司 - 宏利基金管理有限公司 基金管理公司 - 恒识投资管理(上海)有限公司 投资公司 - 杭州润洲投资管理有限公司 投资公司 - 杭州红骅投资管理有限公司 投资公司 - 海通证券股份有限公司(自营) 证券公司 - 海南富道私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 海金(大连)投资管理有限公司 投资公司 - 瑞银证券 证券公司 - 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 - 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 - 国融证券股份有限公司 证券公司 - 国金证券上海自营分公司 证券公司 - 国海证券股份有限公司自营 证券公司 - 广东民营投资股份有限公司 投资公司 - 光大永明资产管理股份有限公司 资产管理公司 - 富荣基金管理有限公司 基金管理公司 - 佛山市东盈投资管理有限公司 投资公司 - 东吴基金管理有限公司 基金管理公司 - 一、公司董事兼董秘沈晶玮女士介绍公司2023年三季度整体情况 尊敬的各位投资者,大家晚上好,我是润泽科技董秘沈晶玮。感谢天风团队、安信团队、民生团队为我们组织这场会议,欢迎大家参加今晚的业绩交流会。润泽科技是一家自上而下遵从踏踏实实做好自己本职工作、核心业务的公司,最近市场有些波动,趁三季报的机会,和大家交流下公司第三季度的最新情况。 财务方面:公司第三季度实现9.98亿元营业收入,单季度同比增长39.12%,环比增长14.18%,增速创历史新高。第三季度实现4.19亿元扣非归母净利润,单季度同比增长44.63%,环比增长11.47%,主要是公司近期新增交付4栋数据中心,目前已交付的 数据中心数量较22年底增长50%,受交付初期上架率较低及爬坡上架周期影响,利润增速暂时略微下滑,未来随着上架率提升,业绩增速也会相应恢复并提升。 数据中心交付方面:公司6月末交付2栋数据中心,8月末交付2栋数据中心,预计年底还会继续交付2-3栋数据中心。 核心资源取得方面:随着外地一期项目逐步完成建设和交付,根据2019年签署的地方投资协议,外地二期项目的能耗也在逐步落地,截至目前公司能耗指标储备较去年末增加37.65%,有效的保证了公司后续稳健发展。 廊坊220KV变电站方面:公司自建的220KV变电站已进入调试阶段,预计年底可完成送电,届时整个廊坊园区电力供应量将直接增加2倍以上,总量将超过1000MW,至少可满足廊坊区域接下来5年的高速发展。 综合算力中心方面:去年实际控制人带领团队对未来战略进行了认真的梳理,公司要在现有数据中心的基础上打造集聚数据中心、智算中 心和超算中心一体的综合算力中心。目前相关业务进展比较顺利,不仅向客户交付了一整栋纯液冷智算中心,也牵头在廊坊和平湖两地多个机房部署了算力模组,除了用于国产芯片的测试、软硬件的调优适配外,也对外提供算力服务,三季度已经正式贡献了收入。 股权激励方面:公司一直重视对核心员工的培养以及调动大家的主观能动性,上市前2020年公司实施了一轮股权激励,今年7月份又实施了一轮,覆盖员工人数近10%,股权激励约定的考核期为2025年至2027年,预计本月可完成授予登记工作。 二、投资者较为关注的问题(一)目前机柜交付进展,上架节奏,以及全年机柜交付规划。 答:去年年底公司共交付8栋数据中心,4.6万个机柜,今年6月末交付2栋,8月末交付2栋,截至目前,已交付12栋数据中心,7万个 机柜。成熟数据中心上架率依然保持90%以上,6月末交付的2栋传统数据中心上架节奏符合预期,由于时间较短,目前上架率较低。8月末新增交付的2栋数据中心,1栋是单机柜功率10.5KW的高功率传统楼,1栋是单机柜功率21.5KW的液冷楼,上架速度均超预期,尤其液冷楼,目前液冷楼只交付了半栋,2个月的上架率已经超过70%。公司第四季度预计交付2-3栋数据中心,主要是廊坊的A12、佛山一栋楼、惠州一栋楼。廊坊A12的交付时间还在斟酌,还在与主要客户沟通远期需求。主要原因是:如果A12今年交付,B区2025 年交付,中间存在约2年的交付真空期,考虑到近期技术和终端需求变化较快,如果没有新的数据中心交付,会影响客户新业务线上架,目前比较慎重。佛山数据中心近期通过了运营商的验收,预计年内会交付,惠州数据中心因市政工程未完全打通,稍微滞后。佛山和惠州整体比我们预期慢一点,主要是因为:我们在廊坊非常有竞争优势,与客户建立了极强的信任关系。虽然外地项目的产品质量、服务质量与廊坊一样,但是毕竟是新市场,电信运营商和终端客户前期都需要充分磨合,需要建立很强的信任关系,稍微影响交付进度。 预计公司2024年还会持续交几栋,主要为长三角和粤港澳大湾区项目,具体情况视各地第一栋数据中心的上架节奏确定,重庆预计明年也会交付。 (二)今年是否能完成业绩承诺?超额完成的增量空间有多大? 答:公司的业绩承诺是累计数。2021年至2023年累计承诺了约35亿元,前两年已完成了约18.6亿元,所以今年全年完成16 .5亿元左右即可,完成难度不大。可能会有些增量,但太大的增量也有些压力,主要因为:今年,公司主动加快对低功率机柜进行升级改造 ,早期交付的机柜功率以4.4KW为主,在前述低功率机柜承载的服务器服役结束时,公司迅速对其实施升级改造,目前部分低功率机柜升级改造已完成,并已开始返租上架,对利润造成了一些影响。升级改造的原因主要是:目前低功率机柜市场竞争比较激烈,升级改造可提高机柜竞争力,与此同时将进一步降低整栋楼的PUE,让早期交付的数据中心尽快实现PUE降低至1.3以下。(三)目前公司B区进展,超级液冷楼 的规划设计情况? 答:目前B区已启动建设,AIDC设计方案已完成。AIDC的设计是传统数据中心的重大升级,我们联合服务器厂商、芯片厂商、网络厂商、终端客户,经过长时间的方案论证,确定了目前的设计方案。传统数据中心的服务对象是服务器,主要关注单机柜功率、制冷方式的选择及相关规范要求;而AIDC更关注的是用户需求,以用户需求为出发点,AIDC相当于把整个数据中心看成一个超大规模服务器,我们需要设计这个超大规模服务器的内部架构,同时还需要融入“高速传输网络、绿色低碳技术”的设计要求,AIDC具体有以下几个特点: (1)布局优化 依据IB网和RoCE网特点,融合POD理念,按照每台高性能服务器的网络部署特点,实现一个基本POD在一个标准机房内布局,最大化优化服务器 之间的距离、管理模式及路由路径。(2)高速网络链路多冗余,具有扩展性 平面布局与高网络传输需求紧密耦合,机房模块之间,实现上下左右前后的路由串联,最大化缩短POD之间的光纤传输距离。并结合高速网络的特点,独立规划网络核心区域,以备三层网络的扩展需求。 (3)绿色、低碳 结合已投产的液冷数据中心实施经验,参考国内液冷高性能服务器制冷数据,我们针对智算中心实行特殊的风液比设计思路,并针对AIDC的 暖通架构,实现主机房侧落地高温制冷。(4)单机柜功率 整体支持21.5-50KW的机柜。(四)公司2