润泽科技机构调研纪要

润泽科技机构调研报告 调研日期:2023-04-28 润泽智算科技集团股份有限公司是一家由姜卫东先生带领的多家知名国际风投合资组建的高新技术企业。公司拥有80多名专业技术人才,以高技术人才为主,形成了强大的技术团队。公司专注于乳品、饮料加工及包装设备的研发制造,并取得了二十多项专利。公司秉承技术创新的理念,引进国内外先进的技术和管理模式,为客户提供优质的各类设备、包装材料及整体解决方案。 2023-04-28 副董事长、总经理李笠,董事、董事会秘书沈晶玮,财务负责人任远,独立 董事郭克利,独立财务顾问蒋坤杰 2023-04-282023-04-28 公司通过全景网“全景路演”和进门财经 业绩说明会 平台以网络视频直播+电话会议的方式召开2022年度业绩说明会 财通证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 通过远程网络方式参与公司2022年度业绩说明会的投资者-- 西部证券证券公司- 平安证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 一、公司副董事长兼总经理李笠先生介绍公司2022年整体情况和发展战略 尊敬的各位投资者大家下午好!非常感谢大家百忙之中参加润泽科技2022年度业绩说明会,我代表润泽科技,衷心感谢各位投资者对公司的长期关注和大力支持!今天,我们通过视频直播方式与广大投资者进行深入交流,真诚地希望各位投资者能够畅所欲言,对公司的发展多提宝贵意见。 首先,请允许我简单介绍一下公司2022年的整体情况。 去年对公司而言是里程碑式的一年,我们完成了三件大事:第一件,成功登陆资本市场完成重组上市;第二件,募集完成47亿配套资金,为公司业务扩张备好了充足的弹药粮草;第三件,公司主业发展良好,2022年加快了全国数据中心的建设力度,推动了机柜快速完成上架 。廊坊A区约7万架机柜已完成建设,今年将全部正式交付投运,同时启动B区建设;长三角、粤港澳大湾区、成渝经济圈的数据中心,即将完成一期工程调试和建设,也将于今年陆续正式交付投运。从今年开始,公司迈入了从1个到全国多个园区级数据中心齐头并进贡献收入的新阶段。去年公司财务表现良好,实现收入27.15亿元,同比增长32.61%;实现归母净利润11.98亿元,同比增长65.98% ;截至去年年底,公司总资产达160.08亿元,同比增长48.67%。其次,我来介绍下公司的6个主要特点: 第一个,布局比较超前,锁定了丰富的核心资源公司完成布局的时间较早,我们在“双碳”“东数西算”等政策出台前就取得了土地、电力 、能耗等核心指标。于2010年投建廊坊数据中心,2019年开始进行其余区域的布局。截至去年年底,公司已经完成了京津冀、长三 角、粤港澳大湾区、成渝经济圈、西北地区等五大区域、六大节点的全国性布局。总体规划布局了56栋数据中心,29万架机柜。公司 前瞻性布局锁定的这些丰富核心资源,具有显著的区位优势,和很强的稀缺性优势。第二个,我们是园区级数据中心的行业引领者 自2009年成立之初,公司就锚定了园区级数据中心的发展战略。我们在全国六大节点的布局规模,都远高于超大规模数据中心。除了规模外,公司的园区级数据中心还配套综合管廊、变电站等设施,可以迅速地满足客户扩容性需求和快速部署需求。 我们相信,随着IDC行业标准不断规范,规模化、集约化、绿色化的园区级数据中心将成为主流发展方向,因此,公司前瞻性布局的园区级数据中心非常契合行业的发展趋势。 第三个,这个行业的信任门槛很高,我们用优质的服务和客户建立了很深厚的信任关系 相比于客户不可估量的数据价值,重金投入的服务器支出,客户在我们这儿的服务器托管成本相对较低。因此,客户需要“值得信任”的IDC运营商作为长期合作伙伴。我们与电信运营商和终端客户从少量机柜开始合作,到现在合作上万架机柜,彼此之间建立了很深厚的“高信任”关系,这个高信任门槛是IDC行业非常重要的一道护城河。 第四个,我们的“自投、自建、自持、自运维”模式非常吸引客户 公司自成立以来一直坚持“自投、自建、自持、自运维”的运营模式,这个模式不会受到租赁到期、出租方违约或者无场地扩容等因素的影响,保证了大型终端客户对于IDC运营商机房的长期性、稳定性、可靠性的要求,所以这个运营模式也是我们非常重要的一个竞争力。 第五个,我们的数据中心在不断地进化 在主体建筑方面,我们的数据中心建设时都采用了T3+以上的等级标准,为将来升级预留了较大的承重空间;在设备选型方面,主要大型设备都是全球头部设备供应商的旗舰机型,具备高可复用特点;在技术储备方面,公司已开始批量交付高功率液冷机柜。与此同时,公司团队 在规划设计、建设实施、运维管理、技术研发等各个方面都具备持续提升和优化的能力,并通过实践与数据的反馈实现良性循环,保证了数据中心的不断迭代进化。所以说,公司具备快速向智算中心、超算中心转型的自主进化能力。 第六个,数据行业对网络安全非常看重,而我们公司恰巧在这方面很有优势 我们都知道,党的十八大以来,网络安全已经上升到了国家战略的高度。而公司成立以来就非常重视信息安全、网络安全工作,从未发生过由于网络安全原因导致的各类事故。股权架构方面,公司实际控制人持有较高的控股比例,保证了公司控制权的稳定性,同时,央企、国企背景的股东积极参股投资公司,支持公司的网络安全建设。业务方面,公司通过与电信运营商合作,加强对终端客户的合规性筛查,承接国家信息中心、国家市场监督管理总局等国家部委客户数据,督促公司对网络安全和数据安全等相关标准保持高度重视。所以说,公司具备较强的网络安全优势,深受股东和客户信赖。 再次,介绍一下公司接下来3到5年的发展战略:第一点,夯实基本面 我们将结合市场和客户需求,有序推进现有全国6个园区级数据中心的建设和交付,实现业绩稳步增长,确保现金流充沛足够,逐步对低功率机柜进行改造,增加高功率机柜的供应量。 第二点,探索低碳创新之路,打造绿色算力中心 目前,公司已经开始批量交付液冷机柜,将加快推进高密机柜和液冷机柜应用,快速实现整栋液冷数据中心投运。同时,公司将积极探索节能降耗创新路径,通过加大绿色改造力度、精细化运维、参与绿电交易等综合解决方案,在安全稳定可靠的前提下逐渐降低园区整体PUE,积极打造绿色低碳算力中心。 第三点,积极拥抱技术革命浪潮,引领算力中心的转型升级随着云计算、大数据、人工智能等基础技术的不断进步,算力需求再次提升。公 司将积极贯彻“研发创新驱动发展”的理念,技术研发紧跟行业发展趋势和市场需求,向智算中心和超算中心快速演进,形成数据中心、智算中心和超算中心融合的综合算力中心,引领算力中心转型升级。 第四点,继续加大运维团队孵化投入,实现对外输出的服务能力 我们认为,随着各类创新技术、创新应用的不断衍生,数据中心将不断向智算中心、超算中心快速演进,运维管理服务的需求也将不断提升 。一直以来,公司坚持加大运维团队培训投入,推进运维管理的标准化、精细化、智能化,并持续迭代优化以满足客户不断升级的多样化需求。我们高度重视运维人才的培养,目前已经拥有约800人的自运维团队。公司在满足自身运维服务需求的同时,未来将根据市场需求和客户要求,逐步向行业输出优质的综合运维服务。 二、投资者较为关注的问题 (一)目前AI对行业是否有明显的拉动作用;下游客户在AI这一块的投入情况,有没有加速的趋势;在ChatGPT浪潮下,公司对IDC行业的看法以及公司的相应布局;字节AI需求是否感受到明显拉动? 答:自去年11月ChatGPT发布以来,人工智能引发的科技变革举世瞩目。伴随海内外互联网、云计算巨头相继发布多模态大模型,引发新一轮科技军备竞赛,AI技术掀起新的发展高潮,数据中心行业作为数字经济底座资产,受AI科技发展必将影响深远。 随着应用侧的不断演进,模型训练及推理对新型智能算力的需求正在迅速提升。公司已经感受到了业务需求的加速,需求侧除了来自互联网和云厂商,还来自产业端数字化转型、科研院所以及一些AI模型应用。近两个月,感受到行业测试需求在增多。模型方面,目前以字节、华 为、京东、微软、谷歌、腾讯、阿里、百度等为代表的互联网及云计算厂商正积极进行AI大模型及应用开发,用于办公、搜索、医疗、零售、电力、金融、交通等更广泛的领域。数据方面,浮点运算的数值通常与参数数量成比例,腾讯混元大模型参数达万亿,阿里通义千问大模型参数甚至突破十万亿。 面对算法和模型领域的突破、数据攀升,含计算、存储、网络在内的人工智能基础设施作为人工智能的“大脑”需要尽可能快速、精准地处理大量数据或执行复杂指令,这都对数据中心的算力提出更高要求。高密度、高并发的算力需求对数据中心行业提出新的挑战,高算力带来的高密度基础设施服务能力成为行业着力发展方向。为更好地服务数字经济的发展,润泽科技将紧跟行业发展趋势和市场需求,持续研发包括液冷数据中心、基于机器人及AI的智能化管理系统等在内的新兴技术,新技术的大规模应用将大大提高润泽科技的服务能力。 公司已经开始批量交付液冷机柜,正在交付的以10kw左右的高密机柜为主,以及20kw以上的液冷机柜。公司将加快推进高密机柜和液冷 机柜应用,快速实现整栋液冷数据中心正式投运,向智算中心和超算中心快速演进,形成数据中心、智算中心和超算中心融合的综合算力中心。 (二)2022年和2023年Q1净利率维持在40%以上的核心原因?往后看,净利率是否还有进一步提升的空间?公司新机柜快速投放 ,是否会影响公司整体毛利率?Q1的毛利率环比上升主要因素分析?是否可维持环比上升的趋势?其他地区的IDC毛利率会否相对廊坊降低? 答:总体而言,公司毛利率较高的原因主要有以下三点:1、公司拥有明显区位优势,公司选址原则是“价值副中心服务价值核心”,公司 数据中心在一线城市的卫星城,土地、电力、人力和运营成本都低于一线城市;2、公司采取“自投、自建、自持、自运维”的模式,通过全国集采优势,投建成本会降低。3、公司拥有超大规模园区级数据中心,同时通过地下综合管廊已将廊坊A区12栋数据中心7万个机柜 连接起来,相当于1栋数据中心7万个机柜,最大化提高利用率,从而提高综合上架率。上架率提高将有效保证综合毛利率,单栋数据中心达到盈亏平衡点后,上架率对综合毛利率影响很大。 2022年和2023年Q1公司毛利率、净利率较高以及2023年Q1毛利率环比上升的主要原因为上架率提升,高功率机柜供应比例 提升,以及Q1PUE相对较低。未来公司也将加快推进高密机柜和液冷机柜应用。新数据中心交付伊始会形成一定的折旧,短期对毛利率产生影响。但是随着上架率的迅速提升,以及公司加大高密和液冷机柜的供应,毛利率将很快回到正常水平。各区域毛利率与机柜单价、电价、设计功率、具体上架节奏、爬坡期长短等因素相关。 粤港澳大湾区IDC机柜价格都还可以,但电价略高一点;长三角竞争激烈一点,但供需格局向好,价格处于回升过程中。(三)公司后期在外延方面的考虑。 答:一直以来,数据中心行业并购是常见的现象,润泽科技一直以内生方式实现布局和规模扩张,截至目前,我们已经基本完成了在全国的布局,随着我们自建布局的建设和交付,后续公司将结合行业发展、市场需求以及自身业务等情况进行审慎研判,不排除会在合适的时间、合适的区域选择合适的标的,通过外延的方式实现项目落地,拓展公司布局的可能性。但是我们对标的资产的要求较高,尤其是对项目的选址 、投建标准、设备选型等均有较高的要求。 (四)公司在年报中提到,随着“双碳”战略和“东数西算”工程实施,液冷技术、绿色数据中心是新的发展方向,请问公司在液冷数据中心方面是否有相关技术储备和建设经验;公司在液冷机柜的布局,预计会投放多少20KW以上的机柜;未来液冷机房的规划是怎样的;大厂 对液冷