镍日报：只要镍价再度大幅上涨，建议随时关注平仓机会

2016年7月20日 1 / 12 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 只要镍价再度大幅上涨，建议随时关注平仓机会  镍市概述 当前镍价下，把所有利多的因素摆出来之后，其“炒作边际”均是有限的，所以，从当前价格下，镍价再来一波大涨，极大的可能会超出这些利多因素的最大支撑范围，因此，我们认为，是时候关注平仓机会了，只要镍价再度大幅上涨，建议随时关注平仓机会。  市场走势 现货市场电解镍价格走势(元/吨) 现货市场镍铁价格走势(元/镍) 资料来源：华泰期货研究所  行业要闻&价格影响因素： 1、据新镍网，周二，新组建的菲律宾手工业及小型矿业联盟（Philippine National Coalition for Artisanal and Small-scale Mining）呼吁总统Duterte及 Lopez修订困扰手工业及小型矿业联盟(ASM)的法规问题。 2、Lopez表示她支持重新修订1995年菲律宾矿业法，增加政府及社会团体从采矿业获得的利润，如果可能的话，禁止露天开采这种开采模式。Lopez重复道她不赞同露天开采，表示“对我们的土地造成巨大的破坏”。Lopez表示1995年菲律宾矿业法（Philippine Mining Act of 1995）是不公平的法案，对采矿公司来讲更为有利，而不利于人民。 3、菲律宾环境及自然资源部门（DENR）已暂停了位于棉兰老岛穆斯林自治区（ARMM）内的所有采矿作业。但由于穆斯林自治区基本上没有镍矿，所以暂时影响不大。 4、菲律宾矿业协会（the Chamber of Mines of the Philippines (COMP)）表示依照环境部长Regina Lopez所说的“采矿区是菲律宾最贫穷的地方”，然而，菲律宾10个最贫穷省份里没有一个拥有矿业。“与Lopez的认识相反，我们并没有给我们经营的地方带来苦难，” COMP执行副总裁Nelia C. Halcon表示。“事实上，我们帮助当地社区解决困难，我们帮助政府在当地进行社会服务，进行环境保护,” Halcon 表示。 5、菲律宾环境资源部长宣布暂停第五镍矿山：位于巴拉旺的贝隆矿山，原因是贝隆有1200吨红土镍矿的泄露，造成海洋环境的污染。同时女部长还表示从下周起在每6010014018001/1301/1301/13千 电解镍:上海 电解镍:广州 6001,0001,4001,8001,5002,5003,5004,500Nov/09价格:镍铁:FeNi2以下:山东 日 元/吨 价格:镍铁:FeNi4-6:山东 日 元/镍点 ——镍日报 2016年7月20日 2016年7月20日 2 / 12 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 周二开设专门环境投诉举报热线，以方便人民提建议。 6、据新镍网了解内蒙近期环保监察进一步强化，本次检查力度较强，乌兰察布、化德地区影响较大，受影响品种较多包括镍铁、硅铁、锰铁等多种铁合金厂及煤矿，洗煤厂等。截至目前已出现多家镍铁厂停产或者表示了对可能停产的担忧。根据新镍网统计6月份内蒙地区高镍铁产量达到54000吨，预计本次检查影响产量或超过60%，时间预计在一个月以上。 7、目前，嘉能可和青山控股两家公司和新喀里多尼亚的4家矿山签署了长协合同，合同规定在未来12-18个月里将向中国出口120万吨中品位镍矿。现在6船5万5千吨货量的红土镍矿已经运往中国。合同规定时间到期或者配额出完，可继续申请新合同或延期合同。 8、据菲律宾《商业镜报》7月18日报道，菲环境和自然资源部将同军队和警察机关共同协作，成立联合军警特别行动组，以打击非法采矿行为。环境和自然资源部长洛佩兹表示，军方负责人维萨亚和国家警察局长罗萨已经表示会支持她的行动。矿产和地质科学局长加萨雷诺表示，将会要求司法部重启02-2012号联合部令规定的打击非法采矿行为的委员会。对此，环境和自然资源部长洛佩兹表示赞同。 9、据新镍网，菲总统对SRMI镍矿企业发难，基于他2016年7月17日在位于马拉卡南宫（Malacanang）San Beda同学会上的讲话，Duterte 似乎剑指商人Eric Gutierrez 在一些列竞选活动中支持他的那些富有的寄生虫，这些人利用国家财政以及自然资源敛财吸血。总统Rodrigo Duterte正在枪指那些利用权利在损害国家甚至环境的利益情况下敛财的权利贩子（influence peddlers）。他不在乎这些人是否与政治团体有良好的关系，或者是巨头跨国公司。 10、为贯彻落实党中央、国务院关于环境保护督察的重要决策部署，经党中央和国务院批准，中央第三、第五、第七环境保护督察组近日分别进驻江苏省、河南省、云南省开展环境保护督察工作。 11、上半年亚洲镍业旗下四座镍矿山合计出货854万湿吨，较去年同期968万湿吨下滑11.78%，因Hinatuan和Cagdianao矿山雨季及棉兰老岛北部海矿不佳导致出货延期，此外Taganito冶炼厂进行历时一个月的检修，对褐铁矿的需求量下滑，目前检修工作已完成，工厂实现满负荷运作。此外公司方面表示，为了应对镍矿的供应短缺，公司旗下Taganito镍矿将增加对中国褐铁矿的发货量。 12、据新镍网了解，缅甸达贡山镍铁冶炼厂自7月起恢复镍铁出口。自2015年9月起缅甸政府禁止镍铁出口，在此期间该项目维持生产，镍铁库存累积达到6万吨。因近期镍价反弹，缅甸政府与冶炼厂协商达成一致，7月份开始恢复镍铁出口，预计每月出口镍铁5000吨，主要运往太钢。 资料来源：华泰期货研究所 镍价格影响因素： 供需基本面 偏多 现货市场 中性 镍铁供应 中性 美元 中性 电解镍供应 中性 量仓 中性 实体需求 偏空 信息面 中性 华泰期货|镍日报 2016年7月20日 3 / 12  镍市简评：只要镍价再度大幅上涨，建议随时关注平仓机会 现货市场：上海现货市场电解镍报81500-82300元/吨，其中上海市场金川镍报在82100，俄镍报在81700附近。 中期逻辑：上周，镍现货进口亏损幅度一度拉大至4000元/吨以上，近期现货进口亏损幅度一直较大；因此，限制精炼镍的进口，此外，我们预期后期精炼镍进口量有望收窄至3-3.5万吨/月；中国精炼镍产量弹性有限，精炼镍总供应料变动不大，除非镍价大幅上涨；而镍需求则不断回升，整体精炼镍供需仍然在好转。 短期逻辑：菲律宾镍矿行业开始全行业整顿，不过，目前受到影响的依然属于非核心区域，镍矿产量核心区域尚未受到波及；此外，从菲律宾新任环境部长的言论来看，在当前的法律框架下，未必能够制服大的镍矿企业；需要更进一步的动作。 7月19日日内以及夜盘，镍价整体再度冲击前期高点无果；由于此前的调整幅度和时间均不够，再度上冲的力量只能指望多头增量，不过昨日虽然一度增仓近7万手，但是当前价格下，新入多单必然信心不足，较为警惕，在突破前高之后，没有空头止损盘出现，新入多单继续追击的信心有限，整体镍价再度冲击前高未果。 而菲律宾镍矿行业整顿情况上，我们维持此前的推测，如果菲律宾新任环保部长不能说服立法部门修改法律的话，大型镍矿企业很难受到影响；而从环保部长和司法部门沟通的情况来看，目前环保部门搬出2012年的法律框架，暂时尚未得到司法部门的同意，因此，大型矿山受到影响的概率很低。另外，菲律宾第一大镍矿企业，亚洲镍业，表示“为了应对镍矿的供应短缺，公司旗下Taganito镍矿将增加对中国褐铁矿的发货量”。所以，我们预估，此轮菲律宾镍矿行业整顿的最大效果是影响到苏里高地区的中型镍矿企业，影响到菲律宾镍矿行业最大产量的40%；而剩余60%产量的大型镍矿企业不会受到影响。 如果，占据产量60%的大型镍矿企业增产补充市场，产量预计可以提升至总量的70%；我们认为基本上可以满足中国对镍矿原料的需求。当前需求恐慌，很大一部分是由于市场库存较低，补充库存的需要。 此外，中国镍企在寻求新喀里多尼亚的矿源，但我们认为新喀里多尼亚短期供应难以提升；另外，缅甸镍铁也恢复出口，但这个总量十分有限；所以，缅甸和新喀里多尼亚是不能解决菲律宾镍矿的替代问题。 但是，印尼镍铁的动向需要重点关注，镍价的上涨已经引起印尼镍矿投资的热情，金川印尼镍矿项目即将进入公共供水工程实质，镍价的上涨和对菲律宾镍矿的担忧，已经使得印尼此前“不太可能”投产的镍铁和镍矿项目变得有可能了，这会从前景上对镍价以限制，因此如果镍价格涨过了头，刺激了印尼新一轮镍矿和镍铁投资高潮，这对长期镍价并非福音。 总体上，对于我们而言，菲律宾镍矿行业动作已经构成不镍价过分看涨的理由了。而把眼光转会到国内，“2016年第一批中央环境保护督察工作全面启动， 8个中央环境保护督察组（内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏）已全部完成督察进驻”。当前，对镍铁行业影响最大的是内蒙古，镍铁供应紧张，环保问题可能会发酵，但总体上，受到较大影响的是高炉，KREF法受到影响较小，鉴于当前国内60%以上的高镍铁均是KREF法生产，所以对待环保炒作，需要谨慎。 总体上而言，当前镍价下，把所有利多的因素摆出来之后，其“炒作边际”均是有限的，所以，从当前价格下，镍价再来一波大涨，极大的可能会超出这些利多因素 华泰期货|镍日报 2016年7月20日 4 / 12 的最大支撑范围，因此，我们认为，是时候关注平仓机会了，只要镍价再度大幅上涨，建议随时关注平仓机会。  操作建议：多单底仓等待出货机会 镍价自8万下跌过程中伴随诸多利空，已转化为现实压力，但7万/吨下方不太好寻找下跌空间，而此前市场曾试探上方空间也较为难寻，短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。4月5日，镍价重心再度下移，建议继续观望。4月6-8日，镍价逼近6.5万，若一旦短期急促大幅下跌，则建议买入。8日晚，镍价回升，买入窗口关闭，不宜追高。12日晚，镍价上冲，建议前期多单适当平仓。4月18日至22日当周，主