美国三季度GDP超预期，美豆出口高增

日度报告——综合晨报 美国三季度GDP超预期，美豆出口高增 报告日期：2023-10-27 外汇期货 美国三季度经济增长超预期 美国3季度GDP增速超预期，这表明了美国实体经济尤其是居民部门3季度的韧性，因此短期限制性政策利率继续处于高位，美元指数高位震荡。 股指期货 人社部：前三季度全国城镇新增就业1022万人 10月26日A股低开高走，成交额维持放量态势。近期一系列政综策预期的变化对于市场风险偏好形成了短期提振。但后市走势，合仍需要资金面配合。 晨能源化工 报柬埔寨前9个月橡胶出口量增长3.5% 随着东南亚主产区降雨天气缓解，原料产出持续上量，后续原料收购价格存下降预期。国内天然橡胶库存虽仍在去库，但去库幅度逐渐偏缓。 农产品 美国周度出口销售创本市场年度最高 美豆出口持续好转，因其出口CNF较巴西具有优势，且过多的降水令港口装载作业速度下降，巴西南部港口等待装货时间长达40天，ANEC因此下调巴西10月大豆出口预估。 王培丞高级分析师（宏观策略）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305Tel：63325888-1610 Email：peicheng.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 10.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、能源化工（电力）4 2.2、能源化工（苯乙烯）5 2.3、能源化工（天然橡胶）5 2.4、农产品（豆粕）6 2.5、农产品（棕榈油）7 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 欧洲央行决定维持三大关键利率不变(来源：Bloomberg) 欧洲中央银行10月26日召开货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变。这是欧 洲央行自2022年7月以来首次在货币政策会议上停止加息。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，她不排除再次加息的可能性，并补充说现在讨论可能的降息“完全为时过早”。 耶伦解释美债收益率飙升的两大推手(来源：Bloomberg) 美国财政部长耶伦表示，该国长债收益率最近几个月的飙升反映了美国经济状况，而非财政赤字扩大导致的政府举债激增。耶伦周四说，“我认为这大部分和”美国预算赤字没有关联。她还说：“我们看到大多数发达国家的收益率都在上升。” 美国三季度经济增长超预期(来源：Bloomberg) 数据显示，美国�三季度经济增长4.9%，是自2021年�四季度以来的最快增长，远高于今年�一季度2.2%和�二季度2.1%的增长率。具体来看，今年�三季度，占美国经济总量约70%的个人消费支出增长4.0%，远高于�二季度0.8%的增长；反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资萎缩0.1%，�二季度该指标增长7.4%；住宅类固定资产投资增长3.9%，是该数据连续9个季度下滑后首次出现增长。 点评：美国3季度GDP增速超预期，这表明了美国实体经济尤其是居民部门3季度的韧性，因此短期限制性政策利率继续处于高位，美元指数高位震荡。美国3季度GDP超预期，经济增速4.9%，个人支出增速4%，表明了3季度美国实体经济尤其是居民部门维持非常明显的韧性。3季度GDP增速超预期意味着美联储将继续维持限制性利率水平，这对于市场的风险偏好形成压制，同时美国经济本身的逆风因素在增加，居民部门的消费韧性趋势性在降低，这意味着4季度经济增速的明显回落。 投资建议：短期美元维持高位。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国务院总理出席上合首脑理事会议(来源：wind) 国务院总理出席上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会�二十二次会议。总理就深化上合组织合作提出建议：共同推动经济加快复苏，合作建设安全、高效的交通体系，不断推进贸易投资自由化便利化，维护产业链供应链平稳畅通；要加强高质量共建“一带一路”同各国发展战略对接，进一步推动重要经济走廊建设，建好上合组织开发银行。 人社部：前三季度全国城镇新增就业1022万人(来源：wind) 人社部表示，三季度就业形势保持总体稳定，全国城镇新增就业1022万人；9月份城镇调 查失业率为5.0％。一批就业优先政策深入实施。其中，通过实施专精特新中小企业就业创业扬帆计划，支持中小企业吸纳更多就业。在社会保障方面，我国社会保险基金运行总体平稳，截至9月底，累计结余已达8.0万亿元。截至9月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.6亿人、2.4亿人、3.0亿人。社保基金管理和委托投资工作扎实推进。组织开展社会保险基金管理巩固提升行动。常态化开展年金基金管理机构现场检查和非现场监管。推动养老基金委托投资，截至9月，委托合同规模超过1.64万亿元。 商务部召开例行新闻发布会(来源：wind) 商务部召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人表示，今年以来，全球贸易持续处于疲弱态势，韩国、越南等传统出口经济体对外贸易都出现了明显下滑；相比之下，今年中国外贸总体运行平稳，特别是近几个月以来，稳中有进的态势进一步显现。随着积极因素不断积蓄，我们有信心在�四季度继续巩固良好运行态势，有信心完成全年外贸促稳提质目标。 点评：10月26日A股低开高走，成交额维持放量态势。近期一系列政策预期的变化对于市场风险偏好形成了短期提振。但后市走势，仍需要资金面配合。 投资建议：经济止跌，基本面矛盾有所缓和，中期仍然看好顺周期品种的超额收益。 2、商品要闻及点评 2.1、能源化工（电力） 西门子能源寻求德国政府担保(来源：Bloomberg) 西门子能源正在与德国政府就获得国家担保进行谈判，以拯救其陷入困境的风电部门。该公司表示，由于其西班牙风电子公司西门子歌美飒已停止接受某些陆上风电的新合同，预计今年的净亏损和现金流出将超过市场预期。 鲸鱼缓冲区可能阻碍美国3GW的海上风电建设(来源：Bloomberg) 美国清洁能源协会表示，如果强行建造一个20公里的缓冲区，来防止鲸鱼濒临灭绝，那么近3GW的海上风电装机项目的建设可能会受到阻碍。拜登政府的目标是到2040年末部署30GW的海上风电装机容量，目前成本的大幅上升和供应链困境已经使该建设计划面临压力。 欧盟将希腊-埃及电力连接项目纳入共同利益清单(来源：Bloomberg) 欧盟提议将希腊和埃及的GREGYInterconnector的海底互联电网纳入共同利益项目清单，此举将有助于获得许可和资金。项目开发商Copelouzos称，该提议将提交欧洲议会和欧洲理事会批准。该电缆的容量为3GW，它将把清洁电能从埃及输向欧洲Copelouzos还计划在埃及安装总容量为9.5GW的可再生能源发电厂。 点评：欧美风电面临困境，部分企业由于退出或延期合同而面临亏损。此前欧盟提出欧洲风电行动计划，指出会利用贸易防御工具以及国际采购确保公平竞争环境，并提出改进许 可程序和拍卖涉及、提高预测准确率等一系列措施。但风电困境究其根本是欧洲本地经济疲软和通胀高企所致，计划仅能在长期内改善风电项目经营环境，而担保后部分亏损企业仍然面临通胀风险。 投资建议：欧洲电价维持震荡走势，需持续关注气温下降对需求的边际影响。美国电价普涨，需持续关注气电的边际作用，德州地区气温趋冷，电价依旧有下行空间。 2.2、能源化工（苯乙烯） 北方华锦ABS装置降负荷运行(来源：隆众资讯) 北方华锦20万吨/年ABS装置275一条线停车，开工负荷降至5成运行。中国ABS产量周度数据统计(来源：隆众资讯) 据隆众资讯统计：截止2023年10月26日，国内ABS行业总产量为9.8万吨，较上周减1.2万吨，行业开工72%，较上周降8.6%，本周山东海江装置停车，辽宁金发装置停车，北方华锦降负荷运行，大庆石化、镇江奇美、天津大沽、漳州奇美装置继续降负荷运行，整体产量较上周大幅下降。 周度苯乙烯行业开工负荷率(来源：卓创资讯) 本周苯乙烯开工负荷率在72.07%，较上周下降4.15个百分点。 点评：近期ABS需求延续弱势，开工率下降明显：上周山东海江装置停车，辽宁金发装置停车，北方华锦降负荷运行，大庆石化、镇江奇美、天津大沽、漳州奇美装置继续降负荷运行。 投资建议：展望后市，纯苯边际走弱几率较大，但走弱节奏将取决于歧化装置提负速度，从目前的歧化装置负荷预期变化情况来看，纯苯走弱速度可能不会太快；苯乙烯则由于生产利润大幅压缩，停车或降负产能增多，但浙石化因PE装置停车，提高了PO/SM装置负荷以消化过剩乙烯。因此综合来看，维持eb-bz价差走阔观点，但幅度可能较预期偏小。 2.3、能源化工（天然橡胶） 9月欧盟乘用车销量增长9.2%(来源：中国橡胶贸易信息网) 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2023年9月欧盟乘用车销量同比增长9.2%至861,062辆，已连续�14个月增长。欧盟最大的两个市场均出现大幅增长，意 大利（+22.7%）和法国（+10.7%）。德国市场相对稳定，与2022年9月相比略有下降0.1% 柬埔寨前9个月橡胶出口量增长3.5%(来源：中国橡胶贸易信息网) 2023年前9个月柬埔寨出口橡胶达242,304吨，比去年同期的234,100吨增长3.5%。报告称， 该国前9个月从橡胶的出口中获得了3.205亿美元的收入，比去年同期的3.556亿美元下降 了9.8%；出口的平均成本为1323美元/吨，比去年同期低约196美元。该国橡胶主要出口至马来西亚、越南、新加坡和中国。 LMCAutomotive：欧洲卡车市场前景阴云密布(来源：中国橡胶贸易信息网) 虽然2023年欧盟及欧元区外围国家的卡车市场表现强劲，但前导指标显示，潜在需求驱动因素正在放缓。欧盟工业产值在7月和8月分别下降2.4%和4.4%；同时，PMI（采购经理指数）和调研数据呈现出历史上经济衰退时期的水平。 点评：目前橡胶期价预计主要跟随宏观大势波动，基本面驱动不强。短期来看，橡胶基本面向上驱动有限，压制胶价上行空间的因素仍主要来自三方面：首先，当前已经进入旺产季，后续若无极端天气出现，供给将持续放量；其次，期价上涨后，期现价差会明显扩大，套利盘的介入将对期价上方空间形成一定压制；再次，若期价继续上涨，泰三烟胶片的进口套利窗口将打开，交割品增多将对期价构成压制。随着东南亚主产区降雨天气缓解，原料产出持续上量，后续原料收购价格存下降预期。国内天然橡胶库存虽仍在去库，但去库幅度逐渐偏缓。需求方面，全钢胎企业开工维持稳定，近日内销市场走货相对缓慢，外贸出货尚可，但整体来看月内出货较上月走低明显。 投资建议：目前橡胶期价预计主要跟随宏观大势波动，基本面驱动不强。短期来看，橡胶基本面向上驱动有限。 2.4、农产品（豆粕） 美国周度出口销售创本市场年度最高(来源：USDA) USDA周度出口销售报告显示，截至10月19日当周美国23/24年度大豆出口销售净增137.82 万吨，创本市场年度最高，市场预估区间为75-150万吨。 9月份阿根廷大豆压榨量环比降低8.4%(来源：钢联) 阿根廷农业部发布的报告显示，2023年9月份阿根廷大豆压榨量为1,895,060吨，比8月份 减少8.4%，也是2月份以来的最低月度压榨量。和去年同期相比，今年9月份的大豆压榨 量同比减少34.0%，也是2015年以来同期最低压榨量。今年头9个月，阿根廷大豆压榨量 为214