行业投资框架系列之十一：可选消费出口有望迎来景气回升

德邦证券KC宏观专题报告指出，2023年10月26日，我国纺织服装出口有望迎来景气回升。一方面，2018年以来国内纺织服装零售增速进一步下台阶，且疫情仍未完全恢复的背景下，全行业“由外转内”的趋势有所放缓；另一方面，随着跨境电商等新业态的快速发展，我国跨境电商出口规模快速增长，预计明年年和有望迎来库存周期的转折点，且考虑到美国地产投资的低速和锁定效应带来的消费粘性，有望对我国纺织服装出口起到拉动作用。家具出口的修复程度不易高估，美国新房销售在8月大幅转弱，二手房销售自6月份以来持续环比复苏，私人住宅建筑开支自去年下半年以来持续下行，预计主动去库将持续至年底，明年开始的补库或对美国家具出口产生一定的拉动作用。我国新能源汽车出口仍旧具有较大增长空间，欧洲能源价格虽然已经开始回落，但整体仍处于高位，且随着冬季的来临以及巴以冲突等不确定性事件的犹动，能源价格有过除回升的风险，短期内欧洲汽车生产将受到较大影响，需要通过进口来满足增长的需求；从各国新能源汽车渗透率看，欧洲整体新能源汽车渗透率较高但内部分化明显，仅有德国、瑞典、英国等少数国家新能源汽车渗透率达到20%，而北美洲和亚洲其他国家新能源汽车渗透率仍不是10%，整体增量空间明显；在政策环境方面，今年以来我国陆续发布了多条关于鼓励新能源汽车出口的支持政策，全球多个国家也在加速新能源汽车的推广及基础设施建设，良好的政策环境有利于我国新能源汽车出口的进一步增长。

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