应急产品高基数影响表观业绩，环比改善明显

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乐普医疗发布2023年三季报，2023Q1-3实现营业收入62.6亿元（-19.4%），归母净利润13.5亿元（-25.2%），扣非归母净利润12.9亿元（-28.8%）。新冠高基数影响表观业绩，环比改善明显。器械板块收入28.6亿元（-34%），主要系去年应急业务高基数影响，其中心血管植介入创新产品组合营收同比增长6.1%，外科麻醉业务同比增长6.9%。药品板块Q1-3同比下降6%，单Q3季度收入基本持平。医疗服务及健康管理板块收入9.8亿元，公司基于乐普云平台，聚焦医疗级心脏监测、居家健康监测及智慧康复护理三大服务。研发费用6.7亿元，占营收比重11%，主要用于加快创新产品的研发力度。预计公司2023~2025年归母净利润23.2、27.2、31.8亿元，EPS分别为1.23、1.45、1.69元，对应PE分别为12、11、9倍。维持“买入”评级。