2023Q3净利润增长超50%，营收稳健毛利改善

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中航高科发布了2023年三季度报告，公司实现营业收入36.23亿元，同比增长7.69%；归母净利润8.44亿元，同比增长25.84%。其中，航空新材料业务稳健增长，综合毛利率提升明显，而期间费用保持平稳，经营现金流大幅改善。此外，公司应付账款大幅提升，预示着公司积极备货扩产，全年经营目标有望超额实现。公司是国内航空复合材料龙头企业，深度参与C919、CR929、AG600等民用飞机以及诸多军用飞机的复合材料研制及供应，在C919量产提速，军机更新换代加快的背景下，公司有望维持较高速度增长。预计公司2023-2025年营业收入分别为54.21/66.16/80.73亿元，归母净利润分别为-27%-18%-10%-1%7%16%。按照10月25日收盘价，对应PE分别为32.96/25.99/20.50X，首次覆盖，给予“增持”评级。