业绩略超预期，全球化创新全面推进

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恒瑞医药发布2023年三季报，实现营业收入170.14亿元，同比增长6.70%；归母净利润34.74亿元，同比增长9.47%。单看Q3，公司实现营收58.45亿元，同比增长2.24%；归母净利润11.66亿元，同比增长10.57%。公司创新药持续获批，商业化梯队日益丰富。未来一年我们预计SHR8554（MOR）、HR20033（SGLT2/二甲双胍）、SHR8058（NOV03）、SHR8028（环孢素A）、IL-17A单抗、PCSK9单抗等创新药有望获批。海外合作陆续落地，创新成果接连读出。预计公司2023-2025年营收分别为238.35亿元、268.24亿元、306.38亿元，同比增长分别为12.0%、12.5%、14.2%；归母净利润分别为45.10亿元、52.15亿元、60.47亿元，同比增长分别为15.5%，15.6%、16.0%，维持“买入”评级。