PP：做多L-PP价差

【冠通研究】 PP：做多L-PP价差 制作日期：2023年10月25日 【策略分析】做多L-PP价差 宏观刺激政策继续释放，制造业信心增加，PMI等数据向好，下游需求新增订单预期向好，不过国庆期间石化库存累库较多，国庆节后首周石化去库缓慢，近期石化去库速度加快。由于推迟后的PP产能逐步释放，宝丰三期PP近期投产，后续仍有多套装置投产，PDH装置检修预期已使L-PP回落较多，建议逢低做多L-PP价差，关注PDH装置开工率变化。 【期现行情】期货方面： PP2401合约减仓震荡上行，最低价7451元/吨，最高价7506元/吨，最终收盘于7496 元/吨，在20日均线下方，涨幅0.77%。持仓量减少4945手至427109手。现货方面： PP品种价格多数稳定。拉丝报7500-7650元/吨，共聚报7700-8000元/吨。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，新增广州石化三线等检修装置，PP石化企业开工率环比下降1.09个百分点至81.25%，较去年同期高了0.45个百分点，目前开工率处于中性水平。 需求方面，截至10月20日当周，下游开工率回升0.59个百分点至55.58%，较去年同期 高了12.73个百分点，新增订单与库存情况好转，整体下游开工率继续回升，升至历年同期高位，关注政策刺激下的需求改善情况。 周三石化库存下降5.5万吨至68万吨，较去年同期高了2万吨，国庆期间累库30.5万吨，累库幅度较往年大，近期石化去库速度加快，目前石化库存不再处于历年同期低位。 原料端原油：布伦特原油01合约下跌至87美元/桶，外盘丙烯中国到岸价环比持平于850美元/吨。 % 100 PP石化企业开工率 石化日库存 180万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 0 95 90 85 80 75 70 65 60 19/11/1920/05/1920/11/1921/05/1921/11/1922/05/1922/11/1923/05/19 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通 构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。