硅片盈利持稳，全球化战略加速推进

公司披露2023年三季报，前三季度实现营收487亿元，同比-2.4%，实现归母净利润61.88亿元，同比+23.7%。其中，Q3实现营收138亿元，同比-24%、环比-20%，实现归母净利16.52亿元，同比-21%、环比-28%。公司同时公告拟回购公司股份5-10亿元，回购价格不超过人民币34.15元/股，彰显控股股东及管理层对公司长期发展的信心。硅片出货持续增长，单位盈利环比持平。组件价格下跌短期拖累业绩，“G12+叠瓦”打造差异化组件路线。全球化战略加速推进，外资资金首次进入前十大股东。根据我们对硅片价格和竞争格局的预测，下调2023-2025年净利润至78（-23%）、97（-20%）、126（-14%）亿元，当前股价对应PE分别为10/8/6倍，维持“买入”评级。

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