刘煜辉：向死而生-20231023

内部材料，请勿外发 向死而生 刘煜辉 2023年10月 美国：一头25万亿美元的猛犸象以6-10%的速度在跑 内部材料，请勿外发 深陷“流动性陷阱” 中国进入了“实际增长比名义增长高”的时间窗口 长期预期正在“迷失”，人民币离岸隐患，技术上“无解” “一鲸落万物生” 某些非美元经济体或多或少都受到暗中美元力量的某种蔽护（比方说日圆过去18个月跌了30%，股票却涨了快50%，而日本并没有减持美债，往国内调美元对冲日圆的抛盘，它哪里来的如此充沛的美元？） 内部材料，请勿外发 这意味着这次强美元周期中冲击的炮弹可能更集中地会砸到你的头上，而不是过去那种分散的效果…… 孤岛 内部材料，请勿外发 “强美元高利率高油价” 三元九运一元一个甲子三元180年九星连珠三运构成一元每运二十年 今年是艮运落，离运起 内部材料，请勿外发 过去二十年，艮土大运—房地产未来二十年，离火大运 怎么看见仁见智 也想不明白可能有高人吧。像巴老，今年一直加仓油气，加仓日本五大财团，火运紫运，都有斗争对立的因子。 像今天这基本面“强美元高利率高油价”很难破局，除非斗出个胜负，才能解开。有人说美元可能看到130，日圆看到180。 问题核心是G2比赛结果的轨迹已经走出来一个明显的“剪刀差”裂口发散不收敛的状态。 专业上讲就是GDP与资本存量比（资本回报率）或资本边际报酬(MPK)这类指标；换个抽象的讲法，他家中性利率走上升通道（经济增长动能），咱家中性利率走下降通道。 A股颓势、人民币贬值和美元强势皆根源于此。 1.借了大量美元债的房地产公司会因为美元暴涨而破产。 2.巨额资金压在房子上的银行会破产。 内部材料，请勿外发 3.进口成本攀升，石油和粮食的进口面临外汇支付困难。 4.港币无法保持与美元的联系汇率，香港开始使用人民币，中国对外的金融贸易窗口关闭。 5.大量外贸企业将货款留在海外赚取利息，然后在国内宣布停产或破产，外贸进一步凋敝。 现在实际上已经是经济战争状态，不知道决策是不是已经上了这根弦。如何解人民币汇率的围？成为当下这场战争的胜负的“天王山”。 正面作战（离岸汇市）子弹是远远不够的，而且对于人民币汇率的空头来说是明牌：外汇储备 内部材料，请勿外发 ，外债，所以空头不会轻易退缩。随着外储的消耗，离岸汇率可能会出现灾难性的后果。 正面不行，只能从侧面解围，即从稳定和激活国内人民币资产价格来反解汇率贬值的“围”。因为对于一个国家政权来讲，支持国内资产价格，短期信用理论上是无限大的。也就是说，短期子弹可以无限量。 从目前状态分析，股市上外资空头顶多五万亿筹码，而离岸汇市上空头可能是十五万亿筹码，哪个难度更高？ 从学理上讲，汇率是资本对一个经济体的长期成长预期的估值，如果长期成长预期的剧本发生重大的改变，汇率的重估不可避免的发生。 内部材料，请勿外发 但是从政策的技术操作上讲，由于今天的现实经济世界，金融资产的规模比实物资产大得多，所以汇率的变动表现为直接由金融资本的流动来决定。 这意味着如果有强力的外生力量短期作用于资产价格，物理性地改变资产价格原有的趋势，从而使得金融资本的流动方向也会发生相应的改变。 结论是汇率的方向也会发生物理性的变化，至于化学性的变化取决于后续针对于改进经济体的长期成长预期的政策跟进，但至少可以争取到后续改进工作的时间和空间。 所以对于当下的中国通过极为强力的手段来稳定住内部资产价格，从而扳转人民币汇率强大的下行趋势，为低迷的经济预期的改变争取修正的时间和空间，可能成为当下不二的选项。 等那家身体熬不起驼鸟想法尔。 内部材料，请勿外发 它家主导的开出的全球地缘政治凶险的盘口“强美元高利率高油价”，不斗出个胜负，怎么可能天上掉馅饼地自己主动退呢？ “强身健体固本培元”，增强抗击“惊涛骇浪”的能力唯一之道三支箭: 1、尽早将偏高的名义利率降至中性利率之下，以解除过高的实际利率对经济的紧缩效应; 2，尽早进行传统基于房地产周期的货币分配机制实施“外科手术”，将货币灌入资产负债表严重破损的私人部门，年轻人群，以重启经济循环，提振经济动能和资本回报率。 3、果断出手资本巿场的“再通胀”策略，扳头打垮人民币资产的强大的空头排列趋势，围魏救赵，以解汇率之围。 内部材料，请勿外发 现状不可描述未来无法预测一切皆有可能 谢谢！