2023 年第三季安然球 IPO 形势 （ 汉 ）

随着市场的开始 要转变，你的IPO如何才能持续下去？ 安永全球IPO趋势2023年第三季度 ey.com/ipo/trends#IPOreport Contents 2023年第三季度全球IPO活动04 2023年1-3季度全球IPO活动05 全球IPO市场亮点06地区IPO市场亮点12证券交易所13 特殊目的收购公司(SPACs)14 公司和投资者应该注意什么15 2安永全球IPO趋势2023年第三季度 Global 投资者偏好从增长转向价值导致IPO希望重新聚焦 面对流动性趋紧、资金成本上升，投资者转向基本面强劲、具备盈利路径的企业。作为回应，IPO前景需要证明其财务状况和创造价值的潜力。随着估值差距缩小，投资者正在审查新一批IPO的上市后表现，如果积极的话，可能会恢复市场信心。 乔治·陈 安永全球IPO负责人 3安永全球第三季度IPO趋势2023 EMEIA 市场正在加快步伐，但活动仍大多低于去年的水平。与前几个季度相比，第三季度的IPO后股价表现有显着改善。 在投资者信心增强的鼓舞下，一些顶级公司正在冒险进入IPO池进行试水 。 亚太地区 Americas Global 2023年第三季度IPO活动 2022 IPO数量 年第三季度收益（b美元） 2023 年第三季度 % 变化 IPO数量 收益（b美元） IPO数量 收益（b美元） 371 52.3 350 38.4 -6% -27% 39 2.5 36 8.6 -8% 238% 241 35.2 195 20.6 -19% -41% 91 14.6 119 9.2 31% -37% 2023年第三季度是指2023年第三季度，涵盖2023年7月1日至9月18日完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（预计截至 2023年9月18日）。2022年第三季度是指2022年第三季度，涵盖2022年7月1日至9月30日完成的IPO。资料来源：安永分析，Dealogic。 4安永全球IPO趋势2023年第三季度 2023年第一季度-第三季度IPO活动 2022 IPO数量 年 Q1-Q3 收益（b美元） 2023年第一季度-第三季度 % 变化 IPO数量 收益（b美元） IPO数量 收益（b美元） 1,018 147.9 968 101.2 -5% -32% 116 7.5 113 19.3 -3% 159% 621 101.3 569 60.0 -8% -41% 281 39.1 286 21.9 2% -44% 前三个季度的全球IPO市场出现了变化的动力，包括西方主要经济体的市场情绪改善，美国IPO的前景，强劲的新兴市场以及中国IPO市场的降温。 Global IPO活动与去年相当，尽管总体上仍有大量交易悬而未决。 Americas EMEIA 亚太地区 2023年1-3季度是指2023年的前9个月，涵盖2023年1月1日至2023年9月18日完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（预计截至 2023年9月18日）。2022年1-3季度是指2022年的前9个月，涵盖2022年1月1日至2022年9月30日完成的IPO。资料来源：安永分析，Dealogic。 5安永全球第三季度IPO趋势2023 “廉价资金”信号的结束重新关注基本面 公司适应修正后的投资者预期 •在西方主要经济体中，由于中央银行试图将持续的通货膨胀率降低到目标水平，预计利率将保持在高位。因此，资本成本仍然很高，加上信贷紧缩，这使得融资更具挑战性。 •为了应对较低的流动性，过去18个月的投资者变得更加敏捷和有选择性。他们寻求在疲软的经济状况下具有强大基本面的公司，如财务健康，可持续增长和弹性。标志性的行业领导者很受欢迎，因为投资者通过值得信赖的“必须拥有”股票来加强其投资组合。市场希望寄托在即将到来的科技大片上市上-估值降低，这与其他公开发行一起可能引发期待已久的IPO复苏。 •另一方面，独角兽公司的IPO同比大幅下降了80%以上，特别是在技术 、健康和生命科学等经典增长领域。 利率-实际和估计 6.5 5.8 5.1 5.4 4.9 4.8 4.9 3.8 3.8 4.0 1.7 1.5 0.6 0.1 0 0.1 美国欧元区英国印度 独角兽IPO数字 202120222023E2024E Q1-Q32022Q1-Q32023 7 4 2 2 1 0 0 0 *消费者健康与生命科学工业技术 *消费者包括“消费必需品”和“消费产品和服务”部门的组合。 2023年1-3季度是指2023年的前9个月，涵盖2023年1月1日至2023年9月18日完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（预计截至2023年9月18日）。2022年1-3季度是指2022年的前9个月，涵 盖2022年1月1日至2022年9月30日完成的IPO。资料来源：牛津经济学，安永分析，Dealogic。 当前股价高于其发行价的IPO的百分比 按部门 按交换区 Energy 36%68% Americas 14%27% 亚太地区 42%60% EMEIA 54%77% 健康与生命Sciences 30%59% 材料 38%61% 技术 40%65% Industrials 52%62% *消费者 51%53% 估值差距缩小会吸引投资者吗？ 更现实的定价可能会推动交易活动 •自2022年初的科技低迷以来，公司和投资者一直步调不一，但现在有迹象表明会重新调整。传统上，投资者一直将以前上市公司的估值作为基准，但在经历了18个月的平静之后，他们越来越多地审查新的IPO定价。一些新上市的公司现在已经缓和了股价预期，这应该会重新设定美国和欧洲IPO希望者的定价水平。 •截至2023年9月18日，在2022年前9个月上市的能源公司中，只有三分之一的交易价格高于其初始报价。相比之下，68％的能源 2022年Q1-Q3 2023年第一季度- 第三季度 到目前为止，今年首次亮相的公司的股票价值都在上升。 •健康和生命科学，材料和技术也有了显着改善。各个地区的估值差距都在缩小，这反映出公司的预期更加现实，市场情绪也有所改善。 *消费者包括“消费必需品”和“消费产品和服务”部门的组合。 2023年1-3季度是指2023年的前9个月，涵盖2023年1月1日至2023年9月18日完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（预计截至2023年9月18日）。 2022年第一季度至第三季度是指2022年的前9个月，涵盖2022年1月1日至2022年9月30日期间完成的IPO。资料来源：EY分析， Dealogic。 美国和中国IPO市场在最新的经济舞蹈中交换动力 美国反弹，而中国停滞不前 •在前一年美国冻结和中国飙升之后，IPO趋势发生了逆转。 美国和中国内地IPO收入同比增长率（%） 2022年第一季度-第三季度同比% •美国市场正迎来期待已久的备受瞩目的IPO，今年到目前为止，募集资金增加了161％。即使没有轰动一时的芯片设计师IPO，美国市场仍然经历了YOY收益增长。 •在A股市场长期低迷的情况下，中国内地的IPO市场正在经历暂时的紧缩。希望上市的公司预计将经历更严格的审查程序和更长的注册程序，因为监管机构试图遏制IPO的步伐以平衡融资和投资。在2023年迄今（YTD），中国大陆的IPO收益下降了约三分之一。尽管采取了紧缩措施，但与国家战略和产业政策保持一致的公司仍有机会通过在北京证券交易所上市来进行首次公开募股。 161%2023年第一季度-第三季度同比% 30% -37% 创新型中小企业(SME)上市。 -94% 美国中国大陆 2023年年初至今或2023年第一季度至第三季度是指2023年的前9个月，涵盖2023年1月1日至2023年9月18日期间完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（预计截至2023年9月18日）。2022年第一季度至第三季度是 指2022年的前9个月，涵盖2022年1月1日至2022年9月30日期间完成的IPO。资料来源：安永分析，Dealogic。 跨境交易在美国市场获得动力，欧洲在寻求更高的估值和流动性时贡献了更大的交易 亚太地区对海外上市的兴趣日益浓厚 •2022年，跨境交易（占全球IPO总额的比例）达到了20年来的最低点，这主要是由于中国的外国私人发行人（FPI）避开了美国证券交易所以避免被退市的风险，从而有效地关闭了门户。 然而，今年闸门已经重新打开，谢谢 随着中国公司适应美国和中国当局建立的“新常态”，监管变得更加清晰 。 •在2023年前9个月，美国是唯一吸引更多跨境IPO的市场，不仅来自中国大陆，还来自日本、新加坡、马来西亚和韩国——尽管交易规模仍然相对较小。 •从欧洲到美国的跨境交易数量可能有限，但今年产生的收益要高得多。选择在美国上市的欧洲公司往往是知名实体，它们寻求有利的估值，增加的流动性和更多样化的投资者基础。 按数量列出的顶级跨境目的地 2022年Q1-Q3 2023年第一季度-第三季度 UnitedStates 32 49 瑞士 6 6 UnitedKingdom 4 2 其他 13 4 Total 55 61 跨境上市 上市数量 收益（b美元） $24.2 36 32 $18.8 23 19 20 19 19 16 $6.4 11 $8.2 $3.0 $0.7 $1.1 $4.3 $1.4 $1.9 $6.5 5049 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 2021 2022 2023 2023年1-3季度是指2023年的前9个月，涵盖2023年1月1日至2023年9月18日完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（预计截至2023年9月18日）。2022年1-3季度是指2022年的前9个月，涵 盖2022年1月1日至2022年9月30日完成的IPO。资料来源：安永分析，Dealogic。 新兴市场主导IPO格局，占市场的四分之三 新兴市场的崛起 •在过去的十年中，新兴市场的IPO数量和收益增长了30％以上，这主要是由于与发达国家相比，经济增长更快。总体而言，新兴市场在2023年前三个季度中占全球数量的77％和价值的75％，尽管中国大陆的势头放缓，但仍保持了主导地位。 •自2023年初以来，新兴市场已经看到新的参与者进入活跃的IPO领域，包括土耳其和罗马尼亚，补充了印度尼西亚，马来西亚和印度等已经蓬勃发展的国家。在2023年初至今，九次大型IPO中有七次来自新兴市场。 •在发达市场，美国在2023年年初至今的大型交易有所增加，而日本和意大利则为小型交易的增长做出了贡献。 IPO数量（%） 46% 54% 53% 47% 39% 40% 52% 49% 54% 51% 64% 65% 75% 25% 98% 2% 48% 36% 35% 51% 46% 49% 61% 60% 58% 42% IPO收益（%） 63% 37% 56% 44% 61% 39% 62% 38% 51% 49% 73% 27% 77% 23% 201420152016201720182019202020212022Q1-Q3 2023 新兴市场发达市场 20142015 新兴市场发达市场 2016201720182019202020212022Q1-Q3 2023 YTD或2023年第1季度至第3季度是指2023年的前9个月，涵盖2023年1月1日至2023年9月18日完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（预测截至2023年9月18日）。资料来源：EY分析，Dealogic。 科技行业继续引领全球IPO，而工业和消费行业则取得了进展 不同部门的混合情况 •到目前