脉冲调查 2022 年第四季度 ： 美洲

2022年第四季度 基础设施脉冲 欧洲和美洲 关键发现 由Alvarez和Marsal与GIIA合作编制的基础设施脉动是一项调查，旨在定期对该行业的情绪和新兴趋势进行温度检查。 地缘政治挑战和市场不确定性并未减少，仍然是基金决定如何以及在何处部署资本的主要考虑因素。持续的通货膨胀压力，俄罗斯-乌克兰战争的连锁反应以及日益严重的欧洲能源危机，现在由于欧佩克减产而加剧，这给寻找稳定机会带来了挑战。与此同时，尽管利率较高，但仍需要大量资本投资来满足市场预期。受访者继续推动他们的环境，社会和治理（ESG）议程，并表示他们愿意在未来五年内投入大量资金以实现净零目标。 在第4-22季度的答复中指出了以下关键主题： 1.在美联储收紧政策的背景下S，以及债券收益率上升预示着英国和欧洲进一步加息，受访者指出，与以前的调查相比，他们的债务市场明显不利。基础设施债务市场在我们的调查历史上首次变得不利，可能是由于债务联合市场受到极大挑战。 2.基础设施投资者注意到，从22年第二季度到22年第四季度，筹资环境明显下降。筹资环境已从高度有利转变为中性，特别是对于美洲投资者而言。 3.整体市场情绪下降，参与者表示他们将在未来12个月内剥离更少的资产（30％没有处置计划），更多的受访者表示资本部署水平低于Q2-22调查。虽然与过去12个月的纪录高位相比，这一信号降低了中期交易活动，但第四季度的活动仍然比传统私募股权更活跃，尽管有一些证据表明交易需要更长的时间才能完成。 4.受访者强调高通胀是欧洲和美国投资组合公司面临的关键问题，欧洲投资者也提到能源危机，美洲投资者更担心供应链延迟。在评估新的投资机会时，所有市场的受访者都明确表示，高通胀是最重大的挑战。 5.可以预见，东欧的基础设施投资前景是负面的，而欧洲其他地区和北美的基础设施投资前景总体上是积极的。虽然与22季度相比，所有市场的吸引力都有所下降，但基础设施投资者强调，对美国的信心大幅下降在持续的政治不稳定的推动下，这是最后一次出现在英国退欧政治僵局的高度。南美的整体投资前景，尤其是巴西和墨西哥，也明显转为负面。 6.对于即将到来的电动汽车革命，最具吸引力的行业仍然是通信，可持续能源生产和电池开发。受管制的天然气和电力从2012年第22季度的略微吸引力转变为在这两个地区都没有吸引力。虽然在欧洲，这在一定程度上是由这些资产对英国的权重所驱动的，除了政治不稳定之外，受访者还强调缺乏吸引力的监管制度是投资的障碍，无可否认，当债务回报率接近这些资产最近交易的中间个位数股权回报率时，这些“核心”基础设施资产面临的更广泛挑战。 7.虽然ESG得分与最近的调查相比有所下降，可能是由于俄罗斯对乌克兰侵略的反应以及这给能源供应带来的压力，但评估ESG因素已成为第二天性，并且只是其中之一在美洲和欧洲做出投资决策时要考虑的关键因素。网络安全和气候变化仍然被视为ESG最大的风险。所有地区都普遍同意，政府可以通过气候友好的市场激励措施，改善监管环境和建立正确的框架来刺激需求，从而最好地鼓励对清洁能源，运输和数字的投资。大约40%的受访者预计投资在10亿美元到10亿美元之间。 在未来五年内投入50亿美元，以实现其投资组合中的零碳排放，低于第二季度的50%。 1 2022年第四季度基础设施脉冲 您将如何描述您当前的主要关注点？您将如何描述您的投资标准？ 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 60% 40% 30% 20% 10% 0% 50% 10% 0% FUNDRAISING投资保持处置 THE美国欧洲 超级核心 CORE THE美国 CORE&COREPLUS 欧洲 COREPLUS 你的目标股权支票是多少？ 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% <$/€100M $/€100-250M$/€250-500M $/€500-1BN $/€1BN+ THE Background THE美国欧洲 筹款,部署和 变现资本 如果筹资，目前的股权筹资环境有多有利？（-5：极不利，0：中性，5：极有利） 超过6个 月超过12个月 0.092022年第四季度 2.29 2022年第二季度 2.20 Q42021 2.40 2021年第二季度 -2.20-2.11 美洲欧洲 超过6个月超 过12个月 0.85 2022年第四季度 2.64 2022年第二季度 2.47 Q42021 2.50 2021年第二 -1.79-1.62 “一些投资者正在缩减承诺的规模，因为公众 市场估值已经下降。许多有限合伙人正在重新平衡他们的投资组合，这在某些情况下导致了对私人市场新融资的较小分配。" -全球多战略投资者 2.33 2022年第 如果部署资本，您认为当前交易的债务市场有多有利？（-5：非常不利，0：中性，5：非常有利） 2022年第 -0.43 -2.76-3.20 Q42021 23..7178 2021年第二 超过6个月超过12个月 THEAMERICAS 欧洲 3.13 2021年第 3.36 Q42021 超过6个月超过12个月 2.91 2022年第二季度 2022年第四季度 -0.03 -3.16-2.94 美国和欧洲 如果部署资本，您预计在未来 12个月内部署多少股本？2022年第四季度 2022年第二季度 Q42021 2021年第二季度 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100% $2BN+ $1BN-2BN $500-1BN $250-500M $100-250M <$100M 您预计在未来12个月内剥离多 少资产？2022年第 四季度 2022年第二季度 美国和欧洲 Q42021 2021年第二季度 40%50%60%70% 80%90%100% 0%10%20%30% 5.004.003.002.001.00– 展望： 2022年及以后 您认为当前的哪些宏观经济趋势对您当前的资产组合和您对新投资机会的评估影响最大？（1：影响最小，5：影响最大） 流动资产组合 新的投资机会 流动资产组合 新的投资机会 高通胀 债务融资的可用性和成本 3.45 2.36 3.82 2.91 3.50 2.50 3.71 2.64 THE美国欧洲 能源危机 3.05 2.95 3.68 3.57 技能和劳动力短缺 2.77 2.45 2.50 2.46 供应链延迟/堵塞 3.36 2.86 2.82 2.61 “从历史上看，通胀曲线相对平坦。 在目标水平附近的狭窄范围内管理通货膨胀。变化不足以使估值模型需要动态建模。今天不成立，预测很多 more -全球投资者 您对下个季度您的基金在以下国家/地区的基础设施投资的吸引力和机会有何看法？（-5：非常不利，0：中性，5：非常有利） 4 3 THEAMERICAS 2 1 0 欧洲 -1 -2 东欧(非欧盟) EASTERNEUROPE(EU) 希腊和塞浦路斯 DACH(德国等) 法国 BENELUX 意大利 IBERIA NORDICS 爱尔兰 UK LATAM 巴西 墨西哥 加拿大 美国 -3 22 20年第四季度 2022年第二季度 Q420212021年第二季度 “拉丁美洲国家的政治向左转移。这暂时降低了我们对拉丁美洲基础设施投资的兴趣，我们在最新的筹款活动中向我们的LP表示了这一点。” -全球多战略投资者 您/您的基金在未来12个月内对以下行业的整体基础设施机会有何展望？（-5：非常不利，0：中性，5：非常有利） THE美国欧洲 3.53.02.52.01.51.00.50-0.5-1.0-1.5-2.0-2.0-1.5-1.0-0.500.51.01.52.02.53.03.5 调节水 调节气体和电力 最后英里和米 传统可持续发电（太阳能、风能、水力发电） 其他可持续发电（生物质，EfW） 可持续其他（例如电池） 海港和货物码头 机场 收费公路、桥梁和停车场 铁路和机车车辆 其他交通基础设施 通信基础设施（塔、数据中心、光纤） 3.53.02.52.01.51.00.50-0.5-1.0-1.5-2.0 -2.0-1.5-1.0 -0.50 2.53.03.5 0.51.01.52.0 2022年第四季度 2022年第二季度 Q42021 2021年第二季度 7 65 43 2 1 0 缺乏 项目管道的可见性 缺乏吸引力的监管制度 筹资模式不明确 由于外国直接投资壁垒 ，获得交易的问题 非竞争性税制 政治不稳定/情绪 障碍到 基础设施投资 US其余的北方美国UK欧洲2022年第二季度回应 “最近的政治不确定性和监管环境的观点 变得非常具有挑战性的是降低英国资产和英国核心受监管资产的吸引力。“ -全球投资者 ESG对您（或您的LP）有多重要？它对您的投资决策有多大影响？（0：未考虑，5：因素平衡，10：主要因素） -1.0 THEAMERICAS 2022年第四季度 6.5 7.5 2022年第二季度 ESG和净零之路 7.0 欧洲 四季度 -1.02022年第 8.0 2022年第二季度 “基金对ESG因素的评估已经成熟，它们对ESG报告的要求和LP的需求更加先进和舒适。我将其描述为成为第二天性，而不是不那么重要。” -全球投资者 你认为未来一到两年ESG最大的挑战在哪里？（1：挑战最小，5：挑战最大） THEAMERICAS 欧洲 2.24 2.45 道德合规 2.68 2.71 Safety 2.80 2.97 多样性、公平和包容 3.32 3.06 网络安全 3.96 3.81 气候变化 您认为政府应该最关注以下哪一项，以鼓励目前在清洁能源/运输/数字领域进行更大的投资？（1：最不关注，5：最关注） US 北美其他地 区 UK 欧洲 （不包括英国） 2.523.443.383.292.25 2.423.283.543.332.33 2.393.423.683.132.39 2.263.553.713.062.42 通过公共投资做好技术准备 气候友好型市场激励措施 监管环境建立市场框架以刺激需求 获得公共部门债务融资/担保 您希望在现有或新的基础设 施资产上进行多少投资2022年第四季度 THEAMERICAS 在未来5年实现零碳排放在 2022年第二季度 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100% 你的投资组合？ 2022年第四季度 2022年第二季度 100亿欧 欧洲 元+ €5-100亿 $5BN-10BN 欧元 €1-50亿 5亿至10亿欧元 <€500m <$500M 关于全球基础设施投资者协会 全球基础设施投资者协会（GIIA）是全球领先机构投资者的会员机构。我们代表他们与政府和其他利益相关者合作，促进私人投资在提供基础设施方面的作用，以改善国家，地区和地方经济。GIIA成员在70个国家管理着超过1.3万亿美元的基础设施资产。 关于ALVAREZ和MARSAL全球基础设施投资者集团 A&M的全球基础设施投资集团帮助基础设施基金、企业、私募股权、主权财富基金和家族办公室提供全面的基础设施支持，以实现战略和实际底线，最大限度地提高资产的利用率和价值。从基金结构开始到交易执行，投资组合优化，再到项目交付和资产处置，我们无与伦比的交易专家团队致力于在整个基础设施投资生命周期中提供全面的服务和高级领导。 我们根深蒂固的项目专业知识，加上信誉良好的尽职调查能力和卓越的运营能力，在交易服务市场中是无与伦比的。我们为客户最关键的项目挑战提供指导，并推动基础设施投资的所有领域的绩效，包括收购和供应商尽职调查，风险缓解，资本效率，项目执行，财务建模和成本合理化。在美国拥有超过3,000名私募股权和资