川宁生物机构调研纪要

川宁生物机构调研报告 调研日期:2023-10-24 川宁生物是一家在新疆霍尔果斯经济开发区伊宁产业园区投资设立的子公司,主要从事生物发酵技术的研发和产业化。该公司成立于2010年,总投资已逾80亿元,占地面积1319亩,员工约2800人,其中新疆籍员工占多数。川宁生物产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素中间体和熊去氧胆酸粗品等 ,是国内以及全球较大规模的抗生素中间体供应商之一。公司秉承“树立全球抗生素行业环保典范”的理念,拥有环保系统占地面积300余亩,环保设施总投入近25亿元。川宁生物通过自主创新掌握了生物发酵领域的菌种优选、基因改良、生物发酵、提取、酶解、控制和节能环保技术,并先后成立了多个研发机构和国家环境保护抗生素菌渣无害化处理与资源利用工程技术中心。该公司曾被评为“民族团结进步模范集体”、“维护社会稳定人人有责微行动爱心单位”,2021年完成工业总产值28.75亿元,占伊宁市规模以上企业总产值的18.29%,实现利税2.57亿元,占伊宁市税收收入的10.89%。 2023-10-24 董事、总经理邓旭衡,董事、副总经理 、财务总监李懿行,副总经理、首席科学家赵华,副总经理、董事会秘书顾祥 2023-10-242023-10-24 业绩交流会公司二楼会议室 东方资本 其它 - 红筹投资 投资公司 - 宏利投资 投资公司 - 幸福人寿 寿险公司 - 东海证券 证券公司 - 民生信托 信托公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 金信基金 基金管理公司 - 汇升投资 投资公司 - 中金公司 证券公司 - 中信期货 期货经纪公司 - 明世伙伴 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 博远基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 景泰利丰 投资公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 人寿资产 保险资产管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 中银国际证券 证券公司 - 聚鸣投资 投资公司 - 睿柏资本 - - 融通基金 基金管理公司 - 远海资产 基金管理公司 - 英大资产 其它 - 丹羿投资 投资公司 - 中信资管 资产管理公司 - 人保 - - 阳光资产 保险资产管理公司 - 民生证券 证券公司 - 首创证券 证券公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 明达资产 资产管理公司 - 天风证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 远信投资 - - 紫阁投资 投资公司 - 浙商证券 证券公司 - 泰达宏利基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 首钢基金 其它 - 国盛证券 证券公司 - 征金资本 资产管理公司 - 银河证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 长信基金 基金管理公司 - 昆仑资本 资产管理公司 - 沣杨资产 资产管理公司 - 新活力资本 投资公司 - 东吴证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 西部证券证券公司- TheCarlyleGroup投资公司- 平安银行 股份制商业银行 - 华融基金 基金管理公司 - 建信养老金 其它金融公司 - 涌容(香港)资产 资产管理公司 - 申万证券 证券公司 - 长安基金 基金管理公司 - 国寿安保 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 裕石投资 其它 - 恩宝资产 其它 - 华泰证券 证券公司 - 高毅 投资公司 - 人寿养老 寿险公司 - 广发基金 基金管理公司 - 鼎锋资产 资产管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 灏浚投资 投资公司 - 合道资产 资产管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 国海证券 证券公司 - 中国守正基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 中再资产 保险资产管理公司 - 中天汇富基金 基金管理公司 - 富安达基金基金管理公司- 1、请问三季度红没药醇和5-羟基色氨酸的销量、价格和订单情况如何?对明年的销量指引? 公司已组建合成生物学日化市场部,在国内市场开拓方面,红没药醇产品小样已经送至终端客户手中,目前反馈情况积极良好,品质接近或部分指标优于天然红没药醇。国外市场开拓方面,已通过代理商向国外客户积极送样,产品价格紧随巴斯夫等公司,积极开拓国内外市场。截止目前,红没药醇已形成销售约2.8吨,实现收入150万元左右,5-羟基色氨酸目前还处于中试阶段,已有中试样品送往客户。明年合 成生物学基地一期项目处于产能爬坡期,多个产品需要根据订单切换生产,预计主要产品红没药醇销量会有大幅增长,销量在80-100吨左右,具体的销量还需根据市场情况而定。 2、合成生物一期基地建设进展和产能爬坡预期、二期基地建设时间及未来总产能/产值展望? 巩留县投资建设“绿色循环产业园项目”,项目分两期建设,目前一期项目主体建筑已封顶、生产发酵大罐已吊装完毕,设备已进场调试,预计在2023年12月进入试生产阶段;二期项目预计2024年开工,在2025年建成投产。二期项目原计划生产产品为诺卡酮、褪 黑素等,后续根据市场情况可能会进行一定的调整,相关产品还存在一定的不确定性。 3、硫氰酸红霉素的价格水平及趋势?6-APA和青霉素G钾盐的价格水平及趋势?7-ACA的价格水平及趋势?如何看待印度市场的竞争 ?对后续长期竞争格局和价格走势的判断? 硫氰酸红霉素的价格目前处于高位,近期由于支原体肺炎导致下游阿奇霉素、罗红霉素等大环内脂类抗生素的需求和价格均有上涨,公司从行业竞争格局和整体产业链来考虑不准备调整硫氰酸红霉素的价格,继续维持目前硫氰酸红霉素的价格区间。 公司青霉素类中间体产品价格目前还在高位小幅震荡,价格和销量仍然保持稳定,将延续目前良好势头,产品价格也会比较稳定,公司会考虑6-APA下游需求的承受能力,尽量保持满产。预计后续抗生素市场需求将维持旺盛状态,硫氰酸红霉素、青霉素类中间体有望维持今年价格,价格稳定、整体向好。 目前头孢类中间体价格在低位,三季度部分下游企业已经上调价格,公司会积极调整产能,将根据自身生产和库存情况随行就市。随着疫情结束后,下游消费者对口服类药物需求出现迅猛的恢复,公司今年积极布局7-ADCA产品,也是目前国内首家使用酶法生产7-ADCA的企业 。待公司完成下游客户布局,会对销售策略进行调整,从而可以进一步提升主业的经营业绩。 据了解,印度企业有向青霉素G钾盐和6-APA发酵产业发展的想法,也有一些企业正在进行投资。 从技术角度来看,印度企业具备相关的发酵技术。但从地理位置和能源供应来看,印度气候湿热,不具备大规模生物发酵的天然优势。其次是印度能源资源匮乏,电力供应紧张,生产上不具备能源优势。 印度如果强行新建产能,成本上会与国内企业存在较大差距。同时医药中间体全产业链的壁垒较高,建设周期较长,印度想全产业链取代国内产业的可能性不大。我们认为后期公司抗生素类中间体几大产品依然维持稳定的竞争格局,价格将继续保持稳定。 4、6-APA和7-ACA等抗生素中间体的目前需求情况?和2024年预期? 预计后续抗生素市场需求将继续维持旺盛状态,硫氰酸红霉素、青霉素类中间体有望维持今年价格,价格稳定、整体向好。目前头孢类中间体价格在低位,三季度部分下游企业已经上调价格,明年头孢类中间体价格仍有上涨空间,公司会积极调整产能,将根据自身生产和库存情况 随行就市。同时加快7-ADCA产品在下游的布局。目前抗生素行业仍然保有每年4%的需求量增速,行业并没有新的进入者,业内存量企业将会持续受益。 5、合成生物学项目及获批预期,对应规划产能如何? 目前产品以化妆品原料、饲料添加剂为主,没有需要获批的要求,仅需完成化妆品原料备案流程。 公司正在建设可年产红没药醇300吨、5-羟基色氨酸300吨、依克多因10吨、红景天苷5吨、麦角硫因0.5吨的柔性生产车间 ,项目建成后产品成本与其他公司相比更具有竞争优势。2024年公司合成生物学产品处在产能爬坡期,在此期间公司将用最快速度进行量产和开拓市场,取得红没药醇及其他合成生物学产品在市场竞争的话语权。 6、抗生素中间体项目产能上是否还有拓展空间?农业土地流转项目对毛利率的贡献? 抗生素中间体市场需求将继续维持旺盛状态,硫氰酸红霉素、青霉素类中间体有望维持今年价格,价格稳定、整体向好。目前头孢类中间体价格在低位,三季度部分下游企业已经上调价格,明年头孢类中间体价格仍有上涨空间,公司今年积极布局7-ADCA产品,也是目前国内首家使用酶法生产7-ADCA的企业,7-ADCA平均销售价格相较去年同期上涨2.33%,销量较去年同期增加368.04%。在目前的形势下 ,公司不会对原有产品再继续扩大产能,但会不断进行技术革新,提高公司的生产效率,从而降低成本。 预计今年年底会流转10万亩土地,公司2024年年底合计流转20万亩土地,公司将以科技化培育种植玉米、大豆等农作物为目标,研发适合生物发酵菌种培养的高产种子和植株,为公司生物发酵产业化提供品质优良的原料,从而降低成本。 7、支原体肺炎对硫氰酸红霉素的需求是否产生了较大的拉动?目前下游价格的情况,以及是否会继续向上游传导,公司是否有提价的计划 。公司降本增效的举措有哪些?定量角度会给未来带来多大的成本节约? 近期由于支原体肺炎导致下游阿奇霉素、罗红霉素等大环内脂类抗生素的需求和价格均有上涨,公司从行业竞争格局和整体产业链来考虑不准备调整硫氰酸红霉素的价格,继续维持目前硫氰酸红霉素的价格区间。 一方面,公司今年年底会流转10万亩土地,2024年年底合计流转20万亩土地,公司将以科技化培育种植玉米、大豆等农作物为目标 ,研发适合生物发酵菌种培养的高产种子和植株,为公司生物发酵产业化提供品质优良的原料,从而降低成本;第二方面公司会进一步降低财务费用;第三方面从精细化管理和生产技术进步方面做到降本增效;第四方面公司会通过智能化改造和资源整合提高人均生产效率。 8、合成生物学如何选择布局品种?下一批交付品种介绍? 公司合成生物学发展逻辑为选品-研发-大生产,大生产落地是商业本质,也是川宁生物优势之一。 公司选品的策略为6:3:1,60%的资源投入到使用合成生物学技术开发目前市场上已成熟的产品,30%的资源投入到开发高附加值 价值的产品,10%的资源投入到创造目前市场上还没有的产品中。对于已成熟的产品,公司期望能做到30%以上的毛利,对于高附加值的产品,公司期望能做到50%以上的毛利。 川宁生物本身基本盘稳固,选品时会综合考虑市场、盈利空间等问题。产品选择将由高附加值小品种逐渐向大宗产品过渡,寻找市场需求大 、有一定技术壁垒的产品,将川宁在放大化生产的优势与新疆自然资源优势的结合,最终通过成本优势取得市场竞争的话语权。研究院会继续按每年3个产品进行交付,目前2个大吨位产品进展顺利,上海研究院正在从高附加值小宗产品逐步向大宗产品转换,研发进展基本符合 预期,今年会继续交付符合川宁生物生产需求的产品。9、近两年海外的业务布局、增长预期?以及目前反腐等政策变化的趋势下未来基础广谱抗生素的需求变化? 公司海外销售以抗生素中间体产品为主,公司出口收入占总收入的20%左右。公司未来合成生物学产品包括红没药醇、5-羟基色氨酸等,将会瞄准国际市场;公司现有的产品包括硫氰酸红霉素、青霉素类中间体、头孢类中间体等,将积极争取抗生素中间体国际认证,推动医药中间体进入规范国际市场,也为未来合成生物学进入法规市场奠定基础,海外市场收入仍有提升空间。 公司产品下游客户主要为上市公司、国有企业或大型医药企业,不涉及终端药品的销售,所以目前国内医药反腐对公司暂无重大影响。此外 ,抗生素类药品价格相对其他医疗品类较低,医疗反腐对公司下游客户的影响甚微。目前抗生素行业仍然保有每年4%的需求量增速,目前行业并没有新的进入者,业内存量企业将会持续受益。 10、红没药醇目前的销售布局以及整体销售情况,合成生物学产品的海外布局情况?合成生物学大吨位产品布局方向