【国信电新】新型电力系统专题之美国变压器市场研究报告：供需矛盾日渐突出，国产变压

【国信电新】新型电力系统专题之美国变压器市场研究报告：供需矛盾日渐突出，国产变压器海外空间广阔 美国电力系统概况：电网重置价值超15万亿元，年均电网投资超5000亿元 1）根据美国能源部数据，额定电压等级超过230kV变电站数量约有7万个，其中额定电压超过345kV的变压器约有2100台，绝大部分已接近使用寿命。 2）美国电网重置价值为4.8万亿美元，其中发电设施占比56%，输电系统占比9%，配电系 【国信电新】新型电力系统专题之美国变压器市场研究报告：供需矛盾日渐突出，国产变压器海外空间广阔美国电力系统概况：电网重置价值超15万亿元，年均电网投资超5000亿元 1）根据美国能源部数据，额定电压等级超过230kV变电站数量约有7万个，其中额定电压超过345kV的变压器约有2100台，绝大部分已接近使用寿命。 2）美国电网重置价值为4.8万亿美元，其中发电设施占比56%，输电系统占比9%，配电系统占比35%，电线和变压器平均运营年限已达28年。 3）美国每年输电网投资额约为1500-1700亿元，配电网投资约为3700-4000亿元。 美国变压器市场概况：23-28北美地区变压器需求CAGR为5.4%，当前供给紧张，供货周期延长 1）北美地区变压器市场规模预计将从2023年的84.1亿美元增长到2028年的109.5亿美元，CAGR为5.4%。 2）北美地区变压器行业市场集中度较低，目前已知本土扩产企业包括弗吉尼亚变压器和日立能源。 3）根据MordorIntelligence预测，全球干式变压器市场规模将从2017年的30.4亿美元增至2024年的45.7亿美元，CAGR为6.0%。 4）需求侧：在运变压器年限较长，存在较大替代需求；电力系统持续扩容带动增量需求不断增长。 5）供给侧：国变压器交付周期长，配电变压器进口占比高；本土劳动力供应受限，制造能力不足。美国变压器市场进出口情况：干式变压器市场中国进口占比较高，主网变压器极少采购自中国 1）2014-2019年全球油浸式/干式变压器年均贸易额分别为575/218亿元，中国出口金额占比分别为15%和11%。 2）2019年美国干式变压器/配电和小型变压器/中型变压器/大型变压器销售额分别为7.2/25.6/9.7/2.3亿美元，进口占比分别为 78%/17%/25%/76%，其中对中国的进口占比分别为52%/1%/2%/9%，从生产地来看，中国出口产品的竞争优势明显，未来国产品牌有望进一步打开市场空间。 国变压器市场主要企业：国际电气巨头美国市场收入/订单景气度较好，金盘科技美国市场布局多年 1）美国变压器市场头部企业包括ABB、西门子能源、日立能源、SGB-SMIT等。 2）23上半年美国是ABB、西门子等电气巨头收入订单增速最快市场。 3）金盘科技在美国市场布局多年，已形成稳定的客户供货关系，公司在墨西哥设有产能，在美国本土设有研发中心。投资建议 2022年以来以美国为代表的海外市场普遍存在电气化升级改造需求，国内电力设备各环节龙头企业有望迎来海外市场新机遇，建议关注金盘科技、华明装备、思源电气、平高电气、许继电气。