新型电力行业系统专题之美国变压器市场研究：供需矛盾日渐突出，国产变压器海外空间广阔

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美国变压器市场研究报告概要

美国电力系统概况

• 电网结构：美国电力系统由东、西、魁北克、ERCOT（德克萨斯）四个区域电网组成，涵盖加拿大、美国本土及部分墨西哥地区。
• 变压器存量：超过2100台额定电压超过345kV的变压器接近使用寿命。
• 电网投资：2017年电网重置价值约4.8万亿美元，其中配电系统占比35%。年均电网投资超过5000亿元人民币，输电网投资约1500-1700亿元，配电网投资约3700-4000亿元。

美国变压器市场概况

• 市场规模：北美地区预计2023-2028年CAGR为5.4%，2028年市场规模约805亿元人民币。
• 市场竞争：市场集中度较低，国际电气巨头和本土企业并存，如西门子、日立能源、ABB等。
• 应用分类：干式变压器主要应用于kVA级容量，油浸式变压器主要应用于MVA级容量。
• 全球干式变压器市场：2017年至2024年CAGR为6.0%，全球市场空间稳定增长。

美国变压器市场进出口情况

• 贸易额：2014-2019年全球油浸式和干式变压器年均贸易额分别为575亿和218亿元人民币。
• 进口占比：中国是全球最大的干式变压器进口国，2019年进口占比为52%。中国出口的干式变压器具有明显竞争优势。
• 本土产能：美国变压器交付周期长，进口占比高，本土劳动力供应受限，制造能力不足。

美国变压器市场主要企业

• 国际电气巨头：ABB、西门子能源、日立能源等在全球市场表现良好。
• 本土企业：弗吉尼亚变压器和日立能源在美国或墨西哥扩建产能。
• 金盘科技：在美国市场布局多年，已形成稳定的客户供货关系。

投资建议

• 海外机遇：2022年以来，海外市场电气化改造需求增加，国内电力设备龙头有望迎来新机遇。
• 重点关注：金盘科技、华明装备、思源电气、平高电气、许继电气等。

风险提示

• 电网投资：总量及节奏可能不及预期。
• 新能源装机：增速可能不及预期。
• 经济与用电量：增速可能不及预期。
• 行业竞争：盈利水平可能不及预期。
• 海外市场：开拓进度可能不及预期。