海内外资源池优势显现，特种气体布局加速成长

九丰能源是一家专注于燃气业务的公司，拥有国内外资源池优势和特种气体布局。公司发布的2023年三季报显示，前三季度实现营业收入195.39亿元，同比增长3.31%，实现归母净利润11.31亿元，同比增长20.22%。公司积极布局“海气+陆气”双资源池，海气方面，公司与马石油和ENI签订LNG长约采购合同，保障海外气源供应稳定性；陆气方面，公司自产LNG达到31万吨，可自主控制的LNG产能规模达到70万吨。同时，公司加快工商业直接终端布局，加强顺价能力，在LNG价格波动背景下保障单吨毛差整体稳定。此外，公司还加快能源作业服务布局，前三季度公司井口天然气回收利用配套服务作业量约27万吨，其中单三季度接近9万吨，同时LNG运输船对外租赁服务及LNG接收站对外窗口期服务实现服务收入7,680万元，同比增长75%，为公司业绩提供增量贡献。公司在特种气体方面也有布局，氦气和氢气业务均实现放量增长。公司于2022年发布第一期员工持股计划，对2022-2024年公司业绩指标进行考核，要求2022-2024年公司归母净利润分别不低于9.5亿元、12亿元和15亿元，相比于2021年度增长分别不低于53.29%、-23%-13%-3%7%17%2022-102023-022023-062023-10九丰能源沪深300999563398 预计公司2023年-2025年的收入分别为263.13亿元、303.42亿元、342.02亿元，增速分别为9.8%、15.2%和12.5%。公司业绩稳健增长，特种气体业务有望成为公司第二增长极，员工持股计划业绩目标完成可期。我们给予公司“买入-A”评级，12个月目标价为30.72元。

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