非银行金融行业深度研究报告：降费：一次绕不开的压力测试

本报告研究了非银行金融行业的深度研究报告，重点关注了基金费率改革对行业的影响。报告指出，进入四季度，主动权益公募全面降费的窗口临近，预计此次降费后，主动权益型基金平均管理费率将由1.43%降至1.15%，行业总收入或将下滑9%，主动权益型基金收入下滑19%。降费后，费率已接近全球可比水平，短期或不再具备继续调降的基础，有利于稳定市场预期，专注于投资者服务。报告还指出，费率调降长期有益于优化投资成本、提升管理规模。此外，报告还探讨了研究佣金改革的可能性，认为短期或承压，但中小券商可以通过研究业务与资管业务实现特色化发展。报告最后建议关注财富管理行业的中长期发展，投资成本下降、基金投顾转常规、第三支柱等相关政策均有望引导长期资金进入市场，财富管理行业仍有较大的发展空间。

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