汽车行业周报：““银十”开端市场表现良好，助力汽车行业稳健运行

“银十”开端市场表现良好，助力汽车行业稳健运行 核心观点： 本周观点更新 据乘联会数据，10月1-15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比+23%，环比+14%，今年以来累计零售1,602.9万辆，同比+3%；全国乘用车厂商批发70.5万辆，同比+8%，环比-11%，今年以来累计批发1,852.1万辆，同比+7%。十月开局零售端表现良好，“金九”市场销售热度有所延续，但批发端销量环比增速下降，主因市场即将进入“银十”旺季末期，叠加今年经销商去库存进程不顺，年底清库压力较大，因而批发节奏有所放缓。“金九银十”过后，行业即将进入年末冲量阶段，今年以来行业竞争格局加剧，新能源车型迭代速度加剧，对燃油车市场与老款新能源车库存形成冲击，叠加价格战下消费者观望情绪升温，行业库存积压情况有所加剧，据中国汽车流通协会数据，9月汽车经销商综合库存系数为 1.51，环比-1.9%，同比+2.7%，仍位于警戒线之上，预计年末冲量阶段行业价格战将继续延续，但消费者情绪逐渐适应行业价格变化趋势，在较大力度促销下，年末车市销量有望继续环比向上。在今年价格战与库存积压的双重影响下，汽车行业仍展现出较强的经营韧性，据国家统计局数据，2023年1-9月，汽车制造业工业增加值同比+11.4%，高于同期规模以上工业7.4pct，汽车类零售额34837亿元，同比+4.6%，占全社会消费品零售总额的10.2%，汽车制造业固定投资同比+20.4%，高于全国固定资产投资17.3pct，在年末车市继续向上的背景下，我国汽车工业运行有望保持稳健态势。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-3.40%、 -4.95%、-4.17%。汽车板块的涨跌幅为-2.95%，涨跌幅排行位列30个行业中第10位，较上周有所下跌。 从分子板块来看，乘用车、商用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他周涨跌幅分别为0.38%、-1.92%、-5.15%、-5.36%、-8.59%。 估值方面,销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为33.43x/25.82x/21.74x/18.70x/18.29x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.50x/2.08x/2.13x/1.65x/0.80x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 研究助理 秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 行业数据2023-10-20 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2023年10月22日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第10位，子板块中乘用车表现最好3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻6 四、本周重点公司动态7 五、投资建议8 六、风险提示9 一、本周观点更新 据乘联会数据，10月1-15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比+23%，环比+14%，今年以来累计零售1,602.9万辆，同比+3%；全国乘用车厂商批发70.5万辆，同比+8%，环比 -11%，今年以来累计批发1,852.1万辆，同比+7%。十月开局零售端表现良好，“金九”市场销售热度有所延续，但批发端销量环比增速下降，主因市场即将进入“银十”旺季末期，叠加今年经销商去库存进程不顺，年底清库压力较大，因而批发节奏有所放缓。“金九银十”过后，行业即将进入年末冲量阶段，今年以来行业竞争格局加剧，新能源车型迭代速度加剧，对燃油车市场与老款新能源车库存形成冲击，叠加价格战下消费者观望情绪升温，行业库存积压情况有所加剧，据中国汽车流通协会数据，9月汽车经销商综合库存系数为1.51，环比 -1.9%，同比+2.7%，仍位于警戒线之上，预计年末冲量阶段行业价格战将继续延续，但消费者情绪逐渐适应行业价格变化趋势，在较大力度促销下，年末车市销量有望继续环比向上。在今年价格战与库存积压的双重影响下，汽车行业仍展现出较强的经营韧性，据国家统计局数据，2023年1-9月，汽车制造业工业增加值同比+11.4%，高于同期规模以上工业7.4pct，汽车类零售额34837亿元，同比+4.6%，占全社会消费品零售总额的10.2%，汽车制造业固定投资同比+20.4%，高于全国固定资产投资17.3pct，在年末车市继续向上的背景下，我国汽车工业运行有望保持稳健态势。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第10位，子板块中乘用车表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-3.40%、-4.95%、-4.17%。汽车板块的涨跌幅为-2.95%，涨跌幅排行位列30个行业中第10位，较上周有所下跌。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是圣龙股份、北汽蓝谷、浩物股份、西上海、英搏尔，涨幅分别为61.06%、25.94%、23.77%、12.09%、11.68%，跌幅前五位的公司是光洋股份、德迈仕、春风动力、阿尔特、精锻科技，跌幅分别是-19.96%、-18.53%、-17.84%、-16.80%、 -15.65%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-2.95% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码名称最新收盘价周涨跌幅市盈率市净率 603178.SH 圣龙股份 31.31 61.06% 135.84 5.75 600733.SH 北汽蓝谷 7.04 25.94% -9.91 4.04 000757.SZ 浩物股份 5.52 23.77% -41.11 1.74 605151.SH 西上海 21.69 12.09% 27.58 2.24 3 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 300681.SZ 英搏尔 19.60 11.68% 86.05 2.77 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码名称最新收盘价周涨跌幅市盈率市净率 002708.SZ 光洋股份 7.66 -19.96% -48.60 3.12 301007.SZ 德迈仕 17.90 -18.53% 56.31 4.41 603129.SH 春风动力 111.07 -17.84% 15.63 3.39 300825.SZ 阿尔特 14.21 -16.80% 53.46 2.93 300258.SZ 精锻科技 12.67 -15.65% 24.34 1.73 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 从分子板块来看，乘用车、商用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他周涨跌幅分别为0.38%、-1.92%、-5.15%、-5.36%、-8.59%。 估值方面,销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为 33.43x/25.82x/21.74x/18.70x/18.29x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.50x/2.08x/2.13x/1.65x/0.80x。 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 板块名称周涨跌幅当月涨跌幅 上证综指深证成指沪深300 乘用车整车商用车零部件 销售及服务 商用车(中信) 摩托车及其他 -3.40%-4.95%-4.17%0.38%-1.92%-5.15%-5.36%-8.59% -4.10%-5.33%-4.85%7.49%-1.03%-3.47%-2.88% -10.53% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表4：汽车板块估值比较 板块名称市盈率市净率 上证综指深证成指沪深300 乘用车整车商用车 零部件销售及服务 商用车(中信) 摩托车及其他 10.4220.61 9.87 21.7418.2925.8233.4318.70 1.182.171.152.131.652.500.802.08 资料来源：资料来源：同花顺iFinD，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新，剔除负值），中国银河证券研究院 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 表5：未来三个月大小非解禁一览 代码 简称 解禁日期 解禁数量 (万股) 解禁前 解禁后 总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 000625.SZ 长安汽车 2023-10-26 51,531.17 330,379.13 275,303.76 83.33 330,379.13 330,366.95 100.00 603197.SH 保隆科技 2023-11-10 113.46 65,636.31 50,094.72 76.32 65,636.31 50,124.72 76.37 002965.SZ 祥鑫科技 2023-11-13 81.60 13,510.79 13,387.45 99.09 13,510.79 13,449.12 99.54 688326.SH 经纬恒润 2023-11-13 473.68 20,893.32 20,698.31 99.07 20,893.32 20,792.91 99.52 002265.SZ 建设工业 2023-11-23 8,453.09 47,150.54 46,851.39 99.37 47,150.54 46,937.56 99.55 001282.SZ 三联锻造 2023-11-24 57.14 17,825.00 11,554.55 64.82 17,825.00 11,569.55 64.91 605068.SH 明新旭腾 2023-11-24 10,950.00 12,000.00 5,093.63 42.45 12,000.00 5,093.63 42.45 301133.SZ 金钟股份 2023-11-27 132.65 991,932.30 764,813.29 77.10 991,932.30 816,344.46 82.30 600733.SH 北汽蓝谷 2023-11-27 62,237.72 20,999.44 20,885.97 99.46 20,999.44 20,999.44 100.00 601777.SH 力帆科技 2023-11-28 2,431.78 17,825.00 11,569.55 64.91 17,825.00 11,651.15 65.36 603596.SH 伯特利 2023-12-04 28.40 12,000.00 5,093.63 42.45 12,000.00 5,567.32 46.39 601238.SH 广汽集团 2023-12-11 2,818.19 103,304.04 31,856.62 30.84 103,304.04 40,309.70 39.02 603787.SH 新日股份 2023-12-11 2,614.38 11,336.00 2,780.86 24.53 11,336.00 2,838.00 25.04 605151.SH 西上海 2023-12-15 6,983.82 16,254.00 5,264.00 32.39 16,254.00 16,214.00 99.75 301225.SZ 恒勃