汽车行业周报：出口延续量价齐升良好态势，终端渠道发力布局“金九银十”

出口延续量价齐升良好态势，终端渠道发力布局“金九银十” 核心观点: 汽车行业 推荐维持评级 本周观点更新 据乘联会数据，9月1-18日，乘用车市场零售79.4万辆， 同比+10%，较上月同期-7%；全国乘用车厂商批发91.1万辆，同比 +29%，较上月同期+8%。中秋节假期后乘用车市场延续前期增长良好态势，车企顺利渡过高温限电对生产造成的短期阻碍，经销商对终端销售信心显现，发力布局“金九银十”消费旺季，批发端表现好于零售端。1-8月我国汽车出口销量达191万辆，同比增长44%，均价由去年的1.53万小幅提升至1.6万美元，其中新能源汽车出口 59.3万辆，同比增长83%，自主品牌产品力持续提升，逐步打造国际化品牌形象，扬起中国汽车品牌出海的靓丽风帆。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-1.22%、 -2.27%、-1.95%。汽车板块的涨跌幅为-1.12%，涨跌幅排行位列30 个行业中第14位，较上周有所上升。 从分子板块来看，乘用车、销售及服务、零部件、商用车及摩托车及其他周涨跌幅分别为-0.32%、-1.17%、-1.26%、-2.20%、-4.36%。 估值方面,摩托车及其他、零部件、乘用车、销售及服务、商用车市盈率分别为43.04x/32.30x/30.31x/24.94x/20.58x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.11x/2.71x/2.51x/1.55x/0.83x。 个股情况来看，本周行业涨幅前�位的公司是德宏股份、常青股份、潍柴重机、湖南天雁、深中华A，涨幅分别为14.49%、13.33%、12.53%、11.86%、10.69%，跌幅前�位的公司是华培动力、合力科技、菱电电控、长华股份、久祺股份，跌幅分别是-12.41%、-10.81%、 -10.48%、-10.37%、-10.17%。 投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威 （002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控 （688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 分析师 石金漫 ：010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报● 汽车行业 2022年9月25日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 重点推荐公司 股票名称 股票代码 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 周涨跌幅 最新收盘价 投资评级 整车环节：601238.SH 广汽集团 0.72 1.16 1.38 21.5 11.0 9.2 -0.95% 12.76 推荐 002594.SZ 比亚迪 1.06 4.26 6.42 256.3 62.5 41.5 0.16% 266.4 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.47 0.93 1.05 32.6 14.2 12.6 0.84% 13.24 推荐 601633.SH 长城汽车 0.73 1.35 1.74 66.7 21.1 16.4 -1.35% 28.49 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.05 2.64 2.95 13.8 6.5 5.8 -3.07% 17.06 推荐 603596.SH 伯特利 1.24 2.2 2.86 56.3 37.9 29.2 -5.12% 83.4 推荐 002920.SZ 德赛西威 1.51 2.9 3.81 94.3 48.3 36.7 5.03% 140.01 推荐 688326.SH 经纬恒润 1.62 2.58 3.54 75.7 55.1 -0.21% 195.23 推荐 300496.SZ 中科创达 1.52 2.95 3.93 90.9 36.8 27.6 -3.08% 108.56 推荐 603786.SH 科博达 0.97 1.88 2.3 82.6 30.9 25.3 -4.42% 58.17 推荐 600699.SH 均胜电子 -2.74 0.79 0.97 -8.0 17.7 14.5 -2.44% 14.02 推荐 601799.SH 星宇股份 3.41 6.2 7.87 61.5 24.1 19.0 -2.57% 149.28 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 3.69 6.13 7.93 63.0 27.4 21.2 -0.90% 168 推荐 688667.SH 菱电电控 2.84 7.03 9.6 64.6 14.8 10.8 -10.48% 103.8 推荐 301031.SZ 中熔电气 1.36 4.23 6.99 125.3 36.2 21.9 -5.78% 153.2 推荐 601689.SH 拓普集团 0.93 1.98 2.57 57.4 37.4 28.8 -2.17% 73.97 推荐 603305.SH 旭升股份 0.92 1.29 1.71 54.0 30.5 23.0 2.82% 39.36 推荐 EPS(元/股)PE（X） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 目录 一、本周观点更新2 二、行情回顾2 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第14位，子版块中乘用车表现最佳2 2、个股大小非解禁、大宗交易一览4 三、行业本周要闻2 四、本周重点公司动态5 �、投资建议7 六、风险提示10 一、本周观点更新 据乘联会数据，9月1-18日，乘用车市场零售79.4万辆，同比+10%，较上月同期-7%； 全国乘用车厂商批发91.1万辆，同比+29%，较上月同期+8%。中秋节假期后乘用车市场延续前期增长良好态势，车企顺利渡过高温限电对生产造成的短期阻碍，经销商对终端销售信心显现，发力布局“金九银十”消费旺季，批发端表现好于零售端。1-8月我国汽车出口销量达191万辆，同比增长44%，均价由去年的1.53万小幅提升至1.6万美元，其中新能源汽车出口59.3万辆，同比增长83%，自主品牌产品力持续提升，逐步打造国际化品牌形象，扬起中国汽车品牌出海的靓丽风帆。 二、行情回顾 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第14位，子版块中乘用车表现最佳 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-1.22%、-2.27%、-1.95%。汽车板 块的涨跌幅为-1.12%，涨跌幅排行位列30个行业中第14位，较上周有所上升。个股情况来看，本周行业涨幅前�位的公司是德宏股份、常青股份、潍柴重机、湖南天雁、深中华A，涨幅分别为14.49%、13.33%、12.53%、11.86%、10.69%，跌幅前�位的公司是华培动力、合力科技、菱电电控、长华股份、久祺股份，跌幅分别是-12.41%、-10.81%、-10.48%、-10.37%、-10.17%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-1.12% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 煤石有电银电钢交食非建机基汽国商综房消纺通综农传轻计家建电医炭油色力行力铁通品银筑械础车防贸合地费织信合林媒工算电材子药 石金设 及运饮行 化军零 产者服 金牧制机 化属备公 输料金 工工售 服装融渔造 及用 融 务 新事能业 源 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前�位个股 证券代码名称最新收盘价周涨跌幅市盈率TTM市净率 603701.SH 德宏股份 12.72 14.49% 123.58 4.47 603768.SH 常青股份 25.50 13.33% 217.90 2.84 000880.SZ 潍柴重机 10.33 12.53% 25.60 1.95 600698.SH 湖南天雁 5.28 11.86% 1600.69 7.12 000017.SZ 深中华A 4.35 10.69% -495.99 322.57 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表2：本周汽车行业跌幅前�位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率TTM 市净率 603121.SH 华培动力 6.14 -12.41% 82.71 1.89 603917.SH 合力科技 33.00 -10.81% 92.42 4.97 688667.SH 菱电电控 103.80 -10.48% 45.97 3.59 605018.SH 长华股份 11.49 -10.37% 55.04 2.02 300994.SZ 久祺股份 21.56 -10.17% 18.93 3.97 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 从分子板块来看，乘用车、销售及服务、零部件、商用车及摩托车及其他周涨跌幅分别为 -0.32%、-1.17%、-1.26%、-2.20%、-4.36%。 估值方面,摩托车及其他、零部件、乘用车、销售及服务、商用车市盈率分别为43.04x/32.30x/30.31x/24.94x/20.58x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.11x/2.71x/2.51x/1.55x/0.83x。 板块名称 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 上证综指 -1.22 -3.55 深证成指 -2.27 -6.85 沪深300指数 -1.95 -5.46 乘用车 -0.32 -6.78 商用车 -2.20 -3.65 零部件 -1.26 -3.89 零部件及其他 销售及服务 -1.17 -5.91 摩托车及其他 -4.36 -3.20 表3：汽车板块区间涨跌幅统计情况 整车 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 10.84 1.23 深证A股 21.84 2.45 表4：汽车板块估值比较 沪深30010.621.24 乘用车30.312.51 商用车 20.58 1.55 零部件 32.30 2.71 零部件及其他 销售及服务 24.94 0.83 摩托车及其他 43.04 3.11 整车 资料来源：Wind，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新），中国银河证券研究院 2、个股大小非解禁、大宗交易一览 表1：未来三个月大小非解禁一览 代码 简称 解禁日期 (万股) 总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 600933.SH 爱柯迪 2022-09-26 23.55 88,032.24 88,008.69 99.97 88,032.24 88,032.24 100.00 605018.SH 长华集团 2022-09-26 5,180.64 46,848.64 4,168.00 8.90 46,848.64 9,348.64 19.95 600480.SH 凌云股份 2022-09-26 9,788.65 91,696.54 76,346.15 83.26 91,696.54 86,134.81 93