投顾周报：还有磨底期，越来越近了

03 题目：还有磨底期越来越近了 一、上周市场概况 本周行业板块涨幅居前的有煤炭、非银金融、纺织服装、石油石化、公用事业等；行业板块跌幅居前的有通信、医药生物、计算机、电子、传媒等。本周行业板块主力资金净流入居前的有汽车、家用电器、非银金融、电力设备、石油石化等；行业板块主力资金净流出居前的有医药生物、食品饮料、通信、建筑装饰、银行等。 本周沪指经历了从空头排列到加速赶底这一过程，8.25的政策底以及3000点整数关口接连告破，股指创出年内新低，也是自去年10月份以来再次回到3000点下方；沪指破3000其实并不意外，因为其它主要指数早就新低了。茅台等权重股补跌、北向资金持续流出、题材股退潮、抱团股逐步瓦解、中东局势变化、三季报披露窗口期等因素综合影响，在压垮各大指数的同时，也导致了较大的亏钱效应。不过，按照以往经验，市场在风险集中释放之后，还会有一段弱势震荡期，也就是所谓的磨底阶段，毕竟还有大量的公司尚未披露三季报，且尚未看到国际局势出现明显的缓和迹象，但离真正的市场底却是越来越近了；另外，市场普遍认可的一点就是茅台等权重的补跌往往就是市场的最后一跌。我们看到，政策层面还在进一步完善，高层对于股票二级市场的重视程度前所未有；本周公布的三季度GDP数据明显超预期，意味着不少公司的营收增速会适当上修，叠加当前市场整体估值到了更低的位置，都将会对未来股指的反弹、甚至反转提供强有力的支撑。从北向资金流向来看，本周累计净卖出240.44亿元，其中沪股通净 敬请参阅正文之后的免责声明-1- 卖出133.09亿元，深股通净卖出107.35亿元。 二、宏观部分 事件：财联社10月18日电，国家统计局10月18日发布2023年前三季度国民经济运行情况。初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。 评论：从国家统计局公布的经济数据可以看出，这个数据是明显超预期的。第三季度GDP市场预期的是4.5%，而实际是4.9%，这个增速按两年平均来看达到了4.4%，大幅高于二季度两年平均的3.3%，进一步表明前期稳增长组合拳政策的作用在实实在在的带动需求的逐步改善，经济活力明显增强。三季度经济数据超预期的来源主要有几个方面。首先服务业是拉动三季度经济的比较关键的因素，暑期出行、油价上涨、各项促消费政策等因素综合影响下，三季度消费性支出较二季度明显上升；其中出行的大增又带来交通运输、餐饮、能源等需求的大幅增长。其次，八九月份出口下滑的速度明显收窄，尤其是9月，环比大幅改善。另外，社零在4-7月是相对低谷，八九月大幅改善；9月社零同比增长5.5%，高于市场普遍预期的4.9%，两年平均增速环比降1.0pct，其中汽车、必选消费等表现较好，且大部分门类表现比8月更好。从其它数据上看，1-9月固定资产投资同比增长3.1%，环比1-8月回落0.1个百分 点，单9月比8月环比略微改善；固定资产投资当中基建和制造业投资有不同程度的加速，同比增长6.2%，地产投资同比增速延续下行。参考前期数据显示，PMI重回扩张区间，环比已经连续多个月改善，PPI也呈现持续反弹的积极信号，工业企业利润也在持续改善中；随着年底新的政策发力，经济动能还将进一步增强。另外就是去年四季度经济低基数的缘故，今年4季度同比将大增，而全年5%的经济目标也有望超额实现。总体来说，经济数据的增长将带动企业营收和利润的适当上修，叠加A股整体估值水平又到了更低的位置，将对未来市场的反弹形成支撑。对于长 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得、财联社、同花顺、 期投资者来说，已经到了可以积极乐观的时候了。。 三、国际方面 事件：财联社10月17日电，美国政府10月17日更新了针对人工智能（AI）芯片的出口管制规定，计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片。 评论：这是美国对中国市场人工智能芯片销售更为严厉的限制，新规将在30天后生效。新措施的核心是采用了总算力和“性能密度”双重标准，意味着高性能AI芯片将全部被限制，以后只能买到低性能的AI芯片。以英伟达为例，以前限制的是英伟达的A100、H100，这次连阉割版的A800、H800都给限制了；英特尔、AMD等公司面向中国的部分芯片销售业务估计也将受到一定的影响；还包括应用材料公司、泛林集团和KLA等芯片设备厂商也受牵连。新措施扩大了向中国以外的另外40多个国家出口先进芯片的许可要求，并对中国以外的21个国家提出了芯片制造工具的许可要求，扩大了禁止进入这些国家的设备清单，相当于把一些间接渠道也给堵了；新措施还旨在防止企业通过Chiplet的芯片堆叠技术绕过芯片限制。除此之外，美国商务部还将中国的13家AI相关企业列入“实体清单”；随后，就连消费级的4090显卡也在各大电商平台突然下架。从事件的影响上看：英伟达表示新措施不会对公司业绩产生实质性影响，但英伟达的股价还是连续下跌了；对纳入“实体清单”的公司短期是利空；对屯卡较多的公司是利好，买不到就有涨价的预期；长期看，还利好国产算力和光刻机，考虑到华为相关的不少算力股前期已经有过大幅上涨，叠加前期热门题材当前处于快速退潮的阶段，所以短期也要注意权衡风险。 事件快讯 事件：财联社10月19日电，上海市人民政府印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案（2023-2026年）》，其中提到，布局“天地一体”的卫星互联网。 评论：近两个月，卫星互联网指数的市场热度与指数表现持续走高。卫星互联网板块，属于既有政策，又有产业端的事件驱动，并且近期的催化还比较多。首先，从政策层面看，早在2022年国务院印发的全国十四五数字经济规划当中就提到了“天地一体”卫星互联网建设，加快布局卫星通信网络等；此次，上海布局“天地一体”卫星互联网就是具体执行层面的一种落实。政策提到，未来将稳步推动实施商业星座组网，加快落实频轨资源授权，分阶段发射规模化低轨通信卫星构建低轨星座，建设测控站、信关站和运控中心等地面设施，促进天基网络与地面网络融合应用；推进智慧天网创新工程，搭建中轨道卫星通信网络技术验证系统，开展大跨距全球互联等在轨验证，为探索构建中轨道通信卫星星座奠定基础。另外，从事件驱动层面看，1、华为Mate60Pro成为全球首款支持卫星通话的高端智能手机，未来还会进一步在中端智能手机上使用，最终成为所有智能手机的标配也是一种趋势；2、海外卫星互联网建设也早已开始，海外SpaceX星链前不久推出星链直连手机业务，可通过星链发送文本、语音和数据，是卫星商业化的重大突破；3、10月25日，中国卫星应用大会将在北京开幕，将讨论手机直连卫星的相关内容。这当中涉及的细分领域比较多，随着卫星互联网技术升级，全球商业化速度也将加快，会带动相关产业链的发展机遇。 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得、财联社、同花顺、 华龙证券 一级审核：徐富利执业证书编号：S0230611030009二级审核：姚浩然执业证书编号：S0230623030002责任编辑：张红执业证书编号：S0230616110002责任编辑：廖贻贤执业证书编号：S0230620120001 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得、财联社、同花顺、