美容护理行业简评报告：美妆，华熙生物医美新品获批，关注产业景气回升

美妆：华熙生物医美新品获批，关注产业景气回升 美容护理|行业简评报告|2023.10.23 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 张露 研究助理 SAC执证编号：S0110123070042 zhanglu001@sczq.com.cn 电话：010-81152631 0.4美容护理 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 19-Oct 8-Aug 28-May 17-Mar 4-Jan 24-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 美妆：板块景气回暖，关注大促催化 美妆：贝泰妮拟收购悦江投资，有望强化品牌矩阵，赋能线上运营 美妆：珀莱雅升级红宝石面霜3.0，持续强化大单品矩阵 核心观点 华熙生物III型医疗器械“注射用交联透明质酸钠凝胶”获批，玻尿酸龙头企业地位有望进一步巩固。10月12日，华熙生物“注射用交联透明质酸钠凝胶”获批上市，至此，华熙生物共获得8块III型医美针剂牌照。该款新产品主要成分包含透明质酸钠、盐酸利多卡因等，适用于唇红缘及唇红体的皮下（或粘膜下）至口轮匝肌层，以增加唇部组织容积。该款产品的布局进一步彰显华熙生物洞察不断变化的市场需求，将医美针剂产品矩阵根据不同功效、不同部位、不同颗粒度进行排布，全方位完善面部年轻化医美针剂产品矩阵，有望进一步巩固玻尿酸龙头企业地位。 华熙生物向山东大学捐赠公司股份，凸显公司扶持医学科研与教育共同前行的决心。10月16日，华熙生物公司董事长赵燕女士向山东大学捐赠4,816,782股，占公司总股本1%，用于支持山东大学医学教育与科技事业发展和成立山东大学华熙医学创新发展基金，公司此举一方面有助于反哺山东大学医学教育事业发展，另一方面也凸显公司未来在研发领域继续投入的决心。 上周（10月16日至10月20日）美容护理指数涨跌幅为-5.08%，申万一级31个行业中排名第23。同期沪深300指数涨跌幅-4.17%，美容行业跑输指数0.91pct。截至10月20日，沪深300PE-TTM为11.11倍，估值水平位于过去2年历史分位6%，美容行业PE-TTM为36.73倍，位于历史分位0%。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为福瑞达（+1.97%）、上美股份 （+1.47%）、拉芳家化（-0.07%）、锦盛新材（-0.45%）、华业香料（-1.38%）。 投资建议：双十一临近，各大电商平台促销活动多元化，各国货龙头加大产品推新、渠道布局力度，关注双十一、双十二大促催化行情。长期来看国货品牌竞争力增强、市场份额将进一步提升，建议关注：当前处于估值底部的品牌端龙头珀莱雅、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、华熙生物。 风险提示：行业竞争加剧；需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险；股东减持抛压。 目录 1.华熙生物“注射用交联透明质酸钠凝胶”获批，医美业务持续发力2 2.化妆品新品跟踪3 2.1新品备案3 2.2近期上市新品4 3.周度市场回顾6 4.行业要闻7 5.重要公司公告8 6.业绩及估值9 7.风险提示9 插图目录 图1华熙生物现有医美产品2 图2珀莱雅化妆品新品备案情况（件）3 图3贝泰妮化妆品新品备案情况（件）3 图4上海家化化妆品新品备案情况（件）3 图5华熙生物化妆品新品备案情况（件）3 图6福瑞达化妆品新品备案情况（件）4 图7国产代表性品牌近期上市新品5 图8申万美容护理行业市场走势6 图9美容护理行业估值PE-TTM6 图10上周申万一级行业涨跌幅表现（%）6 图11美容护理行业重点公司周涨跌幅（%）7 图12上周重点公司公告8 图13重点公司盈利预测及估值9 1.华熙生物“注射用交联透明质酸钠凝胶”获批，医美业务持续发力 华熙生物III型医疗器械“注射用交联透明质酸钠凝胶”获批，玻尿酸龙头企业地位有望进一步巩固。10月12日，华熙生物“注射用交联透明质酸钠凝胶”获批上市，至此，华熙生物共获得8块III型医美针剂牌照。该款新产品主要成分包含透明质酸钠、盐酸利多卡因等，适用于唇红缘及唇红体的皮下（或粘膜下）至口轮匝肌层，以增加唇部组织容积。该款产品的布局进一步彰显华熙生物洞察不断变化的市场需求，将医美针剂产品矩阵根据不同功效、不同部位、不同颗粒度进行排布，全方位完善面部年轻化医美针剂产品矩阵，有望进一步巩固玻尿酸龙头企业地位。 华熙生物向山东大学捐赠公司股份，凸显公司扶持医学科研与教育共同前行的决心。10月16日，华熙生物公司董事长赵燕女士向山东大学捐赠4,816,782股，占公司总股本1%，用于支持山东大学医学教育与科技事业发展和成立山东大学华熙医学创新发展基金，公司此举一方面有助于反哺山东大学医学教育事业发展，另一方面也凸显公司未来在研发领域继续投入的决心。 图1华熙生物现有医美产品 资料来源：国家药监局，公司官网，悦尔美塑，医研美学科普，首创证券 2.化妆品新品跟踪 2.1新品备案 2023年10月，华熙生物新品备案数量领先。2023年10月起统计，截止至10月22日，主要国 产品牌中珀莱雅备案数量3件，贝泰妮3件，上海家化10件，华熙生物11件，福瑞达1件。 图2珀莱雅化妆品新品备案情况（件）图3贝泰妮化妆品新品备案情况（件） 资料来源：NMPA，首创证券资料来源：NMPA，首创证券 图4上海家化化妆品新品备案情况（件）图5华熙生物化妆品新品备案情况（件） 资料来源：NMPA，首创证券资料来源：NMPA，首创证券 图6福瑞达化妆品新品备案情况（件） 30 25 20 15 10 5 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 0 资料来源：NMPA，首创证券 2.2近期上市新品 近期代表性国产化妆品牌新品上市： 1）珀莱雅 悦芙媞：焕能光透精华液，抗氧焕亮。 Off&Relax：OR沁盈柔亮护发精华油，平衡修复。 2）巨子生物 可复美：可复美稀有人参皂苷致研净澈修护精华露，控油祛痘；透明质酸钠藻萃盈润保湿次抛精华液，补水焕亮。 3）水羊股份 大水滴：保湿洁肤洁面慕斯，清洁控油温和。 4）敷尔佳 敷尔佳：敷尔佳姜黄凝珠净痘复配精华液，无酸祛痘。 5）福瑞达 瑷尔博士：精研深层润泽唇膏，保湿滋润；益生菌面霜2.0，修护屏障。6）毛戈平 毛戈平：沁香芬润松木/茉莉/栀子芬润护手霜，保湿滋润；奢华鱼子无瑕气垫粉底液SPF30/PA+++。7）华熙生物 夸迪：焕颜凝萃蓝铜胜肽次抛精华液，抚平皱纹。米蓓尔：敏肌救急蓝绷带面霜，褪红储水祛黄。 图7国产代表性品牌近期上市新品 公司 品牌 新品名称 宣传用名 上市时间 功效 主要成分 价格/规格 珀莱雅 珀莱雅 启时集致抗皱眼霜 能量眼霜 2023/09/05 抚纹紧廓 亚精胺疑拟香桃木果、槲皮素、麦角硫因+迷迭香叶欧洲越桔果 、红毛丹果皮提取物、类蛇毒肽、乳清蛋白 ￥489/20g 启时集致抗皱精粹水 能量水；精粹水 2023/09/10 抗皱紧肤 亚精胺疑拟香桃木果、槲皮素、麦角硫因+迷迭香叶欧洲越桔果 、红毛丹果皮提取物、生物糖胶-2、甘草酸二钾、透明质酸钠 ￥778水120ml+乳120ml;￥888水120ml+45g霜 启时集致抗皱精粹乳 能量乳；精粹乳 2023/09/10 抗皱紧肤 亚精胺疑拟香桃木果、槲皮素、麦角硫因+迷迭香叶欧洲越桔果 、红毛丹果皮提取物、红木籽提取物+糖类同分异构体 启时集致紧塑霜 能量面霜；紧致霜 2023/09/05 抗皱紧肤 亚精胺疑拟香桃木果、槲皮素、麦角硫因+迷迭香叶欧洲越桔果 、红毛丹果皮提取物、乳清蛋白DPHP、三重神经酰胺长角豆果提取物 ￥359/50g 红宝石面霜3.0 红宝石面霜3.0 2023/09/19 抗皱焕亮 神经环肽-161、亚麻籽环肽、水飞蓟素、山金车花提取物、三 重神经酰胺脂质体、高山火绒草、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白 ￥509/46g 悦芙媞 舒缓水活保湿喷雾 舒缓小蓝喷 2023/09/06 补水修护 全谱透明质酸、水解透明质酸锌、悦肤宁、舒缓肽、红没药醇、姜根 ￥109/150ml*2瓶； ￥149/150ml*3瓶 焕能光透精华液 聚光精华 2023/09/27 抗氧焕亮 壬二酰胺—EMA、STAY-C、水飞蓟精粹、乙酰基四肽-2、EUK- 134 ¥169/30ml offrelax OR净澈清爽洗发水+护发素（桂花限定套装） OR净澈清爽洗发水+护发素（桂花限定套装） 2023/09/05 洗护 桂花提取物、草莓虎耳草、红藻精粹 ￥168/260ml*2 OffRelax夜间修护系列洗发水/护发素 夜间修护洗发水/护发素 2023/09/14 彻夜润养发丝 双联结构玻尿酸、霞多丽白葡萄、植物神经酰胺 ¥328/460ml洗发水+460ml护发素 OR头皮平衡控油精华液 OR头皮平衡控油精华液 2023/09/19 控油抗痒 PCA锌、酵母锌、水飞蓟籽油、VE、蓝桉叶油、甘草酸二钾 ￥229/50ml OR沁盈柔亮护发精华油 OR沁盈柔亮护发精华油 2023/09/28 平衡修复 亚麻籽油、刺阿干树仁油 169/30ml 彩棠 丝雾云柔蜜粉饼 丝雾云柔蜜粉饼；干皮粉饼 2023/09/05 持妆 特添氨基酸粉体 ￥179/7g 争青流玉三色胭脂盘 三色胭脂盘 2023/09/09 提色，修容 - ￥159/13g 贝泰妮 瑷科缦 瑷科缦绿金刚次抛精华 绿金刚速修次抛 2023/09/22 退红，嫩肤 精萃美雅安提MLYAAT-1002 ￥528/32ml 巨子生物 可复美 可复美稀有人参皂苷致研清痘控油净化水 可复美OK水 2023/09/04 清痘控油 稀有人参皂苷CK、温和三酸及双重植物精粹 ￥79/30ml,￥ 309/150ml 可复美凝润抚纹精华面膜 小金膜Pro 13/9/2023 抗皱紧致 乙酰基六肽-8&、异栎素、玻色因、透明质酸钠、泛醇 ¥84/5片 透明质酸钠藻萃盈润保湿次抛精华液 可复美吨吨次抛 2023/09/19 补水焕亮 重组Ⅰ型胶原蛋白、重组Ⅲ型胶原蛋白、重组类人胶原蛋白、Mini小分子重组胶原蛋白肽、聚谷氨酸钠、依克多因 ￥469/30支 （1.5ml/支） 可复美稀有人参皂苷致研净澈修护精华露 可复美OK霜 2023/10/18 控油祛痘 稀有人参皂苷CK、伊克多因、橄榄叶提取物、温和三算复配植物净化因子 ￥349/50g，￥129/10g 福瑞达 瑷尔博士 精研深层润泽唇膏 奶酪唇霜 2023/10/16 保湿滋润 芦荟汁液、泛醇、纳米神经酰胺微乳 ￥58/8g 益生菌精研平衡修护面霜 益生菌面霜2.0 2023/10/13 屏障修护 奥修妍、重组胶原蛋白、神经酰胺、菊粉、透明质酸钠 ￥128/30g 精研双萃焕肤精华油 摇醒精华 2023/09/05 醒肤修护 3%植提复配成分（欧洲越桔果、酸橙果、糖槭、柠檬果、甘 蔗）、4重抗氧+25%油脂、双重玻尿酸、小果咖啡籽油、虾青素 、富勒烯玻尿酸、生育酚乙酸酯 ￥308/30ml 精研清肌安护精华液 精研清肌安护精华液 2023/09/12 控油祛痘修红敏 波尔多树叶提取物、烟酰胺、聚赖氨酸、菊粉、α-葡聚糖寡糖 ￥368/30g 水羊股份 大水滴 保湿洁肤洁面慕斯 22：00早安洁面、晚安洁面 2023/10/08 清洁控油温和 植物酸、5%茶油枯、乳糖酸、仿生蜂皇浆酸、椰油酰基甘氨酸钾 ￥149.9