美联储褐皮书（2023年9月6日）：经济活动和就业市场增长放缓

供美国东部时间下午2:00使用 2023年9月 6日星期三 The米色书 联邦储备区对当前经济状况的评论摘要 2023年8月 联邦储备区 明尼阿波利斯 Boston NewYork 芝加哥 克利夫兰 旧金ft 费城 堪萨斯城 圣路易斯 里士满 亚特兰 达拉斯 阿拉斯加和夏威夷是 旧金ft区。 该系统服务于以下公共财富和领土：纽约银行服务于波多黎各联邦和美属维尔京群岛；旧金ft银行服务 于美属萨摩亚，关岛和北马里亚纳群岛联邦。 本报告是根据2023年8月28日或之前收集的信息在堪萨斯城联邦储备银行编写的。本文件总结了从联邦储备系统以外的联系人收到的评论，而不是对美联储官员观点的评论。 国家摘要1 波士顿A-1 第一区 纽约B-1 第二区 费城C-1 第三区 克利夫兰D-1 第四区 里士满E-1 第五区 亚特兰大F-1 第六区 芝加哥G-1 第七区 圣路易斯H-1 第八区 明尼阿波利斯I-1 第九区 堪萨斯城J-1 第十区 达拉斯K-1 第十一区 旧金ftL-1 第十二区 什么是褐皮书？ 褐皮书是联邦储备系统关于12个联邦储备区当前经济状况的出版物。它根据直接从 每个地区的来源收集的各种主要定性信息来表征区域经济状况和前景。报告每年出版八次。 褐皮书的目的是什么？ 褐皮书旨在描述自上次报告以来经济状况的变化。《褐皮书》的外展活动是联邦储备 系统与企业和其他组织就其公报中的经济发展进行接触的多种方式之一。由于这些信息是通过各种正式和非正式的方法从广泛的接触中收集的，因此《褐皮书》可以补充其他形式的区域信息收集。褐皮书不是对美联储官员观点的评论。 信息是如何收集的？ 每个联邦储备银行通过银行和分行行长的报告，以及由企业，社区组织，经济学家 ，市场专家和其他来源完成的访谈和在线问卷，收集有关其所在地区当前经济状况的信息。联系人不是随机选择的；相反，银行努力策划一系列不同的来源，这些来源可以提供关于广泛经济活动的准确和客观的信息。褐皮书是公众对此信息的定期摘要。 信息是如何使用的？ 来自联系人的信息补充了美联储经济学家和工作人员用于评估联邦储备区经济状况的 数据和分析。褐皮书的定性性质为表征动态和识别经济中可能在可用经济数据中不明显的新兴趋势创造了机会。这些信息可以比较该国不同地区的经济状况，这有助于评估国民经济的前景。 褐皮书没有我要查找的信息类型。还有哪些其他信息？ 联邦储备系统对企业，家庭和社区组织进行了广泛的经常性调查。此处提供了联邦储备委员会编制的统计信息列表，此处提供了指向每个联邦储备银行的链接，此处提供了该系统的社区推广摘要。此外，美联储在全国各地举行了听证会，以了解货币政策如何影响人们的日常生活和生活。该系统还依靠各种咨询委员会——其成员来自各种企业、非营利组织和社区团体——在履行职责时听取对经济的不同看法。 NationalSummary 米色的书■2023年8月 总体经济活动 大多数地区的联系表明，7月和8月的经济增长温和。消费者在旅游业上的支出强于预期，在大多数联系人认为大流行时代被压抑的休闲旅 行需求的最后阶段激增。但其他零售支出继续放缓，尤其是在非必需品上。一些地区强调了一些报告，这些报告表明消费者可能已经用尽了积蓄，并更多地依靠借贷来支持支出。许多地区的新车销售确实有所增长，但联系人指出，这更多地与更好的库存供应有关，而不是增加消费者需求。几个地区的制造业联系人还指出，供应链延迟有所改善，他们能够更好地满足现有订单。大多数地区的新订单稳定或下降，并且由于对制成品的需求减少，积压减少了。供应不足的一个部门是单户住房。几乎所有地区都报告说，待售房屋的库存仍然受到限制。因此，单户住宅的新建筑活动有所增加。但多个地区指出，经济适用房的建设越来越受到融资成本上升和保险费上涨的挑战。来自不同地区的银行家对贷款需求的增长有着不同的经历。大多数人表示，消费者贷款余额增加了，一些地区报告说，消费者信贷额度的拖欠率更高。农业条件参差不齐，但干旱和投入成本较高的报道广为流传。在夏季的最后几个月，能源活动几乎没有变化。 劳动力市场 全国的就业增长受到抑制。尽管招聘速度有所放缓，但大多数地区表示，由于熟练工人的可用性和申请人的数量仍然受到限制，劳动力市场 仍然存在失衡。几个地区的工人保留率有所提高，但仅限于制造业和运输业等某些部门。许多联系人在描述工资增长时建议“下半年会有所不同”。在大多数地区，劳动力成本压力的增长都在上升，通常在上半年超出了预期。但是，几乎所有地区都表示，企业重申了以前未实现的预期，即工资增长将在短期内大幅放缓。 Prices 大多数地区报告说，价格增长总体放缓，制造业和消费品部门的减速速度更快。然而，几个地区的接触突显了过去几个月财产保险成本的急剧上升。几个地区的联系人表示，由于企业努力转移成本压力，投入价格增长的速度低于销售价格。结果，据报道，几个地区的利润率下降了。 联邦储备区亮点 Boston 业务活动总体上略有增长。新车库存进一步正常化，但二手车仍然稀缺。房屋销售进一步下降，导致春季和夏季令人失望。关于前景，较少的联系人提到经济衰退是迫在眉睫的风险，预计定价压力将进一步缓解。 NewYork 整个夏季，区域经济活动保持稳定。劳动力市场状况总体上保持稳定，工资稳定增长。消费者支出稳定增长，而制造业活动下降。由于库存低和抵押贷款利率上升，房屋销售仍然受到限制。在过去一年的大部分时间里，通货膨胀压力有所缓解。 NationalSummary 费城 在当前的褐皮书期间，商业活动继续略有下降。尽管制造商表示8月份有所上升，但消费者支出总体下降，非制造业活动也下降。劳动力供应进一步改善，就业率再次上升。工资增长和通货膨胀继续减弱。情绪有些分歧，但预期总体上变得更加积极。 克利夫兰 第四区的经济活动总体上持平，尽管某些行业的情况发生了明显变化。 尽管消费者支出和对制成品的需求减弱，但货运活动稳定，非住宅建筑活动增加。联系人预计类似的经济状况将在短期内持续下去 。 里士满 最近几周，该地区经济略有增长。消费者在零售和食品服务以及旅行和旅游方面的支出略有回升。制造商指出需求下降。货运方式的运输量保持稳定。住宅房地产受到库存有限的限制。商业房地产活动和贷款下降。 就业温和增长，价格增长略有放缓。 亚特兰大 经济活动温和增长。劳动力市场改善，工资压力减轻。非劳动力成本净下降。零售销售强劲。新车销售强劲。国内休闲旅行放缓 ，而国际和商务旅行上升。住房需求持久。运输活动放缓。能源需求强劲。农业条件喜忧参半。 芝加哥 经济活动略有增加。就业适度增加；商业和消费者支出略有增加 ；建筑和房地产持平；非业务联系几乎没有变化；制造业略有下降。价格和工资温和上涨，而金融状况温和收紧。2023年对农业收入的预期几乎没有变化。 圣路易斯 自我们上次报告以来，经济状况保持不变。雇主报告劳动力市场持续紧张，工资增长放缓。企业努力转嫁价格上涨，并报告价格敏感性持续上升，对高端商品的需求疲软。 明尼阿波利斯 区域经济活动趋于平衡。就业略有增长，招聘活动保持健康。工资压力持平，而求职者则优先考虑工作与生活的平衡。价格温和上涨 ；公司发现很难转嫁更高的成本。消费者支出上升，汽车销售受益于库存改善。制造业和房地产活动下降；农场状况减弱。 堪萨斯城 在过去两个月中，整个地区的经济活动稳定。由于解决了供应链上的延误，由于满足现有订单的能力增强，服务企业的制造业生产和销售得到了改善。就业增长保持平稳，但工资增长继续超过历史标准和企业预期。联系人重新提出了对未来工资增长放缓的预期。价格以温和的速度增长。 达拉斯 尽管各部门的活动喜忧参半，但温和的扩张仍在继续。非金融服务业增长强劲，而制造业，能源和金融业的零售额持平且活跃服务业下降。就业增长总体上略有回升，工资增长仍然很高。服务业的价格压力仍然很高。 尽管不确定性依然存在，但前景相当稳定。 旧金ft 经济活动略有增强。劳动力供应有所改善，工资压力进一步减轻。价格上涨持续，尽管速度较慢。零售额总体上略有增长，制造业活动稳定。最近几周贷款活动有所放缓。 当地社区观察到对支持服务的需求增加，特别是在夏威夷和加利福尼亚受野火和其他恶劣天气影响的地区。 联邦储备银行Boston 米色的书■2023年8月 经济活动总结 由于房地产市场继续落后于FirstDistrict经济的其他部门，因此商业活动总体上略有增长。就业率基本持平，工资增长缓慢，价格上涨普遍较小。消费者在零售商品和酒店服务上的支出温和增长。制造商给出了喜忧参半的结果，但收入平均以温和的速度增长。由于抵押贷款利率上升，房屋销售进一步下降。尽管如此，由于同期库存急剧下降，房价继续以高于平均水平的速度攀升。商业地产活动有限但稳定。所有行业的联系人预计，随着定价压力的进一步缓解，经济活动将相对稳定，在考虑前景时，很少有人提到经济衰退的可能性。 劳动力市场 在第一区劳动力市场，就业大致持平，工资增长缓慢。各种职位的 劳动力供应至少略有增加，许多联系人表示，填补职位空缺变得更加容易。与一年前相比，劳动力需求被描述为稳定但相对温和，联系人仅报告了选择性裁员。减少自然减员也有助于创造更稳定的就业环境。餐饮业的一位联系人说，现有工人轮班更多，有更多的新工人可用，这些发展归因于学生贷款偿还的迫在眉睫。多个行业的联系人指出，诸如灵活安排和签约奖金之类的诱惑已变得不那么普遍。工资平均增幅不大，但一些雇主表示，工资增长的速度仍高于大流行前的标准，而医疗保健部门的一位联系人表示，起始工资水平从其普遍峰值大幅下降。一位劳动力发展联系人描述了将身体或发育残疾的工人安置在持续成功的情况，并表示相信，即使失业率有所上升，将非传统背景的工人安置在未来仍有可能。展望未来，联系人大多预计当前的劳动力市场趋势将继续下去，需求可能会进一步疲软，但不会出现重大中断。 Prices 价格平均仅略有上涨。Cotacts在很大程度上报告说，价格压力进一步缓和，在某些情况下，价格完全下跌。在波士顿地区的酒店，平均每日房价趋于稳定，在经历了几个月的强劲价格增长后，仅比一年前略有上升。零售标价持平，但由于促销活动增加，实际上略有下降。餐馆的批发食品价格小幅下跌，这是几年来的首次下跌，菜单价格持平。随着库存接近正常水平，新车的折扣又回来了，但二手车的价格仍然很高。除了一个例外，制造业联系报告价格稳定或下降，特别是运输成本较低。然而，一家制造商继续公布高个位数的价格上涨，以抵消劳动力和非劳动力费用的增加。接触者乐观地认为，通胀压力将继续缓解。 零售和旅游 在第一区的联系人中，零售和餐厅销售在最近几个月温和增长。一家在线零售商的销售量有所上升，部分原因是提供了更多产品的折扣。一家折扣零售商的销售量进一步适度改善，表明库存有所改善。汽车经销商的代表报告称稳定 联邦储备银行Boston 销售和新车库存改善，但表示二手车库存仍然低迷。Massa-chsetts餐饮业的一位联系人报告说，7月份的季节性销售高于平均水平，尤其是在科德角和波士顿海港。尽管如此，8月份的餐厅销售有所放缓，尤其是在郊区。近几个月来，波士顿地区酒店的入住率略有上升，但平均每日房价趋于平稳。零售和旅游业的前景都很稳定，对短期内自身业务的持续温和增长持谨慎乐观的态度。 制造及相关服务 制造业收入平均温和增长，但大约一半的公司报告销售持平或有所 下降。结果令人失望的包括一家测试设备制造商，该制造商承受了来自中国的需求低于预期，以及一家半导体制造商，该制造商容易受到PC和智能手机销售下降的影响。相比之下，一家兽医产品制造商经历了与预期相符的强劲收入增长，而一家皮革制品制造商报告了以在线为主导的非常强劲的收入增长。 销售。我们的联系人之间就业稳定。一位联系人报告说，在几年强劲销售的推动下，资本支出计划有了重大上调。前景大致稳定或略有改善，大多数联系人至少对其公司的近期前景持谨慎乐观态度。然而，一些联系人认为，中国需求进一步疲软是一