美债利率高位波动，关注短久期投资级中资美元债

本报告是关于中资美元债四季度展望的。报告指出，美债利率高位波动，关注短久期投资级中资美元债。中资美元债在三季度面临内外双重逆风，整体呈现先下探后底部企稳的趋势，内部分化较为显著。投资级美元债单季度跌幅仅为0.5%，体现出较强的防御特征；而高收益美元债在地产供需基本面较弱、部分房企负面舆情发酵的影响下延续下跌趋势；城投板块三季度逆势上涨1.1%，在7月末中央政治局会议提出一揽子化债政策以来，内蒙古、天津、辽宁、云南、重庆等省市先后宣布特殊再融资债发行计划，弱资质区域城投债收益率大幅下行，市场信心随之修复，尾部信用风险有所缓释。展望四季度，美债利率仍将高位波动，投资级信用利差有望延续收窄趋势，人民币汇率企稳。建议关注短久期投资级中资美元债，等待美债利率下行窗口开启。

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