海外资管机构月报：9月正收益的美国股票型基金不足1%，ETF月度发行数量创年内新高

证券研究报告|2023年10月23日 海外资管机构月报 9月正收益的美国股票型基金不足1%，ETF月度发行数量创年内新高 核心观点金融工程专题报告 美国公募基金市场月度收益 2023年9月，美国股票型基金业绩弱于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看，9月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-4.8%、-4%、-1.86%、-3.56%。 美国非货币公募基金资金流向 按管理方式：2023年9月，美国市场公募基金延续了2023年初以来资金流 出主动基金并流入被动基金的趋势：主动管理型基金整体净流出413亿美 元，被动基金整体净流入261亿美元。 按资产类型：2023年9月，美国市场开放式基金中，所有类型基金均有净流出，其中股票型、债券型基金资金净流出较多，分别达259亿、148亿美元。2023年9月，美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达252亿、91亿美元；商品型ETF资金净流出较多，达17亿美元。 头部资管机构资金净流入 统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2023年9月资金净流入：其中，仅Fidelity获一定资金净流入，AmericanFunds、Vanguard资金净流出较多，分别流出76亿、69亿美元。ETF方面，2023年9月美国ETF规模Top10资管机构除ProShares外均有净流入，其中Vanguard净流入最多，达89亿美元；ProShares净流出规模达12亿美元。 美国公募基金市场新发产品 2023年9月，美国基金市场新成立基金共67只，其中包括63只ETF 和4只开放式基金产品；截至9月底，共有3只股票型基金、1只债券 型基金规模超过5000万美元。海外资管机构观点梳理 我们围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报 告及文章中，整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。本月热点主题包括：欧美政策走势、外资对国内市场看法、股票市场观点等。 风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰证券分析师：杨丽华021-60933159021-60933116 zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cn S0980520060001S0980521030002 联系人：杨昕宇 yangxinyu3@guosen.com.cn 相关研究报告 《金融工程专题研究-聚焦A股核心资产——广发中证100ETF投资价值分析》——2023-10-14 《金融工程专题研究-盈利筑底，有望迎来价值重估——华夏中证银行ETF投资价值分析》——2023-09-28 《基金百宝箱系列-西部利得陈蒙：立足赔率的成长投资新锐》 ——2023-09-28 《海外资管机构月报-8月美国大盘成长基金表现出色，开放式基金发行冷清》——2023-09-25 《金融工程专题研究-红利+低波，震荡市中的防御组合——嘉实沪深300红利低波动ETF投资价值分析》——2023-09-20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 美国基金收益月度统计4 按资产大类4 按细分资产类型4 美国非货币基金规模及资金流向5 按管理模式5 按资产类别6 头部资管机构资金净流入7 资金净流入TOP10产品8 美国基金月度发行观察9 2023年9月海外资管机构观点10 附录13 风险提示14 图表目录 图1：美国市场各类资产公募基金收益分布（截至2023.09.30）4 图2：美国股票型基金收益中位数（截至2023.09.30）5 图3：国际股票型基金收益中位数（截至2023.09.30）5 图4：债券型基金收益中位数（截至2023.09.30）5 图5：资产配置型基金收益中位数（截至2023.09.30）5 图6：美国开放式基金规模，按管理方式(亿美元，2023.09.30)6 图7：美国ETF规模，按管理方式(亿美元，2023.09.30)6 图8：美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，2023.09.30)6 图9：美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元，2023.09.30)6 图10：美国开放式基金规模，按资产类别(亿美元，截至2023.09.30)7 图11：美国市场ETF规模，按资产类别(亿美元，截至2023.09.30）7 图12：美国开放式基金月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2023.09.30)7 图13：美国市场ETF月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2023.09.30)7 图14：美国开放式基金规模Top10资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2023.09.30）8 图15：美国ETF规模Top10资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2023.09.30）8 图16：美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量9 图17：美国市场ETF近12个月新成立产品数量9 表1：2023年9月美国市场资金净流入TOP10开放式基金8 表2：2023年9月美国市场资金净流入TOP10ETF9 表3：2023年9月美国市场新成立公募基金产品统计9 表4：2023年9月美国市场新成立、月末规模超5000万美元的基金产品10 据ICI统计，截至2022年末，美国市场共同基金总规模达22.1万亿美元，ETF总规模达6.5万亿美元，是全世界最大的公募基金市场之一；作为基金市场的风向标，美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。 本报告中，我们基于月度数据，从收益表现、基金规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结，并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理，供投资者参考。 美国基金收益月度统计 基于美国基金收益数据，统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况，并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。 按资产大类 2023年9月，美国股票型基金业绩弱于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看，9月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-4.8%、-4%、-1.86%、-3.56%。 2023M9年初至今2023M9年初至今2023M9年初至今2023M9年初至今 资产配置基金 债券基金 国际股票基金 美国股票基金 图1：美国市场各类资产公募基金收益分布（截至2023.09.30） min1% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 99% max - - -5 -5 -4 -4.5 -4.2 -3.7 -3.2 -1.46% 18.16% -37.87% -7.72% -0.87% 1.33% 2.81% 4.29% 6.21% 8.50% 11.10% 13.17% %32.58% 47.91% -13.73% - -5 -5.28% -4.62% -4.00% -3.51% -2.97% -2.26% -1.10% 3.13% 25.04% -41.38% 1.01% -6.83%-3.2 -2.74%-2.80% 0.64%-2.54% 2.91%-2.30% 4.72%-1.86% 6.22%-1.36% 7.81%-0.90% 9.87%-0.26% 14.91%0.29% 370.87% 103.74%24.02% -15.18% 96% -2.03% -1.32% -0.80% -0.32% 0.45% 1.42% 2.52% 3.82% 5.49% 9. 32.86% - - - -3 -3 -3. -3. -2. -2.20% 0.34% 5.34% -13.92% -4.00% 0.81% 2.08% 3.01% 3.75% 4.47% 5.45% % 12.84% 31.93% 94% .36% 19.58 8.61% 2% 7.69% 70% 8% 6.52 01% 5% 29% 8% .56% .80% .77% .05% 3.99% .33% 4.16% .93% 5.73% 4.39% 6% 6.95% 6.15% -5.84% -7. -7.08% -2 -10.60% -8.31% -11.30% -12.39% -12.31% 1303 1321 2371 2434 2595 2656 2540 2606 样本量 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 按细分资产类型 美国股票型基金中，按基金风格划分，2023年9月五大类风格基金收益均为负，其中大盘基金相对抗跌，大盘价值、大盘均衡、大盘成长收益中位数分别为 -3.55%、-4.65%、-5.39%。中盘及小盘股票基金的收益中位数分别为-4.99%、 -5.43%。2023年初至9月末，大盘成长风格股票基金表现较好，区间收益中位数达20.8%。 国际股票型基金中，按地域投向分类，2023年9月各分类投向收益中位数除印度外均为负值，印度投向收益中位数为1.3%。2023年初至9月末，投向拉丁美洲地区的基金表现较好，区间收益中位数达13.2%。 图2：美国股票型基金收益中位数（截至2023.09.30）图3：国际股票型基金收益中位数（截至2023.09.30） 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 在债券型基金中，按地域划分，美国市政债基金表现较差，2023年9月收益中位数为-2.57%，2023年初至9月末收益中位数为-0.97%，弱于其它债券基金类型。 在资产配置型基金中，按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类，并将目标日期型基金单列为一类；2023年9月，谨慎配置、灵活配置基金亏损较少，收益中位数分别为-2.75%、-3.21%；2023年初至9月末，进取配置型、目标日期型表现较好，收益中位数分别为5.99%、5.94%。 图4：债券型基金收益中位数（截至2023.09.30）图5：资产配置型基金收益中位数（截至2023.09.30） 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理注：其中，将主要投资于市政债的基金分类为美国市政债券基金 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 美国非货币基金规模及资金流向 基于美国基金月度净流入数据，观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况，从而在剥离市场涨跌之后，对比不同时期的基金投资者偏好。 按管理模式 截至2023年9月末，美国市场非货币公募基金（含开放式基金1及ETF）中，开 放式基金合计规模16.99万亿美元，ETF合计规模7.18万亿美元。其中，开放式基金中约70%规模为主动管理型产品，30%为被动管理型产品；ETF中约94%规模为被动管理型ETF，主动管理型ETF规模占比仅6%。 1参考晨星分类，剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 图6：美国开放式基金规模，按管理方式(亿美元， 2023.09.30) 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 图7：美国ETF规模，按管理方式(亿美元，2023.09.30) 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 2023年9月，美国市场公募基金延续了2023年初以来资金流出主动基金并流入 被动基金的趋势：主动管理型基金整体净流出413亿美元，被动基金整体净流入 261亿美元。 按产品类型细分，2023年9月，美国市场开放式基金中，主动开放式基金资金合计净流出523亿美元，被动开放式基金净流入40亿美元；主动ETF净流入110亿美元，被动ETF净流入221亿美元。 图8：美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元， 2023.09.30) 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 图9：美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元， 2023.