甲醇期货及期权周报：市场供需两增 甲醇区间运行

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 市场供需两增甲醇区间运行 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年10月20日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货呈现区间震荡走势，重心测试2480压力位后承压走低，在2350支撑位附近止跌回升，呈现先抑后扬态势，周度跌幅为0.41%，周K线录得四连阴。期货偏弱运行，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛较为平稳，价格窄幅下调后暂稳运行。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差波动幅度不大。上游煤炭市场转弱，价格重心下移。产地煤矿多保持稳定生产，市场供应较为平稳，市场煤销售不佳，坑口库存回升，价格承压下调。随着下游刚需采购增加，煤价弱稳运行。电厂日耗持续下降，化工等行业开工回落，需求端支撑偏弱。下游用户操作谨慎，煤价波动幅度有限。成本端大稳小动，甲醇企业利润水平小幅下滑。西北主产区企业暂无挺价意向，报价多灵活调整，出货为主，实际签单及出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2100元/吨，南线地区商谈参考2050-2060元/吨。甲醇企业库存回升，目前压力尚不凸显。受西北、西南地区装置运行负荷下降的影响，甲醇开工水平略下降至73.49%，较去年同期上涨0.25个百分点；西北地区开工负荷为82.88%，较去年同期下滑3.81个百分点。后期装置检修与重启共存，检修计划整体偏少，甲醇开工或维稳，产量变动不大。下游市场多按需采购，逢低适量接货。持货商持货意愿降低，主动降低报价，商谈重心松动。下游行业开工基本维稳，CTO/MTO装置大多数平稳运行，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工保持在90.26%，处于年内高位。传统需求行业中，甲醛、二甲醚开工小幅提升，MTBE和醋酸则出现回落。银十旺季步入尾声，需求端继续改善受限。海外报价回升，甲醇进口利润继续回落。沿海地区库存维持在100万吨左右，大幅高于去年同期水平91.65%。下游工厂到港集中，虽然港口库存较前期回落，但依旧处于相对高位。成本支撑减弱，甲醇货源供应稳定，需求未有明显起色，市场供、需两增，港口库存消化速度缓慢，基本面上行驱动不足。短期甲醇重心在2350-2480区间内运行，走势仍承压， 波段操作为宜。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票6 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2431 05合约2361 09合约2351 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 242824842368-0.416389546 2363239423150.68550098 2353237923100.477922 成交量变化持仓量持仓量变化 12036021227613-101146 15393742022619725 30953790-86 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货呈现区间震荡走势，重心测试2480压力位后承压走低，在2350支撑位附近止跌回升，呈现先抑后扬态势，周度跌幅为0.41%，周K线录得四连阴。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-10-19 2021-01-19 2021-04-19 2021-07-19 2021-10-19 2022-01-19 2022-04-19 2022-07-19 2022-10-19 2023-01-19 2023-04-19 2023-07-19 2023-10-19 2019-10-20 2020-01-20 2020-04-20 2020-07-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场窄幅下调后整理运行，气氛平静。内地甲醇市场价格震，厂家存在排库需求，部分生产装置归回，局部价格有所松动。随着部分装置意外停车，加之部分烯烃企业意外增加外采需求，市场氛围回暖，局部市场价位止跌反弹。沿海甲醇市场偏弱运行，市场心态持续偏弱，现货市场买气一般，下游按 需适量采购为主，市场成交放量有限，持货商多主动调低报盘，出货维持正常，港口库存略有下滑，但仍处相对高位，均价窄幅走低。 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考 2070-2100元/吨，南线地区商谈参考2050-2060元/吨。 陕西地区：持平整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中地区商谈2200-2210元/吨，陕北地区商谈2060-2065元/吨。 山西地区：报价持平，零售商谈重心趋稳，部分装置停车，主流企业无库存压力，挺价观望运行，市场主流价格稳定2200-2280元/吨。 鲁南地区：价格个别探涨，周边市场窄幅上行，厂家库存中位偏低，下游采购积极性一般，按需采购为主，市场交投相对较少，商谈暂参考2400-2420元/吨。 河南地区：报价小幅上调10元/吨，期货延续上涨提振心态，报盘试探性跟涨，下游买盘跟进一般， 商谈气氛平平，上涨空间有限，价格暂参考2310-2335元/吨。 江苏地区：商谈稳中有升，下游表示按需采买，主流商谈意向在2500-2550元/吨。 华南地区：稳中整理，下游表示按需适量接货，主流商谈意向在2460-2470元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-10-19 321.03 277.50 305.00 347.50 2023-10-12 292.60 282.50 293.00 357.50 周度变化 28 -5 12 -10 资料来源：Wind，方正中期研究院 国际市场 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-10-19 2020-01-19 2020-04-19 2020-07-19 2020-10-19 2021-01-19 2021-04-19 2021-07-19 2021-10-19 2022-01-19 2022-04-19 2022-07-19 2022-10-19 2023-01-19 2023-04-19 2023-07-19 2023-10-19 2019-10-19 2020-01-19 2020-04-19 2020-07-19 2020-10-19 2021-01-19 2021-04-19 2021-07-19 2021-10-19 2022-01-19 2022-04-19 2022-07-19 2022-10-19 2023-01-19 2023-04-19 2023-07-19 2023-10-19 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-10-19 53.90 20.90 12.43 11.53 1.80 100.56 2023-10-12 52.30 18.90 14.80 13.90 1.90 101.80 周度变化 1.60 2.00 -2.37 -2.37 -0.10 -1.24 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月19日，江苏甲醇库存为53.9万吨，环比上涨1.6万吨，同比上涨65.34%。下游工厂到港船 货增多，原料库存显著走，可流通货源在22.3万吨附近。浙江甲醇库存为20.9万吨，环比上涨2万吨， 同比上涨148.81%，可流通货源在0.5万吨附近，下游工厂原料库存同样累积中。广东地区甲醇库存为12.43 万吨，环比下降2.37万吨，较去年同期增加57.34%，可流通甲醇货10.2万吨附近。福建地区甲醇库存在 11.53万吨附近，环比减少2.37万吨，较去年同比增加624.39%，可流通货源在10万吨。广西地区整体库存为1.80万吨，环比小幅下滑，略低于去年同期。 沿海地区甲醇库存窄幅波动，维持在100万吨左右，环比回落1.24万吨，但大幅高于去年同期水平 91.65%，整体可流通货源预估44.2万吨附近。据不完全统计，预计10月20日至11月初进口船货到港量 93.87-94万吨，预估内地仍有4-5万吨进口船货到港。下游工厂到港集中，预估原料库存延续走高。虽然港口库存较前期回落，但依旧处于相对高位，市场仍面临一定压力。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工 全国开工 4040 四、装置运行动态 2019-10-19 2020-01-19 2020-04-19 2020-07-19 2020-10-19 2021-01-19 2021-04-19 2021-07-19 2021-10-19 2022-01-19 2022-04-19 2022-07-19 2022-10-19 2023-01-19 2023-04-19 2023-07-19 2023-10-19 2019-10-19 2020-01-19 2020-04-19 2020-07-19 2020-10-19 2021-01-19 2021-04-19 2021-07-19 2021-10-19 2022-01-19 2022-04-19 2022-07-19 2022-10-19 2023-01-19 2023-04-19 2023-07-19 2023-10-19 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月19日，甲醇生产装置整体开工为73.49%，较前期下跌0.87个百分点，较去年同期上涨0.25 个百分点；西北地区开工负荷为82.88%，较前期下滑1.13个百分点，较去年同期下滑3.81个百分点