PTA产业周报：成本逻辑减弱，价格震荡偏弱

长江期货PTA产业周报 成本逻辑减弱，价格震荡偏弱 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-10-23 01上周回顾——成本支撑减弱，价格震荡偏弱 1整体观点：PX：上周PX价格低位震荡，目前PX现货采购气氛冷清，市场信心不足，导致PX价格持续下跌，加工费呈现不断收缩的态势。 PTA：周内地缘政治影响原油市场对供应担忧情绪增加，国际油价震荡，成本支撑不佳，PTA价格下跌。 乙二醇：乙二醇市场本周走势偏弱，尽管成本保持高位运行，乙二醇经济效益不高下，部分工厂停车或转产，但是化工商品总体表现疲软，乙二醇供需结构没有明显改观预期下，多头信心难聚。价格重心下移。 短纤：本周短线价格持续走弱，一方面原油价格在地缘政治影响加高位震荡，但主要是短纤自身上下游不佳，下游高库存与原料价格下滑，使得短纤价格持续走低，加工费虽略有修复，但整体仍然亏损。 2策略建议：供需转弱，震荡调整，建议观望； 3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 02现货分析：价格震荡下行，PTA基差上涨 日期 10月19日 10月12日 周涨跌 环比 单位 PTA现货价格 5590.57 5726.99 -136.42 -2.38% 元/吨 截止20日PTA现货价格收涨19至5829。市场供应稳定，买家维持零星刚需，日内现货基差弱稳，PTA价格窄幅收涨。10月主港交割成交01升水30-35，11月主港成交01升水30附近，交投偏清淡。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 03PTA上游：原油答复波动，PX价格稍降 原油方面：中东局势仍存不确定性，美国同意放松对委内瑞拉的制裁，国际油价涨跌互现，国际油价显著上涨。截至10月18日，WTI价格为88.32美元/桶，较10月11日上涨5.79%；布伦特价格为91.50美元/桶，较10月11日上涨6.62%。PX价格方面：截止10月18日，亚洲PX市场均价在1031.54美元/吨CFR中国1008.54美元/吨FOB韩国，环比下跌25.13美元/吨，跌幅分别为2.38%和2.43%。国内情况来看，9月中石化PX结算价格9525元/吨（现款9500元/吨）。 数据来源：隆众资讯，长江期货 04PTA上游：成本支撑减弱，PX利润下滑 品名 价格基准 10月11日 10月4日 涨跌 涨跌幅 对二甲苯 FOB韩国主港 1033.67 1084.70 -51.03 -4.94% 对二甲苯 CFR中国/台湾 1056.67 1107.70 -51.03 -4.83% PX市场价格下跌。截至10月18日，亚洲PX市场均价在1031.54美元/吨CFR中国1008.54美元/吨FOB韩国，环比下跌25.13美元/吨，跌幅分别为2.38%和2.43%。国内情况来看，9月中石化PX结算价格9525元/吨（现款9500元/吨）。目前PX现货采购气氛冷清，市场信心不足，导致PX价格持续下跌，加工费呈现不断收缩的态势。 数据来源：隆众资讯，长江期货 05PTA供应：PTA周产能利用率75.61% 2023年PTA计划新增装置近期装置检修动态 装置 投产时间 产能（万吨） 恒力石化#6 23年第一季度 250 恒力石化#7 23年第三季度 250 桐昆#2 23年年上半年 250 台化 23年下半年 150 仪征化纤 23年下半年 300 装置 产能 涉及检修产能 检修动态 洛阳石化 33 33 2023年3月3日停车 新疆中泰 120 120 2023年3月12日降至5成，5月7日检修两月 虹港石化2# 250 0 2022年3月25日重启 虹港石化1# 150 150 2022年3月16日停车，重启待定 福海创 450 450 2023年6月30检修20天 扬子石化3# 65 65 2022年12月2日检修 四川能投 100 0 2023年3月7日重启，5月25日停车，6月7日重启 海伦石化2# 120 120 2023年6月1日按计划检修1#,7月2日检修2# 独山能源1#2# 500 0 23年5月29日按计划重启 逸盛海南 200 0 2023年7月2日提满 仪征化纤 100 35 2023年3月29日2#消缺7-10天，4月6日重启 逸盛新材料1#2# 720 0 2023年3月21日9成，5月20日满负荷 逸盛宁波3# 200 0 2022年10月停车，1月25日满负荷 逸盛宁波4# 220 0 目前满负荷 恒力石化1# 220 0 2023年3月17日重启 百宏石化 250 0 2023年6月7日重启 恒力石化4# 250 0 2023年6月16日满负荷 逸盛大连1#2# 600 0 20236月24日短暂降幅，27日已经回复 珠海英力士3# 125 0 2023年月3日重启 嘉兴石化2# 220 2022年12月20日2#220停车检修两周1月5日重启 上海亚东 75 0 2023年3月21日满负荷 威廉化学 250 150 2023年6月30日负荷降低 嘉通能源1# 250 0 2023年6月29日重启 嘉通能源2# 250 0 2023年5月25日故障短停车 恒力惠州1# 250 0 2023年3月18日投料，4月16日满负荷 台化 120 0 2023年6月7日检修，6月30日重启 PTA周均产能利用率至75.61%，环比-1.38个百分点，同比+0.31个百分点。周内1套装置停车。其中，英力士2#按计划停车，已减停装置延续检修。 数据来源：隆众资讯，长江期货 06乙二醇供应：乙二醇总产能利用率55.01% 上周国内乙二醇总产能利用率在55.01%，环比降3.10%，其中一体化装置产能利用率55.77%，环比降4.15%；煤制乙二醇产能利用率53.52%，环比降1.10%。乙二醇企业装置周度产量在33.41万吨，较上周减少1.20万吨，环比减少3.47%。其中一体化乙二醇产量在22.98万吨，较上周跌0.55万吨，环比减少2.34%；煤制乙二醇产量在10.44万吨，较上周减少0.65万吨，环比减少5.86%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 07下游需求：聚酯负荷回升，库存大幅上涨 中国聚酯行业周产量：135.07万吨，较上周涨1.07万吨，环比涨0.8%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：89.01%，较上周涨0.65%。产量及产能利用率小幅上涨的主要原因是：亚运会结束后，萧山地区前期减产、检修装置多已重启完毕，并且恒力大连新装置投产，周内供应小幅增加，周内国内聚酯行业产量及产能利用率小幅上涨。 数据来源：隆众资讯，长江期货 08终端织造：织机负荷微升，产品库存下滑 截至10月19日，国内主要织造生产基地综合开工率62.77%，较上周开工上升0.72%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏上，圆机开机率在5-6成，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏上。纺织市场当前成交多为保暖绒类面料为主，内贸订单成当前主力，但数量较全年同期仍然缺失，仅散单小单为主，利润较往年相比压缩低位，部分订单厂家接单积极性不高。目前手内订单交付多在月底或下月初，且后续新单成家动力不足，多数厂商担忧市场存下滑空间，短期来看，织造开工暂稳运行，长期恐存下行趋势。 数据来源：隆众资讯，长江期货 09行情展望：成本逻辑减弱，聚酯震荡偏弱 PX：成本支撑一般，现货采买意愿不多，预计PX绝对价格以及加工费延续跌势。 PTA：产业供需虽有改善，预期供需差存收窄空间，但仍不足以支持绝对价格走势；地缘政治影响，成本或存下跌空间，终端表现受金九银十旺季影响存在支撑但较去年同期偏弱势。需终端关注成本及预期之外的装置动态。 乙二醇：乙二醇成本端近期有回调趋势，但是其成本逻辑对市场有限，供需方面，国内生产装置降产，下游聚酯开工逐步恢复，供需转好之下，乙二醇价格有转好预期，可能止跌企稳。 短纤：虽然供需略有好转，但终端需求回复预期不足，整体缺乏上涨动力，加之下游产品累库，若成本端无重大利好支撑，本周短纤价格将大概率继续下跌。 数据来源：隆众资讯，长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137