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禾昌聚合是一家专注于改性聚丙烯和改性工程塑料粒子的生产商,主要下游市场为汽车和家电。公司计划在未来三年内增加8-10万吨的产能,预计2023-2025年的归母净利润分别为1.05/1.32/1.63亿元。汽车行业是公司的新增长点,已进入多家知名汽车主机厂商供应链,包括吉利、上汽、一汽、红旗、沃尔沃等。家电类产品客户均为家电厂商,与LG、三星、创维、惠而浦达成广泛合作。公司成长性领先于行业,未来有较大整合空间。然而,原材料价格波动和下游汽车、家电市场波动可能带来风险。建议关注公司的产能扩张和下游市场变化。