矛盾仍未解决，盘面弱势行情延续

矛盾仍未解决，盘面弱势行情延续 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年10月21日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：短期看成材端的矛盾仍未解决，热卷和钢坯的库存偏高，终端需求不佳，需要进一步减产才行，这一背景下钢价短期依然很难 上涨，不过价格连续跌破成本，原料供需还没完全宽松，预计下周盘面震荡为主。 本周走势分析：盘面弱势震荡，钢坯和热卷的库存依然没有解决。 本周主要观点：虽然本周热卷库存下降，但持续性仍需关注，另一方面钢坯依然在累库，钢材的库存压力仍在，需要进一步减产才行，在钢材的库存结构没有转好前，价格仍面临调整的压力。 •1.需求环比转好，持续性需关注； •2.库存压力仍在； •3.铁水环比回落，但仍有减产的必要。 风险点：需求下滑超预期 周度重点 02 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周螺纹表需环比明显好转，周度表需达到299.83万吨，环比增加38.08万吨，周二建筑钢材日成交量超20万吨。接下来需要关注成交的好转的由于脉冲式的释放还是能够持续，季节性来看环比走弱的压力还是有的，很难保持比较好的水平。 热卷周度表需环比回升至318.39万吨，基本跟2022年持平。 600 550 500 450 400 350 300 250 200 热卷总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 160 140 120 100 80 60 40 20 0 唐山钢坯库存 2021年2022年2023年 1月6日3月24日6月9日8月25日11月25日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周热卷产量下降，需求回升，库存由增转降，总库存391.29万吨，环比减少9.02万吨，库存压力有所缓解，但持续性仍需观察。 钢坯的库存压力还是比较明显，唐山主流仓库钢坯库存117.69万吨，环比增加3.41万吨，同比增加66.11万吨。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 五大品种库存 2020年2021年2022年2023年 1月1日3月13日5月22日7月31日10月9日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹库存结构还是比较健康，总库存649.22万吨，环比减少43.57万吨，快于之前季节性水平，库存总量低，库存结构也比较健康。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 120 100 80 60 40 20 0 钢铁企业盈利率 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月18日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均铁水产量从245.95万吨下降到242.44万吨，环比减少3.51万吨，属于比较明显的减产，主要集中在华北，原因是钢厂亏损增加。从钢厂盈利和钢材库存上来看，钢材还有进一步减产的必要。 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2019年2020年2021年2022年2 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹产量不降反增，本期周度产量256.26万吨，环比增加3.47万吨，减产集中在热卷和中厚板，热卷产量环比减少7.56万吨，中厚板产量环比减少8.64万吨。 相关数据图表 03 7000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年 7000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年 60006000 50005000 40004000 30003000 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2023-10-20 3720 -10 110 24 3740 0 11 36 20 10 2023-10-19 3730 -10 86 -39 3740 -20 -25 -38 10 -10 2023-10-18 3740 -10 125 22 3760 -20 13 -1 20 -10 2023-10-17 3750 10 103 20 3780 10 14 16 30 0 2023-10-16 3740 20 83 -17 3770 40 -2 -5 30 20 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 电炉螺纹钢利润 2021年2022年2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月18日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月18日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023/10/20 242.44 -3.51 90.62% -1.31% 2023/10/13 245.95 -1.06 91.93% -0.38% 2023/10/6 247.01 -1.98 92.31% -0.77% 2023/9/29 248.99 0.14 93.08% 0.05% 2023/9/22 248.85 1.01 93.03% 0.38% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月12日1月 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比短流程螺纹产量 环比 同比 2023-10-20 256.26 3.47 -42.93 229.64 3.50 -43.90 26.62 -0.03 0.97 2023-10-13 252.79 -1.46 -40.65 226.14 -1.85 -41.69 26.65 0.39 1.04 2023-10-06 254.25 -9.22 -46.92 227.99 -5.46 -45.61 26.26 -3.76 -1.31 2023-09-29 263.47 8.10 -39.21 233.45 7.00 -38.45 30.02 1.10 -0.76 100 90 80 70 60 50 40 1月 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 长流程螺纹产能利环比同比短流程螺纹产能环比同比 日期用率利用率 2023-10-202023-10-132023-10-062023-09-29 63.41% 0.96% -12.13% 28.31% -0.03% 1.03%1.10% 62.45%62.96% 64.46% -0.51%-1.50% -11.51% 28.34%0.41% -12.59% 27.93%31.93% -4.00%-1.39% 1.93% -10.62% 1.17% -0.80% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年2 1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月12日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2023-10-20 309.37 -7.56 -6.12 79.04% -1.93% -1.56% 2023-10-13 316.93 -3.10 4.00 80.97% -0.79% 1.02% 2023-10-06 320.03 4.31 14.04 81.76% 1.10% 3.59% 2023-09-29 315.72 -0.07 15.95 80.66% -0.02% 4.08% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2023-10-20 299.83 31 -22 649.22 -44 10 457.66 -26 24 191.56 -18 -14 2023-10-13 268.66 70 -57 692.79 -16 30 483.54 -18 26 209.25 2 5 2023-10-06 198.93 -102 -60 708.66 55 14 501.4 23 22 207.26 33 -8 2023-09-29 300.55 16 -61 653.34 -37 1 478.88 -33 24 174.46 -4 -23 600 550 500 450 400 350 300 250 200 热卷总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷表现需求 环比 同比 热卷总库存 环比 同比 热卷社会库存 环比 同比 热卷钢厂库存 环比 同比 2023-10-20 318.39 3 -1 391.29 -9 51 299.65 -6 45 91.64 -3 6 2023-10-13 315.67 16 12 400.31 1 57