股指早报：3000点保卫战，等待近3交易日量价齐升信号

3000点保卫战，等待近3交易日量价齐升信号 2023年10月20日 股指期货早报2023.10.20 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美14日当周初请失业金人数录得19.8万人，低于预 期和前值，降至九个月最低，数据指向10月劳动力市场依然紧张。 9月成屋销售年化396万套，环比下降2%，为2010年10月以来的最低水平，高利率继续压低楼市需求。另外鲍威尔发言表示美经济和劳动力市场韧性支撑美联储进一步收紧借贷来控制通胀，但美债收益率降低了进一步加息必要性。目前美债10年期收益率上涨临近5%，市场认为后续美联储大概率加息进入尾声。隔夜美元指数下跌，黄金原油上涨，美债收益率倒挂幅度收敛，美三大股指下跌。 国内盘面上看，周四大盘低开低走下跌1.74%，深成指下跌1.65%，创业板指下跌1.28%，市场呈现跳空大跌，早盘芯片板块活跃，这也能指向市场对科技板块仍旧存在预期。股指午后有过回抽，但茅台、大金融、两桶油等权重下杀后回落。板块上看，芯片、卫星导航等概念局部强势，食品饮料、农林牧渔、汽车、医药、大金融跌幅居前。全市场1169只个股上涨，3928只个股下跌。消息上看，继周一10家上市公司披露增持或回购，又有7家央企上市公司披露增持或回购公告，合集回购增持不超过42亿。 整体来看，美债收益率倒挂幅度收敛，美长端收益率临近5%，美股被抛售风险加剧。鲍威尔发言表态后续暂停加息。市场押注后续美联储已经步入加息尾声。国内经济数字显示经济的修复，流动性宽松，政策面利好不断，资金面增持回购也出现，但因市场积弱已久，防御观望心态浓重，今日A股打响3000点保卫战，等待近3个交易日A股出现量价齐升的信号。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美14日当周初请失业金人数录得19.8万人，低于预期和前值，降至九 个月最低，数据指向10月劳动力市场依然紧张。9月成屋销售年化396万 套，环比下降2%，为2010年10月以来的最低水平，高利率继续压低楼市需求。另外鲍威尔发言表示美经济和劳动力市场韧性支撑美联储进一步收紧借贷来控制通胀，但美债收益率降低了进一步加息必要性。目前美债10年期收益率上涨临近5%，市场认为后续美联储大概率加息进入尾声。隔夜美元指数下跌，黄金原油上涨，美债收益率倒挂幅度收敛，美三大股指下跌。 1.2国内行情回顾 周四大盘低开低走下跌1.74%，深成指下跌1.65%，创业板指下跌1.28%，市场呈现跳空大跌，早盘芯片板块活跃，这也能指向市场对科技板块仍旧存在预期。股指午后有过回抽，但茅台、大金融、两桶油等权重下杀后回落。板块上看，芯片、卫星导航等概念局部强势，食品饮料、农林牧渔、汽车、医药、大金融跌幅居前。全市场1169只个股上涨，3928只个股下跌。消息上看，继周一10家上市公司披露增持或回购，又有7家央企上市公司披露增持或回购公告，合集回购增持不超过42亿。 1.3重要资讯 1.巴以冲突继续升级，以防长称将很快下达向加沙地带发动进攻的命令；美军驻中东多处基地24小时内接连遭袭；美国向全球范围的美国人发布注意安全提醒；黎巴嫩政府制订紧急计划；伊朗：若以军继续袭击加沙，其他各方或加入战争；拜登将于今晨8点发表全国外交政策演讲；哈马斯表示有意与以色列进行长期斗争。英国首相苏纳克抵以，呼吁避免巴以冲突进一步升级。以色列表示，美国飞机载着装甲车抵达。 2.美联储主席鲍威尔将经济超预期增长、边际收益率上升分别作为继续收紧与否的潜在理由。他还表示，目前政策并未达到过紧的程度，将谨慎行动。此次讲话使得利率期货定价11月加息的概率降至1%。NickTimiraos：鲍威尔暗示停息时间会更长。 3.全国已有20省市合计披露超9000亿元特殊再融资债发行计划。 4.中央企业专业化整合再提速，14组23家企业单位集中签约。 5.中国核电、中国神华公告、中国铝业、国电南瑞、内蒙华电、国电电力、中国建筑，合计回购增持不超过42亿。 1.4今日策略 美债收益率倒挂幅度收敛，美长端收益率临近5%，美股被抛售风险加剧。鲍威尔发言表态后续暂停加息。市场押注后续美联储已经步入加息尾声。国内经济数字显示经济的修复，流动性宽松，政策面利好不断，资金面增持回购也出现，但因市场积弱已久，防御观望心态浓重，今日A股打响3000点保卫战，等待近3个交易日A股出现量价齐升的信号。 统计套利：周四中证1000/上证50指数比价收盘上涨1.58%，其中上证50大跌2.65%，中证1000下跌1.10%。近两日的比价波动十分剧烈，比价再次回到震荡区间上沿附近。整体来看，比价走势来回波动，总体依然处于之前的周级别区间内，后期走势还需观察。操作上，等待周线级别出现进一步的信号提示再做操作。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 140 0 0 2023-08 10 20 30 40 50 60 70 80 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 2023-082023-092023-092023-10 2023-10 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 - -40 -2022-09-162023-02-162023-07-16 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 2023-08 10 2023-08 2023-092023-092023-102023-10 20 30 40 50 60 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-09-162023-01-162023-05-162023-09-16 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-162023-02-162023-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 40 30 - 20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-09-162023-02-162023-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-162023-01-162023-05-162023-09-16 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-09-162023-02-162023-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 60当月基差次月基差 50当季基差下季基差 40 30 20 10 0 100 80 60 40 20 0 -20 2023-082023-082023-092023-092023-102023-10 -10 -20 -30 -40 -40 -60 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 200 150 100 50 0 -50 -100 2022-09-162023-01-162023-05-162023-09-16 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-09-162023-02-162023-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 29.33 21.83 23.14 18.94 12.95 11.59 10.04 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 37.86605040302010 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-09-092023-02-092023-07-09 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-09-092023-02-092023-07-09 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3200 3150 3100 3050 3000 2950 2900 100 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-08-24 2023-09-14 2023-10-05 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 2023-08-232023-09-042023-09-142023-09-252023-10-19 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-02-092022-02-092023-02-09 2017-09-272020-09-272023-09-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源