医药生物行业周报：关注Q3业绩催化，对Q4医药行情保持乐观

关注Q3业绩催化，对Q4医药行情保持乐观。本周沪深300下跌4.17%，医药生物下跌6.88%，处于31个一级子行业第30位。受到医改相关消息发酵的影响，叠加前期医药相关主题涨幅较大，本周医药板块调整明显，全部子板块均下跌，其中中药、医疗服务、化学制药子板块跌幅领先，分别下跌8.22%、7.42%、7.11%。前期涨幅较大的减重药物产业链本周有所调整，减重是目前全球为数不多的增量市场，我们认为行情演绎尚未结束，11-12月有望迎来进一步催化，建议积极把握调整后的布局机会，重点关注进度靠前、有望确定受益的产业链上下游企业。此外，下周开始进入三季报密集披露的窗口期，建议积极关注业绩有望亮眼的细分板块及个股。我们对Q4医药板块的行情仍然保持乐观，医药反腐的影响已经充分price in，医药的基本面与筹码结构皆具备整体β行情的前提条件。我们看好医药板块整体估值抬升，看好国内医药创新、消费、制造的升级，把握底部龙头的价值机会。重点推荐1）代表未来产业方向的创新药、创新器械、特色专科制剂、创新中药等。2）制造业的产业升级与行业回暖：CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材。3）消费的回暖：中药OTC、医疗服务、疫苗、药店等。当下建议积极布局医药整体机会。 重点推荐个股表现：10月重点推荐：药明康德、爱尔眼科、同仁堂、康龙化成、华润三 九、华兰生物、康泰生物、普洛药业、联邦制药、仙琚制药、九强生物、奥锐特、阳光诺和、诺泰生物、海泰新光。本月平均下跌5.78%，跑输医药行业0.76%；本周平均下跌9.20%，跑输医药行业2.32%。 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-11.71%，同期沪深300收益率-9.33%，医药板块跑输沪深300收益率2.39%。本周沪深300下跌4.17%，医药生物下跌6.88%，处于31个一级子行业第30位。本周全部子板块均下跌，化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械、中药、医药商业分别下跌7.11%、5.96%、7.42%、5.97%、8.22%、5.80%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值23倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.2倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为41.9%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值25.3倍PE，低于历史平均水平（36.0倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为39.6%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 关注Q3业绩催化，对Q4医药行情保持乐观。本周沪深300下跌4.17%，医药生物下跌6.88%，处于31个一级子行业第30位。受到医改相关消息发酵的影响，叠加前期医药相关主题涨幅较大，本周医药板块调整明显，全部子板块均下跌，其中中药、医疗服务、化学制药子板块跌幅领先，分别下跌8.22%、7.42%、7.11%。前期涨幅较大的减重药物产业链本周有所调整，减重是目前全球为数不多的增量市场，我们认为行情演绎尚未结束，11-12月有望迎来进一步催化，建议积极把握调整后的布局机会，重点关注进度靠前、有望确定受益的产业链上下游企业。此外，下周开始进入三季报密集披露的窗口期，建议积极关注业绩有望亮眼的细分板块及个股。我们对Q4医药板块的行情仍然保持乐观，医药反腐的影响已经充分price in，医药的基本面与筹码结构皆具备整体β行情的前提条件。我们看好医药板块整体估值抬升，看好国内医药创新、消费、制造的升级，把握底部龙头的价值机会。重点推荐1）代表未来产业方向的创新药、创新器械、特色专科制剂、创新中药等。2）制造业的产业升级与行业回暖：CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材。3）消费的回暖：中药OTC、医疗服务、疫苗、药店等。当下建议积极布局医药整体机会。 行业热点聚焦： 1)10月18日，《上海市冠脉球囊类医用耗材集中采购拟中选结果公示》发布，药球中选价均在6300元以下。 2)10月18日，药监局发布《基于人用经验的中药复方制剂新药药学研究技术指导原则（试行）》。 3)10月18日，国家药监局综合司公开《医疗机构临床急需医疗器械临时进口使用管理要求（征求意见稿）》。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共46家（不包含终止），其中提交注册3家，已受理1家，上市委会已通过2家，已问询及财报更新40家。 图表1：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-11.71%，同期沪深300收益率-9.33%，医药板块跑输沪深300收益率2.39%。本周沪深300下跌4.17%，医药生物下跌6.88%，处于31个一级子行业第30位，本周全部子板块均下跌，化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械、中药、医药商业分别下跌7.11%、5.96%、7.42%、5.97%、8.22%、5.80%。 图表2：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值23倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.2倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为41.9%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值25.3倍PE，低于历史平均水平（36.0倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为39.6%。 图表3：医药板块整体估值溢价（2023盈利预测市盈率） 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：本周受事件催化的个股涨幅靠前，部分前期涨幅较大减肥药产业链相关个股有所调整。 图表5：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表6：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告： 图表7：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌5.78%，跑输医药行业0.76%；本周平均下跌9.20%，跑输医药行业2.32%。 图表8：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态： 1.【奕瑞科技】（1）2023年前三季度实现营业收入13.97亿元，同比+26.54%；归母净利润4.33亿元，同比-14.78%；扣非归母净利润4.92亿元，同比+21.26%。（2）2023年限制性股票与股票期权激励计划拟以113.74元/股（限制性股票）与227.47元/股的价格（股票期权）授予不超过455位董事、高管、骨干员工100万股(总股本的0.98%)。业绩考核指标为24/25年扣非净利润不低于8.20/10.00亿元。 2.【康恩贝】预计2023年前三季度归母净利润5.73至6.88亿元，同比+150%至200%；扣非归母净利润4.87至5.76亿元，同比+10%至30%。 3.【阳光诺和】公司及控股子公司诺和晟泰与晟普医药签订《成都诺和晟泰生物科技有限公司股权转让协议》，晟普医药拟将其持有的诺和晟泰30%的股权以人民币1.2亿元转让给公司。本次交易完成后，公司持有诺和晟泰100%的股权。 4.【片仔癀】2023年前三季度实现营业收入76.00亿元，同比+14.88%；归母净利润24.05亿元，同比+17.16%；扣非归母净利润24.41亿元，同比+18.39%。 5.【健民集团】1）2023年前三季度实现营业收入31.18亿元，同比+10.95%；归母净利润4.15亿元，同比+31.85%；扣非归母净利润3.53亿元，同比+26.90%。2）拉考沙胺口服溶液获NMPA批准上市。 6.【国药现代】2023年前三季度实现营业收入91.62亿元，同比-5.73%；归母净利润5.64亿元，同比+32.26%；扣非归母净利润5.30亿元，同比+48.90%。 7.【美年健康】2023年前三季度预计实现营业收入71.1至73.0亿元，同比+22.95%至26.24%；归母净利润1.9至2.6亿元，同比+148.94%至166.96%；扣非归母净利润1.9至2.6亿元，同比+144.85%至161.37%。 8.【华东医药】全资子公司医美投资与韩国ATGC签订了产品独家许可协议。医美投资获得ATGC拥有的含有A型肉毒杆菌毒素的注射液ATGC-110在包括中、美、欧等区域在内的全球独家许可（不含印度），以及在韩的非独家许可。医美投资将向ATGC支付1,300万美元首付款，最高不超过1,700万美元的临床开发、注册里程碑。 9.【恒瑞医药】公司与美国Elevar Therapeutics公司达成协议，将具有自主知识产权的1类新药注射用卡瑞利珠单抗项目有偿许可给Elevar，Elevar将获得在除大中华区和韩国以外的全球范围内开发和商业化卡瑞利珠单抗联用治疗肝细胞癌的独家权利。 10.【山东药玻】2023年前三季度实现营业收入36.74亿元，同比+22.92%；归母净利润6.14亿元，同比+24.14%；扣非归母净利润5.90亿元，同比+22.67%。 11.【普洛药业】2023年前三季度实现营业收入85亿元，同比+12.57%；归母净利润8.51亿元，同比+29.53%；扣非归母净利润8.28亿元，同比+24.83%。 12.【三生国健】2023年前三季度实现营业收入7.31亿元，同比+38.54%；归母净利润1.64亿元，同比+13826.23%；扣非归母净利润1.50亿元。 13.【康龙化成】拟以自有资金1,050万美元通过全资子公司康龙香港国际与合作方康哲药业等共同投资位于新加坡的Rxilient Biohub Pte. Ltd.。投资完成后，公司持有合资公司35%的股权，合资公司成为公司的参股公司。 14.【海泰新光】2023年前三季度实现营业收入3.76亿元，同比+10.77%；归母净利润1.18亿元，同比-15.50%；扣非归母净利润1.11亿元，同比-14.19%。 15.【天宇股份】2023年前三季度预计实现归母净利润0.58至0.76亿元，同比+49.62%至96.05%；扣非归母净利润1.12至1.45亿元，同比+39.81%至81.01%。 16.【双鹭药业】MBT-1608片收到NMPA签发的《药物临床试验批准通知书》。 重点公司股东大会提示：10月24日：万泽股份 10月25日：康乐卫士、塞力医疗、千金药业、博雅生物、派林生物、丰原药业10月26日：新赣江 10月27日：康为世纪、泽璟制药-U、复旦复华 维生素价格重点跟踪：本周维生素E、泛酸钙价格下降，B1价格上升，其余维生素价格保持不变。 图表9：国产维生素A的价格变化 图表10：国产维生素E的价格变化 图表11：国产维生素C的价格变化 图表12：国产维生素D3的价格变化 图表13：泛酸钙的价格变化 图表14：国产维生素B1的价格变化 图表15：国产维生素B2的价格变化 图表：键入图表的标题 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。