电池及储能行业周报：“神行”落地，快充加速普及

行业研究 2023年10月22日 行业周报 标配“神行”落地，快充加速普及 ——电池及储能行业周报（2023/10/16-2023/10/22） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电力设备 联系人张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn % % 22-10 % 23-01 23-0423-07 22% 12 2 -9% -19% -29% -40 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.HJT龙头商业化加快，海上风电未来可期——新能源电力行业周报 （20231009-20231015） 2.储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机——电池及储能行业周报 （2023/10/09-2023/10/15） 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：上周（10/16-10/22）申万电池板块整体下跌3.84%，跑赢沪深300指数0.33个百分点。主力净流入前五为恩捷股份、宁德时代、阳光电源、科士达、德业股份；净流出前五为金冠股份、上海电气、科达利、新宙邦、固德威。 电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好。乘联会：2023年10月1-15日国内新能源车市场零售29.4万辆，环比+8%。宁德时代宣布神行超充电池落地奇瑞星途星纪元、北汽新能源 极狐车型，进一步推动“800V+4C超快充”模式的普及，推动中低端市场快冲发展。“金九”车市温和增长，“银十”值得期待，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求 的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机。风光装机高增提升新型电力系统消纳及调峰调频需求，叠加国内相关配储政策落地，储能 长时趋势日益明确。目前全钒液流电池技术日益成熟、产业链逐渐完备，国内钒电池储能项目正加速落地，全钒液流电池有望在各长时储能技术路线中突出重围。 （2）本周新增6个招标项目，11个中标项目。本周（截止10月20日）储能招标市场有所回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为2.27GW/5.98GWh，其中招标项 目规模为0.75GW/2.44GWh，中标项目规模1.52GW/3.55GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.92元/Wh，环比-26.2%；储能EPC中标均价1.46元/Wh，环比 -21.1%。 建议关注：钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。截止2023 年上半年公司已建成4.3万吨/年钒制品+2000m3/年电解液产能，另规划有60000m3/ 年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪9 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/10/20）5 图2电芯价格（元/Wh）7 图3锂盐价格（万元/吨）7 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）8 图9电解液价格（万元/吨）8 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20231020（单位：亿元）5 表2上周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/10/20）6 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻11 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好 乘联会：2023年10月1-15日国内新能源车市场零售29.4万辆，环比+8%。宁德时代宣布神行超充电池落地奇瑞星途星纪元、北汽新能源极狐车型，进一步推动“800V+4C超快充”模式的普及，推动中低端市场快冲发展。“金九”车市温和增长，“银十”值得期待，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。需求端：本周碳酸锂价格现货价格持稳，材料厂采购平稳，但是考虑近期材料厂准备新一轮补货，预计 短期内锂盐价格有望震荡回升。供给端：碳酸锂现货价格持续下滑，部分青海锂盐厂挺价意愿强烈，不愿意低价出货。预期短期内价格博弈仍将持续，近期价格或持续小幅震荡运行。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约 30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机 风光装机高增提升新型电力系统消纳及调峰调频需求，叠加国内相关配储政策落地，储能长时趋势日益明确。全钒液流电池安全性能突出、扩容简便且一致性强、建设周期短、占地面积小、选址不受自然资源限制，可灵活适应源网荷各侧、与风光装机高度适配，有望在各长时储能技术路线中突出重围。目前全钒液流电池技术日益成熟、产业链逐渐完备，国内钒电池储能项目正加速落地，10月18日哈尔滨华永50MW/200MWh共享储能项目开工，该项目为全国第二大全钒液流共享储能电站项目。 （2）本周新增6个招标项目，11个中标项目 本周（截止10月20日）储能招标市场有所回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为2.27GW/5.98GWh，其中招标项目规模为0.75GW/2.44GWh，中标项目规模,1.52GW/3.55GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.92元/Wh，环比-26.2%；储能EPC中标均价1.46元/Wh，环比-21.1%。 建议关注： 钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。1）资源端，公司背靠控股股东攀钢集团，粗钒渣等原材料供应稳定；截止2023年上半年公司钒制品年产能已达 4.3万吨。2）技术端，公司深度绑定大连融科，目前已有2000m3/年电解液产能进入试生产阶段；另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。 表1核心标的池估值表20231020（单位：亿元） 46.62%11.90 300014.SZ亿纬锂能896.2335.0920.76%25.5451.3746.39%17.4575.32 YoY%PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2023年归 母净利润E YoY%PE 2022年归 母净利润 证券代码证券名称市值 电动688005.SH容百科技202.7113.5348.54%14.9811.40-15.79%17.7916.6846.38%12.15 002340.SZ格林美300.9512.9640.36%23.2215.0916.43%19.9522.2847.68%13.51 车& 锂电300769.SZ德方纳米220.0423.80188.36%9.241.75-92.64%125.6221.491126.63%10.24 300568.SZ星源材质190.467.19154.25%26.489.9137.73%19.2313.2533.70%14.38 池 001301.SZ尚太科技118.5412.89137.26%9.1910.16-21.23%11.6713.3331.27%8.89 300037.SZ 新宙邦 307.35 17.58 34.57% 17.48 12.70 -27.79% 24.21 18.22 43.48% 16.87 300827.SZ上能电气 102.76 0.82 38.46% 125.98 4.26 422.39% 24.12 6.80 59.56% 15.11 300693.SZ盛弘股份 87.16 2.24 97.04% 38.99 3.74 67.19% 23.32 5.33 42.62% 16.35 储能688390.SH固德威 688248.SH南网科技 252.36151.34 6.492.06 132.27% 43.82% 38.8773.57 16.49 4.23 153.93%105.39% 15.3135.82 23.72 6.59 43.86%55.93% 10.6422.97 002518.SZ科士达 162.18 6.56 75.90% 24.70 10.52 60.19% 15.42 14.58 38.61% 11.13 601222.SH林洋能源 140.92 8.56 -8.00% 16.46 11.64 35.98% 12.11 15.84 36.08% 8.90 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 上周（10/16-10/22）申万电池板块整体下跌3.84%，跑赢沪深300指数0.33个百分点。主力净流入前五为恩捷股份、宁德时代、阳光电源、科士达、德业股份；净流出前五为金冠股份、上海电气、科达利、新宙邦、固德威。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/10/2