个人与家庭市场经营稳健，政企市场经营强劲

中国移动2023年前三季度实现营收7,756亿元，同比增长7.2%；归属于母公司股东的净利润1,055亿元，同比增长7.1%；EBITDA为人民币2,685亿元，同比增长6.7%；EBITDA占主营业务收入比为40.4%。个人与家庭市场经营稳健，前3季度有线宽带客户总数达到2.95亿户，净增2,252万户；政企市场经营强劲，DICT业务收入866亿元，同比增长26.4%。预计公司2023-2025年营业收入分别为10097/10951/11832亿元，归母净利润分别为1350/1452/1586亿元，EPS分别为6.31/6/79/7/42元/股，3年CAGR为8.13%。鉴于公司保持稳定较高的股利，根据股利贴现模型估值算得每股价值100.09元。考虑单季度收入环比增长下降，下调为“增持”评级。

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