山西启动风光项目竞配，多方玩家加速入局人形机器人

电新周报：山西启动风光项目竞配，多方玩家加速入局人形机器人 电力设备与新能源 2023年10月22日 证券研究报告行业研究 山西启动风光项目竞配，多方玩家加速入局人形机器人 2023年10月22日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求高速增长，尤其是海外充电桩建设或将进入发力期，我们看好国内充电桩龙头企业出海。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。在新技术方面，我们看好磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。多家锂电产业链公司三季报业绩优异，星源材质2023Q3单季度营收8.54亿元，同比+12.6%，归母净利润2.89亿元，同比+31.2%。中伟股份预计2023Q3单季度归母净利润5.60-6.60亿元，同比+32.1%~+55.6%。我们认为当前新能源车处于低 估区间，伴随新能源车进入销售旺季，产业链公司业绩有望逐步环比提升。当前位置建议关注板块的配置机会，推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高，并且23年下半年电网投资有望加速。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为 5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年 的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高， 并且下半年电网投资有望加速，南方电网下半年提出新增150亿电网投资， 因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。2）国家能源局公布1-8月电网基建投资完成额，为2705亿元，同比增长1.4%，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观态度。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业：思源电气、四方股份；建议关注：许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，23年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激23年储能需求高增，截至2023年9月，今 年已经完成招标11.7GW/30.1GWh（除去集采），同比去年增长132%。进入下半年，碳酸锂价格趋稳，招标、开工进入旺季，景气度有望逐步回升，我们预计国内储能新增装机23年有望达39GWh，22-25年复合增速有望达到92%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，我们预计全球储能（包括户储和工商业）23年需求有望达101GWh，22-25年复合增速有望达76%。2）工商业储能方面，我们判断2023年为工商业储能发展元年。主要为工商业储能的经济性有望大幅提升：包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善；成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本；政策端不断推出补贴等；应急需求端，在限电政策频发背景下，工商业储能作为应急电源，保证供电稳定。远期来看，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富 的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知。因此我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，欧美户储天花板尚远，远期需求存在较 大提升空间。目前市场对户储市场较为悲观，我们认为户储核心在于渠道和品牌的先发优势，因此头部企业护城河较为稳固，有望保持份额领先。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。 光伏： 上游价格基本稳定，硅片电池价格下调。根据InfoLinkConsulting公布的 最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价87元/kg，环比与上周持平；硅片182mm/150μm均价为2.78元/片，环比与上周持平，210/150μm均价为3.68元/片，环比-0.5%；单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.57元/W和0.59元/W，环比分别-5.0%和-9.2%；单面182mm/210mm组件价格分别为1.15元/W和1.16元/W，环比分别-2.5%和-2.5%。需求端，欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站开工有望快速启动，1-8月全国光伏发电新增装机113.16GW，同比增长157.51%，1-8月累积出口达137.9GW，相较去年同期提升26.8%；产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求。成本降低带来装机加快落地，新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭 代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威 股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。 工控&人形机器人： 工控方面，工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2023年8月工业企业产成品存货同比增速为2.4%，环比上升0.8pct,9月PMI数值为50.2，重回扩张区间。我们认为 企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。同时，近期，中共中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度，着力扩大内需：要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费；适时调整优化房地产政策，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存，整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库 转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电 新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。人形机器人方面，多方玩家加速入局，通用化浪潮将至。软银拟投资OpenAI 支持的人形机器人初创公司计划领投7500万至1亿美元；国内方面，字节高管再创业，人形机器人公司「加速进化」完成数千万天使轮融资，该公司早期将重点关注开发者领域，为AI企业、科研院所提供人形机器人，快速实现标品量产供货。随着产品技术不断打磨和开拓，未来将逐步面向To B、TOC领域提供产品。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车 组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控（信达证券家电组覆盖）、绿的谐波、鼎智科技、恒立液压、�洲新春、长盛轴承等。 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2023年1-9月共有6.1GW海上风电项目完成中标。2）2023年海风机组招标景气度依旧。2023年6月国内海风风机招标 2.2GW，包括江苏、海南、天津共4个海风项目，这一招标规模达到2022年以来的单月峰值。3）2023年9月，国能龙源射阳1GW海上风电项目获核准，5.8GW深远海项目环评、前期咨询公开询价，江苏海风持续推进； 10月，广东青洲六项目持续推进，目前海风相关限制性因素明显缓解，9月以来海风进展明显加速，国内海风建设有望快速推进。同时，风电机组降 价有望刺激风电装机进度加速，漂浮式带来新的成长空间。当前低基数情况下，我们继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注亚星锚链、新强联、海力风电。 行业动态： 近日，国家能源局发布《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》，提出了深远海技术示范和平价示范，也要求海风平价示范项目单体规模不低于1GW，其中：1）深远海风电技术示范。主要支持大容量风电机组由近（海）及远（海）应用，重点探索新型漂浮式基础、± 500千伏及以上电压等级柔性直流输电、单机15兆瓦及以上大容量风电机组等技术应用，并推动海上风电运维数字化、智能化发展；2）深远海海上风电平价示范。主要支持海上风能资源和建设条件好的区域，结合海上风电基地建设，融合深远海风电技术示范，通过规模开发、设计优化、产业协同等措施，推动深远海海域海上风电项目降低工程造价、经济性提升和实现无补贴平价上网。深远海海上风电平价示范项目单体规模不低于100万千瓦。 10月17日，山西省能源局印发《关于做好2023年风电、光伏发电开 发建设竞争性配置有关工作的通知》，启动15.92GW风光项目竞配。 本次优选拟拟安排风电、光伏保障性并网规模1500万千瓦，返回规模 92万千瓦，合计1592万千瓦。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周下跌3.83%；近一个月下跌4.19%，2023年初至今下跌21.67%；沪深300：本周下跌4.17%；近一个月下跌5.26%，2023年初至今下跌9.33%； 创业板指：本周下跌4.99%；近一个月下跌4.55%，2023年初至今下跌19.17%。 图1：主要股票指数近一年走势 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 碳酸锂价格上涨，钴盐价格上涨、镍盐价格下跌。电池级碳酸锂周度价格上涨0.3%；硫酸钴周度价格上3.3%，硫酸镍价格下跌0.3%。 电解液价格与上周持平，六氟磷酸锂价格上涨。六氟磷酸锂价格上涨1.1%。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2023年8月，新能源车销量增长。2023年8月份新能源汽车销售84.3万辆，同比增加22.0%，环比增长4.7%。 2023年8月份动力电池装机34.9Gwh，同比增加25.7%，环比上升8.2%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2023年8月） 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 上游价格基本稳定，硅片电池价格下调。根据InfoLinkConsulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价87元/kg，环比与上周持平；硅片182mm/150μm均价为2.78元/片，环比与上周持平，210/150μm均价为3.68元/片，环比-0.5%；单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.57 元/W和0.59元/W，环比分别-5.0%和-9.2%；单面182mm/210mm组件价格分别为1.15元/W和 1.16元/W，环比分别-2.5%和-2.5%。 图4：光伏产业链产品价格及变化情况 资料来源：InfoLinkConsulting，信达证券研发中心 四、风电行业 2023年1-8月风电装机提升。根据国家能源局数据，2023年1-8月风电新增装机量28.92GW，同比增加79.2%。 铸造生铁价格下跌、废钢价格下跌。铸造生铁周度价格下跌0.4%，废钢周度价格下跌1.0%。 电解铜价格上涨、液体环氧树脂价格下跌。电解铜周度价格上