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Q3收入短暂承压，盈利能力同比提升

2023-10-21 秦一超华创证券大熊

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春风动力发布23年三季报，实现营业收入93.9亿元，同比+8.8%；实现归母净利8亿元，同比+40.6%。23Q3收入短暂承压，主要系四轮出口业务下滑。23Q3毛利率同比改善，销售费用率维持高位。公司为动力运动装备行业龙头，自主研发及自建渠道能力构建优质自主品牌α，三大增量驱动公司持续成长。但海外需求短期不确定性较大，我们调整公司23-25年归母净利润预测分别为10.5/13.6/16.5亿元，增速为50.3%/29.1%/20.9%，对应PE为17/13/11倍。公司现金流稳定，采用DCF法估值，调整目标价为150元，对应23年21.4倍PE。公司长期增长动力充足，维持“推荐”评级。

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Q3收入短暂承压，盈利能力同比提升

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