如何看待光模块板块近期基本面变化电话会纪要

如何看待光模块板块近期基本面变化？电话会纪要总体是加单：长尾客户（特斯拉）等 英伟达、谷歌又有100万左右的加单，基本没水分 亚马逊、META，推迟了800G的节奏，推迟到明年Q3后才上，或者Q4才上； 亚马逊：上的晚的原因亚马逊要自研交换机，目前看，800G在研发上，使用400G先顶着，等明年研发完成出货后，再加800G，今年加了300-400万支400G的，比明年直接上800G的量不仅不会降，反而可能还会增加，价值量提升 META：估计也是上800G有延后，产业链也是这样，手里有200G库存，在加400G，明年下半年用还是有可能的。 2025年，亚马逊、META，都可能上到800G的，这不是利空，采购量反而是利好，采购量变大了。华为加单400G的传言：不是特别清晰，了解到华为服务器，在50万台左右，他现在从网卡上看是400万的，从服务器到交换机服务光模块，大概算了算，GPU+光模块的比例1：2到1：3之间，这里面的份额最多的还是旭创。 如何看待光模块板块近期基本面变化？电话会纪要总体是加单：长尾客户（特斯拉）等 英伟达、谷歌又有100万左右的加单，基本没水分 亚马逊、META，推迟了800G的节奏，推迟到明年Q3后才上，或者Q4才上； 亚马逊：上的晚的原因亚马逊要自研交换机，目前看，800G在研发上，使用400G先顶着，等明年研发完成出货后，再加800G，今年加了300-400万支400G的，比明年直接上800G的量不仅不会降，反而可能还会增加，价值量提升 META：估计也是上800G有延后，产业链也是这样，手里有200G库存，在加400G，明年下半年用还是有可能的。 2025年，亚马逊、META，都可能上到800G的，这不是利空，采购量反而是利好，采购量变大了。华为加单400G的传言：不是特别清晰，了解到华为服务器，在50万台左右，他现在从网卡上看是400万的，从服务器到交换机服务光模块，大概算了算，GPU+光模块的比例1：2到1：3之间，这里面的份额最多的还是旭创。在高速上面，还是一供的份额，还有华工等也有供，到底能赚多少，可能也赚不了多少，跟着华为干，量有保证，回款有保证，但是价上面一般不会有太好的保证。 光模块关键物料 DSP：800G这块，博通有剩下20%份额。还是比较缺的，之前传言9月份后才缺货，新了解情况8、9月的实际到货要好，现在能做完的概率还是比较大的。必须和大的供应商关系好，才能拿到货，中小公司拿到货比较少，明年、后年缺货情况可能就会缓解。 EM2：都在扩产，对龙头公司来讲，明年可能不会缺。为什么2025年光模块公司还能实现增长？ 过了这么长时间，产业趋势基本沿着想的趋势走，明年需求量虽然很大了，但是在Al这方面的开支是3-5年的规划，2025年还有增长，亚马逊和META就更大了，2025年全部上800G，从扩产式指引看，也有比较高的增长。苹果就更不用说了，手机是大的颠覆模式，未来迟早会在Al方向发力。 国内字节最先上800G，需求至少百万量级，其他的也都在积极的上400G，包括云计算、推理侧等400向800G上量的过程，对龙头保持乐观的增长态度。具体30、50%的增长还不好推测。 1.6T，2025年下半年放量，还是英伟达需要配合下一代的GPU，塔尖部分800G的已经支持不了，谁能绑定英伟达，又能获得量价齐升的优势，旭创可能会更快点。 对应用的看法？ 昨天的光模块的暴涨，是前天晚上微软的预计wIND系统的推送，OFFICE的开始收费，是比较大的催化。 现在Al没杀手级应用，但微软官宣了这个产品、价格，已经积累了不少企业用户，11月开始收费，走在最前面，他的产品从宣布到实现收入有现金流也需要8个月，所以需要时间，我们对Al的要求更急了点，也需要时间。所以，大家要有更多耐心，到明年4季度，可能很多都会落地，包括月活等。 光模块的传言？价格下降、龙头被抢单等 价格下降应该是没有的，明年下降个25%是没问题的，从800下降到650美元左右。超预期降价不用担心。 抢单，国外抢国内旭创的订单，明年基本不可能，今年4季度大的公司还在继续加单，明年也有可能，国外的需求增加，对国内来讲存在抢单的可能性小，还不到存量博弈的阶段。就是下游需求的增加，带来多方的增长。 后续行情怎么走？ 周五很多都是10个点以上上涨，观察为什么周五涨，催化是微软的发布，另外监管对减持的规定强化，减少非正常减持，看标的，是板块涨不是完全区分基本面，是普涨。说明周五的主力驱动是资金面驱动，可能还会去复制前几个月发生的情况，有逻辑、有业绩的公司会反应他的长期价值。下周是节前最后几个交易日，到十一后，马上三季报要出来，对光模块公司到底怎么样，只有旭创等公司可能业绩不错，数据中心方面环比有起色，但是也不是那么特别的好，总体下周行情还是要有区分，选龙头的有业绩、逻辑支撑的公司，追涨其他的还是需要谨慎。