深度报告：生长激素集采影响基本消化，长效水针和曲妥珠单抗添增长亮点

安科生物是一家主要从事生物制品研发、生产和销售的公司，其主要产品包括生长激素、干扰素和曲妥珠单抗等。2023年上半年，公司实现营收12.87亿元，同比增长19.11%，归母净利润3.96亿元，同比增长15.07%。其中，生长激素产品收入同比增长31.62%。公司主要产品生长激素在国内市场具备增长潜力，渗透率提升空间较大。长效水针和曲妥珠单抗是公司的新增长点，长效水针有望在获批后贡献增量，曲妥珠单抗有望在2024年贡献收入，销售增长潜力较好。公司干扰素产品市占率靠前，干扰素纳入集采或有助于放量。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为27.79/35.93/46.18亿元，归母净利润分别为8.61/11.34/14.83亿元，EPS分别为0.51/0.68/0.89元，PE分别为19.3/14.7/11.2X。我们看好公司的发展前景，给予“买入”评级。

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