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芯瑞达2023年Q3营收同比增长42%,扣非后归母净利润同比增长90%,业绩符合预期。Mini LED背光模组量利双增,毛利率和净利润率均有提升。研发费用和购置设备支出大幅增长,预示新业务发展积极。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为14.1亿元、18.4亿元、23.5亿元,归母净利润分别为1.9亿元、2.6亿元、3.4亿元,EPS分别为1.03元、1.38元、1.84元,3年CAGR为48%。鉴于公司Mini LED背光业务领先优势,业绩高成长性。我们给予公司2024年25倍PE,目标价34.48元,维持“买入”评级。