本篇研报是关于四季度信用债投资策略的分析。报告指出,信用债收益波动主要由估值曲线走势、评级迁移和违约率回收率等因素影响。在估值曲线走势方面,曲线在三季度小幅上行,信用利差被动压缩。在评级迁移方面,中债市场隐含评级下调风险保持在低位。在违约率和回收率方面,违约节奏和二季度类似,依然集中在民企地产债,回收率依然偏低。报告建议投资者关注投资级信用利差走阔、中债市场隐含评级下调风险较低和违约风险可控等因素,同时可以考虑城投债的α策略。
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