公司事件点评报告：云母绝缘材料龙头，深度受益于电动化浪潮

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浙江荣泰是一家专注于云母绝缘材料的公司，主要产品包括新能源车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带等。公司预计2023年前三季度实现营收5.7-6亿元，同比增长约23%-27%，其中第三季度预计实现营收2.3-2.5亿元，同比增长约20%-30%。公司预计第三季度及前三季度归母净利润均将实现增长。公司汽车安全零部件业务2022年实现营收4.7亿元，2019-2022年CAGR达82%。公司主营业务在技术、客户、管理等方面形成宽厚护城河，有望维持高市占率。公司实控人及核心管理团队长期从事耐高温绝缘云母材料相关工作，对行业趋势具有深刻理解，在产品品质管控、供应链管理等方面形成行之有效的管理方式。公司作为热失控防护绝缘件龙头企业，相关产品有望获得更多应用。根据弗若斯特沙利文，2027年全球新能源汽车云母材料市场规模将达104.4亿元，2022-2027年CAGR达43%，2027年全球储能云母材料市场将达19.2亿元，2022-2027年CAGR达71%，市场空间广阔。此外，公司积极拓展商用车等应用场景，有望进一步打开成长天花板。预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为1.7/2.4/3.2亿元，EPS为0.61/0.84/1.14元，对应PE分别为41/30/22倍。公司客户优质、技术领先，新能源车业务快速放量，拓展商用车场景打开成长空间，我们看好公司中长期发展机会，给予“买入”评级。